来源:证券之星资讯
2025-03-14 16:03:40
今天的文章分享一篇大佬林园的近期观点。
近日,林园在多次线上交流节目上,分享了其当下对于A股市场、科技AI、医药、白酒、周期股等宏观与热门板块的研判观点。总体来看林园依然乐观看好市场,认为现在的投资就像种草,他绝不清仓。
对此,证星研究院综合梳理了其近期多个访谈的部分观点(2.28-3.12),分享给大家。
以下为概括内容:
一、关于市场:现在就像种草
林园认为,当前市场估值非常便宜,主要市场指数的市盈率(PE)处于历史低位,大约在10-13倍左右。
他强调:市场涨多了会跌,跌多了会涨,这是市场的永恒规律。当前市场参与者大多处于亏损状态,这反而证明了市场的“便宜”。
林园认为,现在不是讲风险的时候,而是比胆量的时候。
笑称,“也许他可能还会说错。但最终他相信,他会说对一次。这一次就足够我们吃一辈子了,机会很大!判断未来是一个非常大的机会,不抓住第一步是很悲惨的事。”
林园强调,尽管市场目前有所调整,但已经逐步走向稳定。他坚信,只要市场趋势一旦走稳并向上,他的判断就会被验证...现在就像种草,绝不清仓,仓位是满仓。他相信时间不会太长,市场会给大家一个很大的惊喜。
二、判断低估:盈利能力很重要
当然,林园也提及了他对于低估判断的思路。
总体来说,他认为,低估资产的判断标准不仅是价格,更重要的是资产的盈利能力——真正有价值的资产是那些能够持续创造利润并回馈投资者的公司。
在他看来,投资者应该关注企业的实际盈利能力。他还建议投资者关注企业的分红能力,分红能力是企业盈利能力的最好证明。
不过,林园也强调,账面利润并不一定能反映企业的实际盈利能力。有些企业账面上显示盈利,但实际没有足够的现金流来分红,这种企业的盈利不可持续。
三、谈及人民币:认为被低估
林园对人民币的长期走势保持乐观,认为人民币被低估。
他指出,人民币的实际购买力远高于当前汇率所反映的水平。“人民币的购买力被严重低估,这是不争的事实。”林园如是说。
对于美元的所谓强势,他认为,随着美元利率的下降,人民币的相对价值将进一步凸显。“美元的高利率是不可持续的,一旦利率下降,人民币的相对价值将大幅提升。”
林园进一步总结:人民币的稳定性源于中国的高储蓄率和市场特性。中国的高储蓄率决定了人民币不会出现大幅贬值的风险。
在他看来,人民币就像一个“蓄水池”,有足够的资金来应对各种风险。
四、谈医药:确定性的机会
林园长期看好医药行业机会,认为未来市场需求巨大。
他提及:无论是中药还是现代制药,现在都是“冬天”,但坚信其价值。
“目前行业风险可控。风险可控意味着即使下跌,时间也不会太久。对于未来需求可能达到十倍甚至百倍的行业,所有风险都可忽略不计。”
林园称,他们统计过,37年、40年代出生的中国人,目前使用相关药品的人数约3000万。20年后,这一年龄段人数将接近4亿,人口基数增加十倍。如果假设货币价值不变,行业利润将增长数倍。所以,市场前景极为重要。
......
林园认为,医药股最大风险是企业经营风险。行业前景再好,也有经营不善的企业。但总体而言,医药股选择错误才是风险。未来15年,中国医药公司数量可能会减少,这是大概率事件。不要选择那些生产普通药品、竞争激烈的企业,风险较高。他主要聚焦高血压、糖尿病、心脑血管病这些方面。
创新药方面,林园认为医药创新很难。过去几十年,我没看到真正的医药创新;中药方面,认为长期比如10年维度看,增长还是是肯定的。
五、谈白酒:逻辑不需修正
谈及白酒,林园认为,目前对于白酒行业的逻辑不需修正。
他依然认为,白酒是好生意,成瘾性喝酒让人快乐。他举例,问过很多酒友,他们说这是唯一爱好,戒不掉。当然,有些因疾病不能喝酒,但总体而言,白酒仍是好生意。
六、谈AI:能不能挣钱不好判断
谈及AI,林园承认AI、人形机器人等前景很好,肯定是未来方向,就像互联网过去影响了很多行业一样...但不符合他的投资理念。
他提及,如果这个行业是革命性的东西。是很难判断这个企业,到底在将来是不是他引领。
林园此前举例:就像计算机发展初期,王安电脑曾经很厉害(注:王安电脑在20世纪80年代曾是世界上最大的字处理机生产商),可后来也没落了;80年代末摩托罗拉的半导体芯片卖得很好,现在三星的芯片销量远超它,当时也没有英伟达这些公司等......
而如果判断错话,说现在的热点(AI),相信别人(收益)也比我好不到哪里去。
这些企业,具体你能不能挣到钱,那很难说。比如阿里巴巴,上市后波动很大,很多人在里面亏了钱。如果按照我的方法,买了不卖,现在也未必能赚钱,还亏钱。但同期投资茅台,现在可能赚十倍不止。
七、谈海油、恒瑞、固态电池、医药流通
关于海油:林园称在2000年-2011年左右买过中国海油,当时它的生产成本比较低。这些年能源股因为油价高涨有过不错的表现,但我们只是阶段性地介入一下,没有长期投资...虽然中国海油在中资油企里表现不错...
此外,也谈及了对于煤炭等能源基础行业我们看好,但是强调有周期,并不参与。
关于恒瑞:没买过恒瑞医药,我在境外有买过一些化药,但国内化药我一直没投资。恒瑞医药生产的药用量很大,是化药和基础药业的龙头企业,有很强的竞争力,也就是“护城河”。
投资的核心就是抓住垄断企业,因为商业风险大多来自竞争。不过听广州的经销商说,现在药品行业反F,国企药品公司和民企面临的情况不一样,投资民企化药还是有一定风险的。
关于固态电池:固态电池有充电时间长、更安全等优势,但目前还没有大规模应用。这个行业未来发展空间很大,如果有人对它有信心可以投资。不过我一般不会参与这类新领域投资,因为变化太快,很难把握,就像几年前谁也没想到中国新能源汽车能做到全球第一。
关于医药流通:医药商业流通属于商业环节,我关注得比较少。医药商业连锁门槛较低,谁都能做。现在投资环境不好,各行各业都在淘汰落后产能,投资要选龙头企业,小企业生存都困难,更别说发展了。
PS:本文仅为观点分享,不做投资建议。
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