五粮液：承接高端白酒需求溢出，改革红利持续释放

　　德邦证券指出，五粮液作为国内浓香型白酒之王，品牌力、产品力强大。茅台的量紧价高造成高端白酒需求溢出，为五粮液改革提供了良好时机。公司在以李曙光董事长带领的新任管理层引领下，在产品结构、渠道管理、组织机制等方面采取了一系列改革措施，以改善渠道利润，重塑品牌高度。2019年初至今已取得了初步成效，看好公司改革带来的持续业绩改善，给予公司2019年28.0倍PE，对应目标价为121.2元/股。首次覆盖，给予公司“增持”评级。