一文读懂上银消费机遇混合型发起式证券投资基金

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Q1:上银消费机遇混合发起式是一只怎样的基金？

Ø洞察消费变迁，积极捕捉新兴消费高成长机遇

随着经济发展、技术进步和社会文化变迁，居民的消费观念及行为正在发生显著变化，催生了一系列新的消费场景、消费模式和消费业态，新兴消费投资机遇逐步显现。

本基金投资于界定的消费主题相关股票资产(含存托凭证)的比例不低于非现金基金资产的80%。本基金所定义的消费主题相关公司不仅包括在商业模式、产品、服务、渠道、品牌建设方面具备创新力的消费行业公司，亦包括积极顺应经济与社会、科学与技术发展而进行创新升级转型的消费行业公司。具体包括以下两个方面：

①主要消费行业：用于满足居民基本生活需求的商品或服务，包括食品饮料、农林牧渔、纺织服饰、交通运输等。

②可选消费行业：非居民生活必需，主要用于满足居民更高层次需求、改善生活质量的商品或服务。包括家用电器、轻工制造、社会服务、商贸零售、汽车、美容护理、电子、传媒等。

Ø双基金经理掌舵，在管产品有绩可循

1.拟任基金经理卢扬，任上银基金权益投研部总监、权益投资总监。19年证券行业从业经历，其中9.5年公募基金管理经验，具备全行业配置和选股的能力，对不同风格、行业板块均有深刻研究和独到见解。

在管产品上银资源精选混合发起式A成立以来收益率40.98%，同期业绩比较基准收益率29.27%，超额收益亮眼。

2.拟任基金经理黄璜，6.5年证券行业从业经历，2023年11月起任基金经理；能力圈覆盖食饮、家电、零售等消费行业以及化工、煤炭等周期行业，关注潜力巨大的新兴赛道。

在管产品上银内需增长股票A近一年净值增长率28.67%，同期业绩比较基准收益率14.11%，近一年收益率接近业绩比较基准2倍。

ØA+H双市布局，力争超额收益

A股和H股均汇聚了众多优质消费行业公司，双市布局的选择空间较单一市场更广阔；且H股更聚焦新生代消费特征，囊括了更代表未来趋势的优质公司，收益弹性更强。本基金积极捕捉A+H两市机遇，投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50%，动态管理仓位，严格控制回撤。

注：数据来源详见Q6。

Q2:当前是否为布局消费板块的好时点？

Ø结构性机遇：经济发展、技术进步和社会文化变迁持续催生了新的消费场景、消费模式和消费业态，消费范式已经悄然生变。中国如今有近5亿“新生代年轻人”，他们更注重悦己体验、情绪价值和技术感知，带动了消费场景和模式持续迭代。

Ø成长性逻辑：年轻人消费具有一定前瞻性，偏好往往指向未来的增长方向，且年轻人消费市场足够庞大，足以支撑一个新消费趋势维持较长时间。聚焦年轻人消费更容易投资于企业高速成长期，更有机会享受企业成长红利。

Ø板块估值已具备吸引力：当前消费板块估值处于历史低位，经历充分回调后，板块估值已具备吸引力，周期拐点有望来临，迎来重要的布局窗口期。

数据来源：Wind，2015.11.1-2025.10.31。本基金非跟踪指数类基金，指数过往业绩并不预示其未来表现，仅供参考，不代表本基金实际收益情况，也不代表本基金的未来表现。

Q3:消费板块相关指数历史表现如何？

以中证沪港深新生代消费主题指数(931765.CSI)为例，该指数聚焦新生代消费，囊括了更代表未来趋势的港股及A股优质公司，构成了高弹性、高增长的投资组合，相较于沪深300指数展现出更强劲的收益潜力。

数据来源：Wind，2019.1.1-2025.10.31。本基金非跟踪指数类基金，指数过往业绩并不预示其未来表现，仅供参考，不代表本基金实际收益情况，也不代表本基金的未来表现。

Q4:上银消费机遇混合发起式在新生代消费方面重点关注哪些细分行业？

年轻人消费观更注重情绪价值，对于新生代消费的投资，可根据他们“该省省，该花花”的价值观展开。具体可分为“高性价比的物质满足”与“高情绪价值的精神投入”两个方向：

物质层面以性价比趋势为主，关注国潮、餐饮、零食量贩、功能饮料、外卖&折扣、折扣店、会员店、电商等行业；

精神层面追求好看、好玩的新事物，愿意为新技术买单，关注医美、化妆品、短视频、游戏、旅游、谷子经济、宠物食品、新能源车、扫地机器人、AI眼镜等行业。

注：本基金具体行业配置以实际为准。本材料相关观点具有时效性，不代表基金实际投资决策，具体投资策略以基金合同为准，基金管理人可在基金合同约定范围内根据实际情况对投资比例进行调整。

Q5:上银消费机遇混合发起式为何要在A+H两市挖掘标的？

本基金的业绩比较基准为：中证内地消费主题指数收益率*60%+中证港股通大消费主题指数(人民币)收益率*20%+中证综合债指数收益率*15%+银行活期存款利率(税后)*5%。

本基金积极捕捉A+H两市机遇，投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50%。A股和H股均汇聚了众多消费行业优质公司，在A+H两市布局，选择空间较单一市场更广阔；且H股更聚焦新生代消费特征，很多标的更符合未来消费趋势，业绩更具成长性，有助于力争超越业绩比较基准的超额收益。

以中证沪港深新生代消费主题指数、中证主要消费指数为例

对比两者成分行业分布

数据来源：Wind，数据截至2025/10/23，行业为申万一级行业分类。

Q6:上银消费机遇混合发起式的两位拟任基金经理是谁？管理能力如何？

拟任基金经理 卢扬

Ø上银基金权益投研部总监、权益投资总监

Ø19年证券行业从业经历，其中9.5年公募基金管理经验；

Ø坚持价值投资，均衡分散配置；

Ø自上而下结合宏观环境，把握产业周期，具备全行业配置和选股的能力，对不同风格、行业板块均有深刻研究和独到见解；

Ø注重风险和收益的平衡、强调回撤管理。

拟任基金经理卢扬从2004年开始从事行业研究，能力圈广泛，覆盖过纺织服装、交运、有色、周期、金融等行业，不断深耕细作、拓展研究领域的广度和深度；具备长远的投资视角和成熟的投资体系，从产业周期入手、基于公司的中长期价值做判断，不随波逐流、盲目追随热点，致力于赚业绩增厚的钱、而不是股价波动的钱。

卢扬在管产品：上银资源精选混合发起式A

数据来源：以上上银资源精选混合发起式A成立以来收益率、业绩比较基准收益率数据截至2025.9.30，数据来源于基金定期报告。

上银资源精选混合发起式成立于2025年3月21日，其业绩比较基准为中证内地资源主题指数收益率*80%+中证港股通综合指数收益率*10%+中证综合债券指数收益*10%，A类份额成立以来至2025.9.30净值增长率/业绩比较基准收益率为40.98%/29.27%，C类份额成立以来至2025.9.30净值增长率/业绩比较基准收益率为40.69%/29.27%。现任基金经理任职情况：卢扬2025.3.21至今。以上数据来源于定期报告。

卢扬，硕士研究生，2004年5月-2006年7月，任中信建投证券研究所分析师；2008年5月-2010年7月，任中国国际金融有限公司分析师；2010年7月-2016年10月，任上投摩根基金管理有限公司行业专家、基金经理；2016年11月-2019年3月，任申万菱信基金管理有限公司权益投资部总经理、基金经理；2019年3月-2020年4月，任上海联创永泉资产管理有限公司权益投资总监、投资经理；2020年5月，加入上银基金，2020年8月起担任基金经理，从业年限数据截至2025/09/30，投资经验年限截至2025/09/30。

截至2025.9.30，除上银资源精选混合发起式外，卢扬目前在管以下3只混合型基金：①上银鑫卓混合成立于2020年1月21日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中债综合全价指数收益率×30%，A类份额2020-2024年收益率/业绩比较基准分别为56.55%/17.12%、12.65%/-2.73%、-28.01%/-15.20%、-3.42%/-7.37%、23.25%/12.21%，成立以来至2025年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为47.90%/12.38%。C类份额设立于2022年5月20日，2022-2024年收益率/业绩比较基准分别为-5.23%/-2.07%、-4.01%/-7.37%、22.52%/12.21%，成立以来至2025年9月30日收益率/业绩比较基准为8.57%/13.92%。现任基金经理任职情况：卢扬2020.8.17至今，历任基金经理任职情况：赵治烨2020.1.21-2021.1.29，程子旭2020.1.21-2020.5.12。以上数据来源于定期报告。②上银鑫恒混合成立于2020年11月18日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中债综合指数收益率×30%，A类份额2021-2024年收益率/业绩比较基准分别为11.85%/-2.73%、-29.49%/-15.20%、-6.54%/-7.37%、10.62%/12.21%，成立以来至2025年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为3.26%/0.48%。C类份额设立于2022年1月17日，2022-2024年收益率/业绩比较基准分别为-24.84%/-12.59%、-9.27%/-7.37%、9.96%/12.21%，成立以来至2025年9月30日收益率/业绩比较基准为-8.96%/1.68%。现任基金经理任职情况：卢扬2020.11.18至今。以上数据来源于定期报告。③上银鑫尚稳健回报6个月持有期混合成立于2021年7月20日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率×55%+中债综合全价指数收益率×45%，A类份额2021-2024年收益率/业绩比较基准分别为-0.22%/-1.36%、-18.44%/-11.90%、-4.45%/-5.36%、18.08%/10.83%，成立以来至2025年9月30日收益率/业绩比较基准收益率为-9.46%/-0.70%。C类份额2021-2024年收益率/业绩比较基准分别为-0.49%/-1.36%、-18.92%/-11.90%、-5.02%/-5.36%、17.37%/10.83%，成立以来至2025年9月30日收益率/业绩比较基准为-11.71%/-0.70%。现任基金经理任职情况：卢扬2021年7月20日至今。以上数据来源于定期报告。

拟任基金经理 黄璜

Ø6.5年证券行业从业经历，2023年11月起任基金经理；

Ø关注潜力巨大的新兴赛道；

Ø擅长用辩证思考方式对事物进行深入挖掘，抓住投资逻辑核心矛盾；

Ø能力圈覆盖食饮、家电、零售等消费行业，以及化工、煤炭等周期行业。

在管产品：上银内需增长股票A

数据来源：上银内需增长股票A近一年净值增长率数据、同期业绩比较基准收益率数据来源于定期报告，近一年时间区间为2024.10.1-2025.9.30。

上银内需增长股票成立于2020年8月24日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率*90%+中债综合指数收益率*10%，A类份额2020-2024年收益率/业绩比较基准分别为7.42%/9.40%、-6.91%/-4.35%、-16.84%/-19.51%、-12.61%/-10.05%，7.40%/13.90%，成立以来以至2025年9月30日收益率/业绩比较基准为1.08%/ 0.03%。C类份额2022-2024年收益率/业绩比较基准分别为2.20%/-2.80%、-13.14%/-10.05%、6.74%/ 13.90%，成立以来至2025年9月30日收益率/业绩比较基准为22.16%/15.44%。现任基金经理任职情况：赵治烨2020年8月24日至今，黄璜2023年11月23日至今。以上数据来源于定期报告。

黄璜，6.5年证券从业经历，2023年11月起任基金经理；哥伦比亚大学统计学专业；2019年3月加入上银基金，历任上银基金高级研究员、基金经理助理等职务，从业年限数据截至2025/09/30，投资经验年限截至2025/09/30。

截至2025.9.30，除上银内需增长股票外，黄璜在管其他1只同类型基金：上银国证自由现金流指数成立于2025年6月26日，其业绩比较基准为国证自由现金流指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，成立未满6个月暂不列示业绩，现任基金经理任职情况：卢扬2025年6月26日至今，黄璜2025年6月26日至今。以上数据来源于定期报告。

Q7:上银基金权益投研团队为何值得信赖？

上银基金成立于2013年8月，股东为上海银行股份有限公司(股份占比100%)。依托于上海银行的强大背景，乘着大资管时代的东风，上银基金已逐步成长为一家专业高效、经营稳健、特色明显的公募基金管理公司。自成立以来，公司发展势头持续向好，管理规模稳步增长。截至2025年三季度，公司总资产管理规模2881亿元，公募资产管理规模2515亿元，非货规模1689亿元。

为围绕金融服务实体经济的根本宗旨，持续完善多样化、标准化的产品体系，公司针对权益板块确立了“价值”与“成长”双轨并行的布局框架：即价值系列坚守长期主义，深度挖掘高股息、产业升级等领域的结构性机会；成长系列聚焦前沿科技、新兴赛道，前瞻布局新质生产力。

在持续优化权益投研机制方面，公司权益团队持续强化“以产品为中心的团队作战”模式，细化产品管理颗粒度，着力完善中观行业研究框架，重点加强对科技金融、绿色金融、数字金融等国家战略导向领域的系统化研究，不断丰富细分行业主题库、持续迭代行业跟踪指标体系，为前瞻布局和精准把握产业轮动提供扎实的研究支撑。

目前，公司权益团队主要来自北大、复旦、上海交大、浙大等国内高校与国外知名学府，硕士及以上学历达90%以上，具备金融、会计、管理、统计、理工科等多元化背景。同时，公司持续引进优秀人才筑牢发展基石，特别是将科研型人才的引进与培养作为工作重点，致力于组建专项科研小组对科技创新领域进行深度前瞻研究。

基于深度的产业研究与团队合力，在国泰海通证券发布的最新《基金系列评级一览》中，上银基金股票投资能力荣获五年期、三年期双五星评级。

注：基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。股票投资能力数据来源于国泰海通证券《基金系列评级一览》，数据截止时间为2025.10.31，发布时间为2025.11.2。对于股票类基金管理公司五星评级的评价方法，国泰海通证券采用四个方法，一是净值增长率，二是风险调整后收益，三是规模因素，四是公司运作情况。其余数据来源于上银基金，截至2025.9.30。

Q8:上银消费机遇混合发起式的投资比例及风险收益特征如何？

本基金股票资产(含存托凭证)投资占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50%，投资于本基金界定的消费主题相关股票资产(含存托凭证)的比例不低于非现金基金资产的80%；每个交易日日终在扣除股指期货合约、国债期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后，本基金保持现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。如果法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。

本基金为混合型基金，理论上其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

Q9:上银消费机遇混合发起式的费率如何？

管理费费率：1.20%/年

托管费费率：0.20%/年

C类份额销售服务费费率：0.40%/年(C类份额不收取认/申购费)

尊敬的投资者：

基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上银基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。本基金为混合型基金，理论上其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。本基金资产如果投资于内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险)、交易失败及交易中断的风险(在港股通机制下，面临超出每日额度限制造成的交易失败风险，以及证券交易服务系统报盘系统或者通信链路出现故障，可能导致15 分钟以上不能申报和撤销申报的交易中断风险)、结算风险(香港结算机构可能因极端情况存在无法交付证券和资金的结算风险，以及因港股通境内的分级结算原则造成本基金利益受损的风险)等。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金产品存在收益波动风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。上银基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由上银基金管理有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.boscam.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

七、本报告中的信息部分来源于公开资料，观点具有时效性，不代表基金实际投资决策，具体投资策略以基金合同为准，具体投资比例以实际执行为准，基金管理人可在基金合同约定范围内根据实际情况对投资比例进行调整。公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。本基金为发起式基金，发起资金提供方认购本基金的金额不少于1000万元人民币，且持有认购的基金份额的期限自基金合同生效日起不少于3年，期间份额不能赎回。具体详见基金合同及其他法律文件。

八、基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。行业、指数过往业绩不代表本基金业绩表现，也不作为本基金未来表现的承诺。中证系列指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有版权归属中证指数有限公司。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本材料由上银基金管理有限公司提供。