五大券商周三看好六大板块

　　石油化工行业大炼化聚酯产业链周报:PX价差进入历史低位,涤纶长丝开工率维持高位

　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：吴裕,裘孝锋 日期：2019-10-14

　　大炼化项目盈利跟踪: 出口炼油毛利回升,化工盈利大幅下降本周光大出口炼油盈利指数为 13.04美元/桶,环比上升 2.52美元/桶;

　　国内炼油盈利指数 17.79美元/桶, 环比下降 3.53美元/桶, 相较 3个月前大幅上升 11.49美元/桶,超出新加坡炼油盈利指数 4.75美元/桶。 光大芳烃产业链盈利指数 3590元/吨,环比大幅下降 424.99元/吨; 乙烯产业链盈利指数 334.11美元/吨,环比下降 53.16美元/吨。 本周山东炼厂开工率小幅下降 0.74个百分点至 63.66%。

　　PX: 价格回升, 价差下降至历史底部受上游原油价格上升影响, 本周 PX 韩国 FOB 离岸价( 794美元/吨)环比上升 23美元/吨, 价差( 253美元/吨) 环比下降 29美元/吨, 已达到自 2015年以来的历史低位。本周PX开工率下降6.57个百分点至 81.32%。

　　PTA: 价差维持低位, 开工率大幅下降本周 PTA 价格环比上升 35元/吨至 5135元/吨,相较三个月前大幅下跌 1345元/吨; 价差环比下降 77元/吨至 705元/吨, 相较三个月前大幅下跌 944元/吨。本周 PTA 开工率下降 8.89个百分点至 80.07%,库存天数上升 0.5天至 2.5天。 在供给方面, 亚东石化 70万吨、重庆蓬威 90万吨将于下周重启,恒力石化一套 220万吨于 10月 7日停车检修,计划于 10月 19日重启。

　　涤纶长丝和短纤瓶片: 长丝库存上升,开工率维持高位本周长丝价格价差均下降: POY、 FDY、 DTY 价格分别环比下降 200、125、 100元/吨至 7400、 7450、 9000元/吨, POY、 FDY、 DTY 价差分别环比下降 149、 85、 63元/吨至 1126、 1169、 2505元/吨。 本周长丝开工率小幅上升 0.33个百分点至 94.57%, 平均产销率下降 13个百分点至90%。 本周 POY、 FDY、 DTY 库存天数分别上升 3天、 3天和 4天至 9.5天、 13天和 23.5天。 本周瓶片价格上升 25元/吨至 6800元/吨, 价差上升 44元/吨至 603元/吨;短纤价格小幅下降 25元/吨至 7125元/吨,价差维持在 881元/吨,短纤库存天数维持在 2.5天, 处于历史低位, 平均产销率上升 25个百分点至 73%。

　　坯布和纺服零售:坯布库存维持高位, 终端市场销量显著增加本周坯布市场稳定, 库存天数仍为 39.5天,处于历史较高位置,开工率下降 5个百分点至 85%。 观测终端零售额数据, 本周中国轻纺城布匹销售情况回暖, 相较于上周有大幅增加, 长纤布平均总销量 1176万米,布匹平均总销量 1657万米。 和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从 2019年 1月开始的持续下行后有所好转:

　　8月累计同比维持在 3.2%,出口累计同比小幅下降至-4.3%。

　　投资建议: 建议关注民营大炼化相关公司。

　　风险分析: 原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险