食品饮料周报：名酒保住增长，白酒业即将穿越周期？

来源：证券之星资讯

2025-09-05 15:08:16

证券之星食品饮料行业周报：2025年9月2日-2025年9月5日，沪深300指数下跌0.81%，申万食品饮料指数下跌1.5%。前五大上涨个股分别为：欢乐家、盖世食品、千味央厨、百合股份、惠发食品。

机构观点

开源证券本周观点(含个股)：

我们建议关注范围可扩散至三条线：一是全国化次高端回补，如舍得酒业、山西汾酒等；二是关注区域龙头，如古井贡酒、今世缘等；三是关注高端酒的估值修复，如泸州老窖、贵州茅台等。大众品方面关注成长性。首先仍需关注新消费标的，此类标的通常具备业绩增速快、成长性好的特点，适宜长期持有。从中报业绩来看，卫龙美味、盐津铺子仍然保持较好增长。我们建议继续以新渠道(零食量贩系统、山姆会员店、抖音电商渠道等)、新品类(魔芋、威士忌单品)、新市场(海外市场)为主线，挖掘符合产业发展趋势的新消费标的。建议关注盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料、有友食品、万辰集团、百润股份等，受益标的包括卫龙美味等。

华创证券本周建议(含个股)：

投资建议：掘金行业重塑中的新机，推荐仙乐健康，重点关注 H&H 国际。

C 端精准定位垂类需求和乘势新渠道的标的值得深挖：重点关注 H&H 国际，其经营与财务压力高峰已过，当前婴幼儿奶粉行业筑底、Swisse 保健品驱动成长，且宠物保健品业务前瞻布局突出；同时关注线上零售若羽臣，其自有保健品品牌斐萃定位抗衰垂类细分，成长性突出；以及汤臣倍健经营调整；

B 端经营能力全面变革期：推荐全球化布局完善且经营反转、且加码新锐渠道的仙乐健康，关注百合股份等。

宏观事件

8月份中国仓储指数为49.3%

据财联社，中国物流与采购联合会公布8月份中国仓储指数。8月份中国仓储指数为49.3%，较上月回落0.8个百分点。从需求来看，新订单指数较前期有所下降。受市场淡季影响，钢材仓储新订单指数环比降幅明显；食品仓储新订单指数连续两个月位于50%以下。另外，天气因素制约出入库作业效率，加上终端需求偏弱，商品周转速度有所减慢，但库存水平保持平稳，为后续市场需求恢复奠定基础。其中，有色金属库存上升明显。

英格兰西南部出现H5N1禽流感疫情

据新华社，英国环境、食品与农村事务部和动植物卫生局8月31日发表联合声明说，英格兰西南部出现H5N1型高致病性禽流感疫情。声明说，当天，英格兰西南部德文郡附近一处饲养场确认暴发H5N1型高致病性禽流感疫情。饲养场周围已划定3公里保护区和10公里监控区，饲养场内所有家禽将被扑杀。声明说，自去年11月英格兰出现高致病性禽流感疫情以来，英国各地已发现80起高致病性禽流感疫情。

深圳：相关部门编制合成生物创新产品首购目录推动合成生物产品加速应用推广

深圳市第七届人民代表大会常务委员会9月1日公告，《深圳经济特区促进合成生物产业创新发展若干规定》经深圳市第七届人民代表大会常务委员会第四十次会议通过，现予公布，自2025年10月1日起施行。《若干规定》多举措推动缩短合成生物产品的入市周期，拓宽合成生物产品的应用场景和推广渠道。

行业新闻

疯狂的酱酒回归理性

据每日经济新闻，在白酒行业进入调整期，酱酒赛道回归理性之际，贵州茅台与珍酒李渡作为仅有的两家酱酒上市公司，积极探寻新路径。茅台上半年密集上新，通过“i茅台”发售多款新品，以多元化产品提升市场触达率，成效显著，直销渠道收入占比大幅提升。珍酒李渡上半年业绩承压，董事长吴向东亲自下场，开启新品营销行动，推出“大珍•珍酒”，启动“万商联盟”计划，还跨界推出啤酒。当前，白酒行业泡沫褪去，回归消费本质成关键。茅台与珍酒李渡立足消费者喜好，以不同方式破局，或为白酒行业未来发展提供主流逻辑。

名酒保住增长，白酒业即将穿越周期？

据21世纪经济报道，今年白酒行业仍在探底，21家白酒上市公司半年报显示，15家业绩倒退，仅6家正增长且多为名酒。二季度，多数酒企营收下滑，部分跌幅超20%，过去高增长的酒企回归行业均值。行业格局上，茅台、五粮液龙头地位稳固，前五竞争胶着，非一线白酒洗牌加剧，区域市场向头部集中，部分酒企逐步退场。对于下半年，市场有不同看法。有观点认为行业正处于“黎明前的黑暗”，中秋、国庆或成拐点；也有分析认为，除头部名酒或弱反弹，行业见底尚早。不过，调整期对龙头是机遇，将加速淘汰“小散乱弱”，出清过剩产能，未来或现“剩者为王、强者更强”格局。

20家上市酒企库存近1700亿元，多家酒企6年卖不完

据大河财立方，截至2025年8月30日，A股20家白酒上市公司库存总资产达1688.15亿元，较2024年末微增。其中，7家酒企库存占总资产超40%，口子窖、舍得酒业等腰部酒企库存压力大于头部酒企，部分还现现金流紧张。行业库存分化明显，部分腰部酒企库存消化周期长达6年以上，2025年上半年营收下滑或进一步拉长周期。同时，7家酒企产能利用率不足50%，但多家仍在扩产能，如舍得酒业、口子窖。业内人士指出，渠道库存高企时，扩产能会使酒企库存持续增长，进一步挤压现金流，行业调整期酒企需平衡库存、产能与现金流关系。

公司动态

五粮液参股车企出新招:买车享白酒75折

据极目新闻，9月4日，据媒体报道，五粮液集团参股公司宜宾凯翼汽车有限公司发布新车时，还推出了购车者可75折购买五粮液各款白酒的活动，其中也包括第八代普五。4日，五粮液集团工作人员回应记者，凯翼汽车确实有此活动，具体情况建议咨询4S店。

据了解，凯翼汽车于今年6月发布拾月Mate系列的新版本，官方指导价介于5.09万元至7.59万元之间，购车权益中包含“五粮液系列酒享补贴价”。9月4日，记者以消费者身份咨询凯翼汽车，客服回应称该项权益属于上市权益，若在上市时购买确实能够享受该项福利，9月政策可能调整，具体需咨询各地经销商。

迎驾贡酒成立君临酒业销售公司

据企查查，2025年8月28日，安徽迎驾君临酒业销售有限公司成立，注册资本3000万元，经营范围包含：酒类经营；食品销售。企查查股权穿透显示，该公司由迎驾贡酒(603198)全资持股。

今世缘谈不再纠结于业绩绝对增长：整体降度是大势所趋

据财经网，9月4日，今世缘举办2025半年度业绩说明会。上半年其营收、净利双降，全年原定营收增速目标为5%-12%。今世缘管理层称，年初目标是预测非承诺，将顺其自然，保持行业相对位次，致力于提升市场份额。淡雅国缘去年出货量超3100万瓶，下半年和明年有望延续增长。对于低度酒新品冲击，管理层认为白酒整体降度是大势所趋，公司40 - 42度中度高端品类战略是差异定位，符合主流酒度。不过，销售费用倾斜或冲击价盘，公司将在强化市场管控基础上，平衡厂商利益分配，其“中度酒王”目标实现尚需时间。

二级市场

行业表现