朱雀基金：今年A股估值中枢将提升 是逻辑转换的年份

　　近期A股市场持续走强，朱雀基金表示，今年以来，资金流入是推动A股市场上涨最主要的动力，而北上资金的加速流入是我国深化对外开放和海外资金提升对中国配置共同作用的结果。整体来看，北上资金无风险收益率、风险溢价都低于内资，因此相关资金的持续大幅流入，将使稳定增长的低估值板块受益。对于今年A股市场整体形势，朱雀基金认为，2019年将有望成为A股市场“逻辑转换”的年份，市场投资收益将由过去三年主要来自企业盈利增长，逐步转为主要来自估值中枢的提升，同时，2018年以来的市场下行趋势也有望在今年终结。

　　具体来看，朱雀基金认为，春节后市场资金的风险偏好出现明显提升，这背后除了传统的季节性因素，还有深刻的宏观背景。综合贸易顺差、外资动向等因素，可以判断当前M2的回升是趋势性的，这将有效缓解银行负债端的压力，同时也有助于融资成本的下行。与此同时，社融增速预计也已越过低点。在此背景下，货币流动性层面的变化，将对宏观经济和A股市场带来显著支撑。此外，朱雀基金还分析认为，过去几个月国内汽车、家电等销量两位数的负增长并非常态，2019年大概率会从极值向均值回归。