东方基金张玉坤：把握结构性反弹机会

　　今年以来我国经济保持稳中向好的势头，但也存在一定的下行压力，表现为投资增速下滑、需求增长放缓。如10月固定资产投资完成额累计同比增速下滑至5.7%，其中房地产开发投资额累计同比增速下滑至9.7%；10月社会消费品零售总额增速下滑至8.6%；11月中采PMI50.0，环比继续回落。

　　对此，政府调控经济的政策手段已经发生积极的变化。我们可以看到，减税降费等各项措施在不断出台。如我国持续推进增值税改革，出台小微企业税收优惠政策，进一步清理规范行政事业性收费和政府性基金等，预计全年减税降费规模超过1.3万亿元。

　　展望未来，我们认为股票市场仍处于筑底过程中，但在政策利好催化下，会有结构性反弹机会。以金融地产为代表的低估值蓝筹板块可以作为防御品种，会有一定的相对收益。我们也看好以5G、半导体为代表的确定性成长板块，以及特高压、核电等项目重启受益板块。