2024年每股市值增长25.5%！现金水平暴增，但仍偏好股市！一文速看巴菲特股东信重点

北京时间2月22日晚，伯克希尔·哈撒韦公司发布2024财年年报，以及每年一封的巴菲特股东信。巴菲特这封2025年致股东公开信，主要讨论的是伯克希尔2024年的得失。巴菲特股东信历来传递价值投资精髓，强调长期主义、企业内在价值及财务稳健。年报既复盘业绩与市场洞察，亦传递理性、诚信的价值观，堪称投资哲学的年度盛宴。

此次巴菲特股东信具体有哪些重点值得关注？一文看懂：

看点一：2024年第四季度税后营业利润飙升71%，创历史新高

年报数据显示，该公司2024财年营收3714.33亿美元，上年同期3644.82亿美元，市场预期为3719.53亿美元。伯克希尔哈撒韦A 2024年全年净利润889.95亿美元，上年同期962.23亿美元，市场预期为607.06亿美元。

此外，年报还显示，2024年第四季度税后营业利润飙升71%，至145亿美元，创历史纪录，上年同期为84.8亿美元。归属于伯克希尔股东的净收益为196.94亿美元，而去年同期为375.74亿美元。每股A类净收益为13695美元，低于2023年第四财季的26043美元。

值得注意的是，年报中显示，公司2024 年收益增长，得益于太平洋电力公司(PacifiCorp)预估的野火损失拨备减少，以及天然气管道业务收益的增加。2024年伯克希尔·哈撒韦公司因洛杉矶大火损失13亿美元。

看点二：将永远把绝大部分资金投资于股票

巴菲特发表年度股东信，其中提到，去年持有的可交易股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。我们将永远把他们的绝大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权，无论是控股股权还是部分股权。

看点三：大幅增加了短期美债持有量

巴菲特表示，2024年，伯克希尔的表现超出了预期，尽管我们189家运营企业中有53%的企业报告收益出现下滑。由于美国国债收益率提高，我们大幅增加了对这些高流动性短期证券的持有量，投资收益取得了可预见的大幅增长，这对我们很有帮助。

看点四：现金头寸规模扩大

伯克希尔哈撒韦第四季度现金头寸升至3,342亿美元，保险浮存金(insurance float)截至2024年12月31日约为1710亿美元，自2023年底以来增加了20亿美元。

对于近一年翻倍暴增的流动性水平，巴菲特在股东信中是这么说的：尽管一些评论员目前认为伯克希尔的现金头寸非常高，但你们的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。虽然我们在可交易股票中的所有权去年从3540亿美元下降到2720亿美元，但我们非上市受控股票的价值有所增加，并且仍然远大于可交易投资组合的价值。

与上个季度一样，伯克希尔在2024年第四季度没有进行股票回购，公司披露在截至2月10日的第一季度也没有进行股票回购。

看点五：对日本的投资不断增加

巴菲特表示，自伯克希尔开始购入五家日本公司的股票以来，差不多已经过去六年了。这五家公司运营得非常成功，而且在某种程度上，其运营模式与伯克希尔自身颇为相似。截至年底，伯克希尔在日本贸易公司的持股价值达 235 亿美元，并且随着时间推移，其对这五家公司的持股比例可能会有所增加。这五家公司分别是：伊藤忠商事株式会社(ITOCHU)、丸红株式会社(Marubeni)、三菱商事株式会社(Mitsubishi)、三井物产株式会社(Mitsui)和住友商事株式会社(Sumitomo)。

巴菲特称，对这五家公司的持股是非常长期的，将致力于支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，当我们接近这个上限时，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股有所增加。

看点六：2024年每股市值增长25.5%，1964-2024年累计增长率提升至55000倍

94岁的巴菲特在致股东公开信中表示，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。长期来看，1965-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%。而1964-2024年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的5,502,284% ，也就是550,22倍，而标普500指数为39,054%，即390倍。