食品饮料周报：段永平出手买入茅台！龙头酒企“让利”经销商

来源：证券之星网站

2025-01-10 15:10:13

证券之星食品饮料行业周报：2025年1月6日-2025年1月10日，沪深300指数下跌1.13%，申万食品饮料指数下跌3.6%。前五大上涨个股分别为：ST春天、东鹏饮料、庄园牧场、来伊份、新乳业。

机构观点

上海证券本周观点(含个股)：

白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。

啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。

软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。

调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。

速冻食品：建议关注 BC 端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。

冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。

休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统 KA 合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。

国海证券本周建议(含个股)：

政策密集出台，宏观经济预期扭转，有望促进食品饮料板块估值和业绩双提升，目前板块估值仍然较低，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。

白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖等，建议关注珍酒李渡等。

大众品：推荐百润股份、三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、安井食品、千味央厨、天味食品、中炬高新、绝味食品、万辰集团、伊利股份、安琪酵母等，建议关注东鹏饮料等。

宏观事件

国家统计局：12月猪肉和鲜菜价格分别同比上涨12.5%和0.5% 涨幅均有回落

国家统计局数据显示，从同比看，2024年12月份，食品价格由上月上涨1.0%转为下降0.5%，影响CPI同比下降约0.09个百分点。食品中，猪肉和鲜菜价格分别上涨12.5%和0.5%，涨幅均有回落；鲜果、牛肉、羊肉、食用油和粮食价格降幅在1.3%—13.8%之间。非食品价格由上月持平转为上涨0.2%，影响CPI同比上涨约0.14个百分点。非食品中，能源价格下降1.7%，降幅比上月收窄2.1个百分点；扣除能源的工业消费品价格继续持平，其中金饰品价格上涨27.2%，燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4.7%和6.0%；服务价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分。

通过直播销售有毒有害减肥食品北京环食药旅警方赴8省11市抓获“网红”主播等30余人

2025年1月9日，北京市公安局召开新闻发布会，北京青年报记者从会上了解到，2024年，北京环食药旅总队警方破获刑事案件660余起，刑事拘留犯罪嫌疑人2300余名，破案数、刑拘数同比双提升，其中，全年破获食药安全类案件320余起，刑事拘留犯罪嫌疑人880余名。

英国零售商协会称下半年该国食品价格预计将上涨4.2%

据央视新闻，1月9日，英国零售商协会(BRC)警告称，该国消费者在面临水费、市政税和能源价格等飞涨的情况下，今年下半年该国食品价格预计平均上涨4.2%，这将给当地家庭带来更多压力。

行业新闻

白酒市场开启促销模式龙头酒企“让利”经销商

据中国商报，今年春节白酒市场呈现“旺季不旺”的态势。记者走访北京市部分超市发现，多款白酒产品开启了打折促销模式，折扣力度较大，包括红星、永丰、牛栏山、金六福等品牌，以及古井贡酒、酒鬼酒等中端产品。茅台系产品也推出了买赠活动，但往年春节白酒涨价的情况今年未再现。业内人士透露，白酒行业压力较大，经销商急于清库存，大力度促销并未拉动销量增长。同时，龙头酒企如五粮液、泸州老窖等放低姿态，通过各种方式帮助经销商缓解资金压力，提升经营信心。白酒市场竞争加剧，酒企通过降价、买赠、扫码得红包等多种方式刺激消费，以去库存和占据市场优势。今年以来，多款白酒产品市场成交价大幅下滑，年底促销活动是这一趋势的延续。但大型酒企坚持纾困经销商、挺价稳价的策略，对白酒行业长期来看是利好的。

2025白酒行业，又有哪些值得关注的信号？

据懂酒谛，2025年白酒市场开局遇冷，但展现出向好迹象。头部酒企如茅台、五粮液等凭借品牌效应与产品质量，市场竞争力持续增强，市场集中度攀升。茅台集团计划扩大产能，调整销售策略，发布新品，保持稳健发展。

白酒企业积极出海寻求新增长点，2024上半年境外营收增至23.48亿元。茅台、五粮液等酒企通过跨国文化交流、联名开发产品等方式拓展海外市场，尽管面临多重挑战，但白酒国际化前景可期。

2024年白酒产量止跌回升，结束7连降，但整体形势依然严峻。茅台基酒产量略有下滑，可能是基于市场趋势的预判优化生产布局。

白酒股整体低估，年内有降息预期。白酒板块市盈率降至20倍以下，显示出更高投资性价比。宏观环境宽松，降息有助于降低酒企融资成本，刺激投资和消费，白酒板块长期价值仍值得期待。

白酒“杀疯了”？五粮液、国窖1573等再破价

据投资快报，2024年白酒行业深度调整，酒企、经销商面临库存压力，终端白酒价格疲软，破价售卖现象普遍。2025年，白酒价格再受冲击，电商平台补贴后价格进一步降低，五粮液、国窖1573等大牌白酒线上价格跌破新低。剑南春核心单品水晶剑价格也大幅下跌。

白酒周期深度调整导致渠道库存高企、终端价格不稳。同时，电商平台上的白酒销售也掺杂了越来越多假冒商品。五粮液、剑南春等多家酒企发布声明“打假”，指出部分电商平台存在售假问题，并公布官方认证的销售渠道。赖茅公司也发现部分电商平台店铺销售假冒赖茅酒，假冒产品占比高达46.9%。

品酒师提醒，高端名酒除非通过官方线上平台订购，否则很难保证100%保真。即便电商平台承诺假一赔十，也难以完全分辨出商家所售是否为假酒。消费者在购买时应谨慎选择渠道，以免权益受损。

公司动态

段永平出手！买入腾讯、茅台

据证券时报，知名投资人段永平1月9日在其雪球账号“大道无形我有型”的主页上表示：“今天买了腾讯，也买了茅台。”

五粮液预计春节前完成2024年中期分红

在持续回报增强股东及投资者信心方面，五粮液的力度越来越大。2024年12月31日，五粮液召开临时股东大会，审议通过了《2024年中期利润分配方案》(以下简称《方案》)。

按照《方案》，五粮液拟中期分红100亿元(含税)，这笔分红预计将于2025年春节前成。此外，五粮液还称，2024年至2026年，公司每年现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元(含税)。

据梳理，自上市以来，五粮液已实施了23次现金分红，累计分红金额达到1041亿元，是募集资金的28倍。2020年至今，五粮液已连续5年分红超过100亿元，其中，2023年度分红181亿元，分红率60%，较2022年度增长5个百分点，增幅居高端白酒之首。

在业内人士看来，五粮液在资本市场“不断提升股东回报”，与在白酒市场“长期稳健发展”一样，都是为其品牌增光添彩。据记者了解，2025年，五粮液将持续加大力度抓好产品量价平衡、渠道优化布局、消费市场培育、品牌宣传推广、行业责任担当等作为工作重点，力求推动品牌价值和市场份额双提升。

口子窖：刘安省办理股票质押展期

1月9日，口子窖公告称，公司于2025年1月9日收到刘安省先生办理股票质押展期的通知。刘安省先生持有公司股份数量为6347.35万股，占总股本比例为10.58%；本次质押展期1867.39万股后，其持有公司股份累计质押数量为3153.03万股，占其持股数量比例为49.67%。刘安省先生及其一致行动人持有公司股份数量为2.52亿股，占总股本的42.01%；本次质押展期后，刘安省先生及其一致行动人持有公司股份累计质押数量为4113.8万股，占其持股数量比例为16.32%。刘安省于2024年1月10日、3月20日分别将持有的公司446.55万股、1420.84万股无限售流通股质押给海通证券股份有限公司用于办理股票质押式回购交易业务，2025年1月9日将上述股份质押展期一年。本次质押展期主要系个人原因，质押风险可控，对公司生产经营等无影响。

二级市场

行业表现