鼎际得POE项目投产在即，高端新材料国产替代进程加速

近日，国内高端新材料企业鼎际得POE(聚烯烃弹性体)项目已进入投产倒计时阶段。据证券时报报道，9月10日大连长兴岛(西中岛)石化产业基地(东北亚氢基能源中心)液体码头完成首次接卸作业，鼎际得首船4887吨乙烯顺利输入低温乙烯储罐。公司目前原料储量已接近1万吨。其他原材料已经到位，公辅设施全部调试完成，正在进行最后的投产准备，计划9月30日前投料开车。

行业分析显示，POE材料在机器人领域的应用前景广阔。总共有三大应用方向：一是机器人皮肤，POE替代TPU，拉伸强度提升约30%，耐候寿命延长2倍以上；二是与PEEK复合使用，为柔性关节、传感器封装等部件提供解决方案；三是密封件与减震部件，替代传统橡胶，具备轻量化、长寿命优势。

长江证券9月1日发布研报《POE项目即将投产，公司业绩有望快速增长》，研报称POE项目投产在即，开启第二成长曲线。

公司以控股子公司石化科技为主体投资建设POE高端新材料项目，总建设周期为5年，分两期实施。一期项目建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃及公用工程等相关配套设施。目前，公司一期工程现已完成中交，预计2025年9月30日前投产。2024年国内POE消费量约91万吨，全部来自进口，国产化替代空间广阔。

POE供需缺口扩大，公司布局较早，有望受益。需求端，全球POE消费以改性为主，包括直接改性、接枝改性、发泡改性等，用于汽车、光伏、建筑、家电等领域，其中汽车领域需求占比高达51%；此外，随着全球光伏装机的持续高速增长以及POE胶膜渗透率的不断提升，光伏已成为POE产品需求中增速最快的领域。公司布局POE高端新材料项目，建设POE联合装置、α-烯烃装置所采用的工艺为引进的成熟工艺包，优势显著。

假设公司POE及α-烯烃产能于2025年9月底前陆续投产，按照满负荷贡献2个月利润，暂不考虑未来股本扩张，长江证券预计公司2025-2027年归母净利润为0.7亿元、5.5亿元、6.1亿元，对应2025年8月29日收盘价的PE为67.0倍、8.6倍和7.7倍，维持“买入”评级。