公募实施差异化核心人才战略 造星策略被慎用

　　淘宝、抖音上，知名博主“直播带货”能力惊人。与之类似，明星基金经理也成为新基金发行的规模担当。今年以来，一批知名基金经理管理的新基金发行规模可观。基金公司的明星基金经理战略，成为行业新热点。

　　长期业绩是明星基金经理的核心竞争力

　　今年以来，多位知名基金经理首募成绩亮眼。5月22日，陈皓管理的易方达均衡成长基金首募269.67亿元，为近期发行市场一大亮点。在此之前，广发基金刘格菘、易方达基金萧楠、鹏华基金王宗合、交易施罗德基金杨浩、泓德基金邬传雁等一批知名基金经理的新基金也都引发资金热捧，发行规模都超过50亿元。

　　多位业内人士表示，由明星基金经理挂名销售的基金产品，对吸引市场关注，增加产品发行规模，打造长期业绩和公司品牌都有积极作用。

　　上海证券基金评价研究中心分析师杨晗表示，基金公司打造明星基金经理，主要有两大原因：一是现阶段，明星基金经理流量效应显著，今年首募规模超50亿的主动权益类产品，几乎都是各家公司的明星基金经理管理；二是明星基金经理的品牌“溢出效应”，投资者会认为“明星”业绩在该基金公司具备一定普遍性，有助于整个公司资产管理规模的增加。

　　华南一家大型公募资深研究员认为，市场追逐明星基金反映了一个投资理念，即过往业绩优秀的基金经理，未来大概率还会保持较好业绩，而过往业绩较差的基金经理，投资者就不会把钱交给他们管理。长期业绩良好是明星基金经理的“核心竞争力”。

　　该研究员分析，基金行业有很多明星基金经理，而且主要集中在权益类产品方面，说明证监会推动的大力发展权益类基金取得成效，同时也是行业20多年积淀的成果。行业规模数据显示，权益类产品总规模和占比在持续增长，基金业走上良性发展轨道。但他也坦言，“市场关注的是明星基金经理的长期业绩，但在实现长期业绩的过程中，也会出现净值波动。投资人选择了这些明星基金经理，希望他们能够做到长期投资和长期持有。”

　　杨晗分析，投资者重视管理人的历史业绩是必然的。对于主动权益类产品，明星基金经理效应大概率而还会延续。然而，随着投资者趋于理性，未来大家会逐渐认识到，单纯的业绩不能完全代表投资能力，还要关注优秀业绩的来源以及优秀业绩的可持续性。

　　部分公募“去明星化”

　　明星基金经理在给基金公司带来长期业绩和品牌知名度之外，公募投研人才的充分市场化导致明星基金经理高离职率，让这一明星光环成为基金公司的“双刃剑”。

　　北京一家小型基金公司高管表示，“明星基金经理可以给公司带来规模或业绩。但明星基金经理从哪里来？从外部引进，需要很高的成本；内部培养成才，成名后可能会奔向更大的平台，对于中小公司而言，核心人才流失现象比较明显。”

　　据杨晗观察，目前，基金公司普遍采用核心员工持股或者事业部制方式进行人才激励，以保证投研团队的稳定。杨晗认为，基金公司如果过于依赖某几个明星基金经理，旗下基金经理的业绩分化明显，对公司长期发展必然不利。基金公司应考虑明星基金经理的溢出效应，一方面避免过度使用“造星”策略吸金；另一方面，应重视整体投研团队的打造，使优秀的人才和投研文化可以沉淀下来。

　　不过，也有业内人士认为，对待明星基金经理的流动可以顺其自然。

　　“明星基金经理的流失是正常的。”华南上述大型公募资深研究员称，“从个人职业发展的角度看，基金经理是投资部的员工，他们需要职业成长和进步，寻找更好的发展平台；另一方面，明星基金经理如果在基金公司或其他资管机构，担任更为重要的领导职务和带团队，能够分享自己的投资经验，带领更多的人成长，有利于资管行业整体的发展。”

　　记者在采访中获悉，针对打造明星基金经理的策略，不同规模的公司各有侧重：部分中小型基金公司仍然将“明星基金经理”作为打造影响力的重要手段，而大中型基金公司则开始淡化个人品牌的打造，而更突出投研团队和公司，部分公司甚至实施“去明星化”，不再强调个人名气。

　　北京一位大型公募市场部负责人认为，部分基金公司明星基金经理的离职，对公司影响很大，比如，其管理的基金可能会出现大量赎回。有的基金经理个人品牌甚至超过公司知名度，离任导致公司声誉受损，继任的基金经理也会面临更大压力。因此，他所在的公募不再重点突出个人，在营销上会更突出团队和公司的整体投研能力。

　　华南上述大型公募资深研究员认为，作为智力密集型的行业，明星投资人在公司不同的发展阶段扮演着不同的角色。比如中小公司由于缺乏品牌和渠道影响力，需要用明星基金经理吸引投资者，这是小公司树立品牌和吸引力的重要途径。大型公募有成熟的渠道和机构客户，对明星基金经理的倚重程度会有所降低。不过，他也建议，无论大公司还是中小公司，都应根据公司平台情况选择合适的发展路径，基金市场不是只有少数大公司的发展，行业也需要新鲜的血液和整体的发展。

　　杨晗表示，从长远来看，各家公司都需要结合自身发展目标制定不一样的战略：若是想要进军为头部基金公司，或应尽快实现主、被动产品的全面布局；若想成为独具特色的主动管理型基金公司，那么个人在基金公司中将一直扮演重要角色。“不论是哪一种，都需要建立公司特有的品牌文化和投研团队，方能健康发展。”