卡位“汽车+机器人”Tier1，机构看好均胜电子智驾与机器人零部件多线突破

今年以来，汽车零部件头部供应商均胜电子在智能辅助驾驶与机器人零部件多方面取得突破，并且一季度业绩保持良好提升态势，在汽车零部件行业中备受关注。年初至今，均胜电子累计涨幅超过了14%，单日最高成交量约27.4亿元。

多家机构继续看好均胜电子既有汽车零部件业务增长，尤其是在智能辅助驾驶领域的突破，同时看好其将汽车业务优势延伸至机器人领域。

近期，国信证券、国元证券、开源证券、浙商证券、东吴证券、华安证券等机构发布研究报告，维持均胜电子“优于大市”或“买入”评级，天风证券也首次覆盖均胜电子并给与买入评级。

经营效率显著提升，业绩高增潜力强劲

经营数据方面，受益于近几年盈利改善举措、降本增效措施的成效逐步显现，均胜电子业绩持续增长。

2024年全年均胜电子营收约559亿元，整体毛利率较同期提升1.8个百分点至16.2%，经营性净现金流增至约46亿元，继续维持较高水准。2025年一季度实现归母净利润3.4亿元，录得近年单季最好水平。

得益于全球产能优化、汽车安全自供比例提升，2022年以来均胜电子毛利率稳健上行，已从2021年的11.6%提升至2024年的16.2%。2025年一季度毛利率达17.9%，同比增长2.6个百分点。其国内外区域毛利率均有所改善，已实现全球四大业务区域全面盈利。

尤其是，均胜电子在全球持续推进多项成本改善措施，提高业绩增长的弹性，包括全球供应链优化，全球产能协同，全生命周期成本改善等。例如，公司将部分产能从高成本国家转移到最佳成本国家，在东南亚、中国等地适当扩大产能，同期推进欧洲区资源整合，从长期发展的角度增强未来盈利的能力。

国元证券认为，均胜电子安全与电子业务双轮驱动，毛利率持续改善，现金流与经营效率优化，抗风险能力增强。均胜电子2025年一季度经营性现金流为8.68亿元，同比提升25.16%，存货周转率与应收账款管理改善，体现供应链精细化管控；并且，公司货币资金较年初增加6.0亿元至78.62亿元，为技术投入与产能扩张提供充足资金支持。

浙商证券认为，均胜电子估值水平低于松原安全、华懋科技等汽车安全可比同业均值，以及德赛西威、华阳集团、经纬恒润等汽车电子可比同业均值，同时考虑均胜的订单充足保障成长、汽车安全盈利修复、布局人形机器人核心零部件打开成长空间等基本面边际改善逻辑，看好均胜电子的未来发展。

智能化业务多点突破，订单落地加速

在智能辅助驾驶以及汽车智能化方面，均胜电子在过去几个月取得多项突破，订单转化加速。

今年5月，均胜电子宣布，其在智能辅助驾驶领域再获突破，将为某知名自主品牌车企多款车型，提供高阶智能辅助驾驶域控制器解决方案，公司智能辅助驾驶相关领域的研发、量产以及全球落地能力进一步获得客户认可。

在车身域智能化方面，均胜电子成功获得首个区域控制器项目量产订单，为某知名自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器，并将在2025年实现快速量产。均胜电子的V2X解决方案，成功上车全新国产BMW 5系部分车型等等。

在智能座舱方面，均胜电子在2025年年上海车展发布了JoySpace+概念座舱，该座舱集成的飞控旋钮、自定义按键和光场屏等多项新技术。此外，均胜电子还与联合佛瑞亚推出“全新零重力安全解决方案”，对智能辅助驾驶中大仰角座椅的驾乘人员安全保护提供新的安全解决方案。

新订单方面，2024年，均胜电子新订单规模增长势头迅猛，全年新获订单超过839亿元。其中，汽车安全业务新获定点项目的全生命周期金额约574亿元，规模创历史新高，中国、亚太、欧洲区业务超出预期，市场地位持续增长，尤其是在日本区域重新获得日系客户规模化订单。2025年一季度，均胜电子新获订单157亿元。

机器人零部件业务进展迅速，加速“第二曲线”布局

机器人和汽车部分领域技术同源，生态协同。2025年初，均胜电子宣布将定位为“汽车+机器人Tier1”，全面布局人形机器人领域，打造“第二增长曲线”。

2025年一季度以来，均胜电子重点攻克“大脑”“小脑”和“肢体”三大核心技术并取得实际进展。

今年4月，均胜电子与智元机器人签署战略合作协议，推进机器人关键技术攻关。同期，公司在上海车展正式推出机器人电池管理系统和无线充电方案、传感器套件、轻量化机甲以及高性能材料等，部分产品已具备量产条件。

不仅如此，均胜电子新近设立均胜具身智能机器人公司，注册资本达3.6亿元。

天风证券认为，基于均胜电子自身汽车业务技术及全球化客户优势，将自身在汽车核心零部件的研发与高端制造能力，加速拓展至具身智能机器人产业链上下游，有望持续受益于智能驾驶及人形机器人等新兴场景需求增长。国元证券表示，均胜电子有望持续加强产业链整合，构建开放共赢的机器人产业生态，并打造完整的人形机器人产业链。