英搏尔: 珠海英搏尔电气股份有限公司主体及“英搏转债”2025年度跟踪评级报告内容摘要

东方金诚国际信用评估有限公司对珠海英搏尔电气股份有限公司及其“英搏转债”进行了跟踪评级，维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，同时维持“英搏转债”信用等级为AA。公司主要从事电驱总成、电源总成和电机控制器的研发、生产和销售，控股股东为自然人姜桂宾。2024年，公司新增已授权专利53件，山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园项目（二期）完工，总产能增长，产品产量提升。公司营业收入和毛利润均有所增长，但综合毛利率因利润率较低的总成类产品占比上升有所下滑。2024年公司前五名客户占销售收入比重继续增长，客户集中度较高，非经常性损失规模较大，政府补助为主的其他收益占利润总额比重高。公司发行“英搏转债”，全部债务规模大幅增长，资产负债率整体提升，债务压力加大。东方金诚认为公司在电源总成、电驱总成市场仍具较强竞争力，但需关注客户集中度高、资产减值风险及债务压力等问题。