从管道到基座，AI或将为运营商驱动千亿级生态蝶变

在数字化转型浪潮中，"AI+运营商"的组合堪称天作之合，这一融合不仅重构了通信行业的价值边界，更成为撬动智能时代的核心支点。运营商凭借"云管端"三位一体的资源禀赋，天然具备驱动AI规模化落地的基因——从海量数据资源、分布式算力网络到全域场景触点，无一不为AI的蓬勃发展提供沃土。

与此同时，AI也将运营商的应用场景、护城河、商业模式重构升级。

场景更细化：从“管道商”到“AI生态基座”

首先从应用场景看，过去中国通信产业曾长期被诟病为“流量管道商”，但DeepSeek的接入，让三大运营商首次站在了AI技术普惠化的潮头。

一方面，运营商拥有丰富的网络、数据和算力资源，同时形成独有的算网融合优势，可以提供智算、通算和IDC资源，以及高品质传输网络和算力网络等服务。基于网、数、算一体化基础设施，运营商在大模型训练和推理方面更易发挥规模优势，这为其入局大模型奠定了坚实的资源禀赋基础。另一方面，基于超大用户规模的面向个人、家庭、企业、政府用户的信息服务业务，为大模型提供了充分的落地场景。

公开数据显示，移动、联通、电信合计拥有超过10亿5G移动用户及超2000万政企客户，这些数字背后是覆盖金融、能源、政务、医疗的百万级场景。当这些毛细血管般的触点注入DeepSeek的AI能力，其爆发力远超市场预期。

而更深层的变革在于生态共建。DeepSeek的开源策略与运营商“平台化”战略不谋而合，例如中国移动目前已在数十个行业落地超万个“AI+”项目。在“AI+新产品”方面，上线智能助理“灵犀”，可精确理解用户需求，重塑中国移动APP交互体验；推出“AI+5G”新通话服务，用户规模超过1100万，构建了高清、可视化、高交互的智能通话生态，荣获“SAIL之星奖”。

在“AI+行业”方面，与中国石油合作共建国内首个能源化工行业“昆仑”大模型，覆盖三大产品线18个应用场景；与国内顶级医院合作研发“九天”医疗大模型，全面赋能医疗辅助决策、病历文书生成、智能随访等各类医疗场景。在“AI+家庭”方面，打造“小移管家”智能体，通过分布式感知家庭用户等多模态能力，提升家庭娱乐、教育、健康等全场景体验。

护城河更深：“云网一体”升级为“云网智一体”

其次从护城河看，运营商的护城河将升级为云网智一体。算力，曾是运营商对抗互联网巨头的底牌，而DeepSeek让这张牌更具杀伤力。三大运营商坐拥全国57%的数据中心份额。当这些资源与DeepSeek的千亿参数模型结合，产生的化学反应，最直接的表现环节就是云业务。

三大运营商此次接入DeepSeek资源，主要集中在运营商云业务上。具体表现为，中国电信的天翼云通过多平台支持DeepSeek-R1应用，提供从部署到推理、微调的全流程服务。中国联通的联通云基于“星罗”平台实现了国产及主流算力适配多规格DeepSeek-R1模型。中国移动的移动云全链路深度扎根国产昇腾生态，全面支持DeepSeek，实现全版本覆盖、全尺寸适配、全功能使用。

而云业务是近年来推动运营商收入增长的重要战略性第二曲线业务。根据工信部发布的2024年通信业统计公报，包括云业务在内的新兴业务已占据25%。具体到三大运营商，2024年上半年，天翼云营收达到552亿元，同比增长20.4%；移动云营收有504亿元，同比增长19.3%；联通云营收为317亿元，同比增速高达24.3%。预计2024年，移动云和天翼云有望突破千亿大关，联通云有望突破800亿元。

除了云业务外，运营商自研的大模型，正通过迁移学习吸收DeepSeek的通用能力。这种“借力打力”的策略，既避免重复造轮子，又锻造出垂直领域的尖刀应用。当“AI应用普及速度超预期”时，运营商已悄然完成从算力供应商到智能力输出者的转身，将“云网一体”升级为“云网智一体”。

价值或重估：当公用事业获得科技属性

而当运营商的云业务实现智能化升级，其商业模式和估值水平也有望得到升级。

具体来看，一方面可以促进云基础设施升级：DeepSeek的算力需求驱动运营商云资源扩容，带动服务器、存储、网络等底层设施服务收入增长，同时加速边缘计算与AI芯片的协同布局。

另一方面，还可以驱动SaaS服务创新：基于DeepSeek的通用能力，运营商可快速构建智能客服、营销内容生成、行业数据分析等标准化SaaS产品，形成差异化服务优势并提升用户黏性。此外，更可以完善生态构建，通过开放DeepSeek+云服务的API接口，运营商可吸引开发者生态入驻，拓展智慧城市、工业互联网等垂直领域解决方案，实现从资源租赁到技术赋能的商业模式升级。

因此当DeepSeek助其激活数亿沉默用户数据，运营商的DCF模型已纳入AI增量因子。浙商证券《运营商：AI有望驱动算力价值重估》文章也指出IDC和云计算业务为运营商带来价值重估。

分业务板块看，IDC业务上，浙商证券认为三家运营商的财务模型以及对上架率、盈利能力的假设，测算结果显示中性假设下有望为运营商带来1000-1500亿元级别的市值弹性，乐观假设下有望带来1800-2500亿元的市值弹性。

云业务上，海外云厂商主要以PS、EV/EBITDA进行估值，以高盛对亚马逊云业务估值为例，基于PS给予AWS约7X左右估值。浙商证券保守采用一定的估值折价，给予运营商云业务3X的PS，将有望为运营商带来2000-4000亿元级别的市值弹性。

结语：基座之上，星河长明

综上，三大运营商与DeepSeek的碰撞，恰似通信业的“觉醒时刻”。当传统基建王者插上AI羽翼，其迸发的能量不仅重塑自身估值，更推动整个社会向智能时代跃迁。

站在2025年的门槛回望，这场合作或许正如运营商架设的第一条电报线、铺设的第一条光纤，终将被历史铭记为新一轮产业革命的序章。在这一过程中，唯一能确定的是：当AI算力如水电气般流淌，每个普通人都将成为这场变革的见证者与受益者。