主题投资大年！它率先带来超额收益？“12月效应”或可验证！

　　以股价对基本面的反应而言，滞后反应的是白马股，看的是基本面；超前反应的是预期炒作，券商股就是最明显的例子。

　　在强有效市场，大部分时候股价表现滞后于基本面，监管严厉、信息透明的美股就是一个例子。2017年，A股也一度出现过“白马牛市”，但宏观基本面终究是无法逾越的天堑！

　　主题投资

　　过了两年苦日子后，招商证券表示：

　　主题投资将在2019年迎来涅槃重生！而且是2015年牛市以来的主题大年！判断基础逻辑在于：

　　支撑价值投资的基本面不再!主题投资则已经出现了估值、利率、经济周期、业绩、政策五大信号。

　　招商证券认为首先涅槃的还是政策类主题：

　　基建补短板是分析师关注重点。在中央政治局会议后，安信证券画重点：

　　基建补短板是2019年经济工作的重点方向！

　　十二月效应

　　12月初的时候华泰证券曾经出过一期主题投资策略：

　　所谓“12月效应”指的是周期和消费往往在12月表现较好。

　　华泰证券计算了 2000 年以来每年各个季度 GDP 增速的平均值，发现：

　　“通常在一季度 GDP 增速较高，而二三四季度 GDP 增速依次递减。”

　　或因地方政府喜欢追求“开门红效应”。与之相反的是：

　　周期贡献率逐季提升，消费在二三四季度保持稳定。不过与以往不同的是：

　　消费贡献率下降明显，尤其在2018年。

　　基建凶猛

　　于是华泰证券推导出：

　　华泰证券这份研报12月6日出的，从中旬走势看，基建或相关板块大概率领涨12月！

　　不止12月，在2019年行业年度策略中，联讯证券直言不讳：

　　2019年上半年都都要超配基建：

　　相对指数大概率获得超额收益！注意超额收益不代表盈利，主要凸出跑赢大盘的程度！

　　投资主线上，联讯证券首推基建链：

　　基建央企是首选，其次关注园林和设计！

　　房建链稍次于基建链，不过不排除阶段性行情：

　　首推装饰，次选装配式建筑！

　　板块还未大幅拉升，机构研报扎推，或产生拥挤交易。而所有的逻辑都建立于政府必然会推出重大基建投资挽救GDP。

　　如果投资基建也挽救不了GDP下行，熊市还有更深的底，最拥挤的地方往往会产生踩踏！基建能否在明年打响主题大年的第一枪，先看看12月行情能持续多久再做决定比较好！