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明日最具爆发力六大黑马

来源:证券之星综合

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永辉超市个股资料 操作策略 股票诊断

  永辉超市:云创出表盈利低点已现 携手万达一体两翼全力聚焦云超主业

  类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2018-12-06

  公司公告,公司以3.94 亿元的价格转让永辉云创20%股权;张轩松和张轩宁解除一致行动关系,修改公司章程设置轮值董事长制度;公司拟受让一方集团持有的万达商管1.5%的股份,标的资产价格为35.31 亿元。

  永辉云创稀释出表,聚焦云超主业&降低云创对业绩压力。本次转让后,张轩宁先生持有永辉云创股权由9.6%增至29.6%,为永辉云创第一大股东。

  公司持有永辉云创股权降低为26.6%,为永辉云创第二大股东。永辉云创现阶段还处于高速发展期尚未盈利,截止2018 年6 月,永辉云创亏损3.89亿,公司转让20%股份不仅可以降低云创对于公司业绩的影响,同时还有助于更加聚焦云超业务发展。

  拟35 亿收购万达商管1.5%股份,拓展优质物业发力云超业务。万达商管是全球规模领先的商业物业持有及管理运营企业,也是大连万达集团旗下商业地产投资及运营的唯一业务平台。公司拟通过35 亿收购万达商管1.5%股份,能够进一步强化公司与万达商管的合作关系,依托于万达优质物业实现云超快速新开门店的战略目标。

  张轩松和张轩宁解除一致行动关系,修改公司章程设置轮值董事长制度。

  本次解除一致行动关系后,牛奶国际持有公司19.99%的股份,为公司的第一大股东。张轩松先生和张轩宁先生解除一致行动关系,可以优化公司法人治理结构,提高公司决策质量,提升公司决策效率。同时,修改公司章程执行董事为公司的法定代表人,设轮值董事长一人,董事会候选人有班哲明? 凯瑟克、张轩松、张轩宁、麦殷、廖建文、李国六人。

  云超&云创协同发展,加速向科技永辉转型发展。云超方面,截止2018年11 月底,云超门店达674 家,并决定将云超一、二集群进行合并管理;云创方面,截止2018 年八月底,永辉生活在全国10 个城市开店320 家,超级物种在9 大核心城市共计开出55 家门店,永辉生活APP 总注册用户数激增到800 万,到家业务2018 年上半年销售占比2%左右,比去年翻了一番;云商方面,彩食鲜已在全国重庆、北京、福建等6 个省建立永辉生鲜中央工厂,拓展300 家企业的大宗业务,引入高瓴&红杉作为战投加速发展;云金方面, 2018 年上半年金融收入同比增长130%,开启良好开端,云金业务实现盈亏平衡,贷款总额突破7.6 亿元。公司已经开始布局科技永辉下半场,从零售企业转型为服务零售行业的科技企业。

  投资建议:维持买入评级。由于公司云创亏损加大和股权激励费用的存在,造成公司整体业绩有一定的承压。公司2018-20 年净利润分别从17/26/49亿下调为14/22/31 亿,EPS分别从0.18/0.28/0.43 元下调为0.15/0.23/0.33元,当前市值对应49/32/23xPE,维持买入评级。

  风险提示:云超同店不及预期;云创发展受阻;持股万达利息费用风险。

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新城控股个股资料 操作策略 股票诊断

  新城控股:销售超额完成计划 拿地谨慎 成本下降

  类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:袁豪 日期:2018-12-06

  11月销售172亿、同增7%,1-11月销售1,986亿,超额完成全年计划10%

  11月公司实现签约金额172.3亿,环比-20.9%、同比+6.8%,低于11月主流50家房企单月同比+22.4%;实现签约面积145.1万平米,环比-16.6%、同比+17.2%,表现优于重点跟踪46城月成交面积同比+8.0%;销售均价11,875元/平米,环比-5.1%、同比-8.9%。11月单月销售同比增速继续回落,主要源于基数持续走高以及市场成交整体走弱。1-11月,公司累计实现签约金额1,985.7亿元,同比+88.6%,较前值-14.8pct,累计销售金额克尔瑞排名继续稳居行业前八;累计实现签约面积1,591.2万平米,同比+106.2%,较前值-17.0pct;累计销售均价12,479元/平米,同比-8.5%,主要源于销售城市下沉。公司1-11月销售额完成17年全年销售金额157%,并相当于18年销售计划110%,考虑到公司年末推盘力度持续维持较高水平以及多举措促营销,公司全年销售金额将大超年初计划。

  11月拿地41亿、同增45%,对应拿地额/销售额为24%,权益占比达85%

  11月公司在土地市场新获取重庆、贵阳、西宁、荥阳、徐州、泰州、烟台、桂林8城市8个项目,拿地城市全国分布继续较为均衡。11月新增建面208.8万方,环比-9.4%、同比+136.5%;对应总地价40.6亿元,环比-27.1%、同比+44.8%,拿地金额占比销售金额23.6%;拿地面积权益占比85%,较上年-0.7pct。平均楼面价1,943元/平米,环比-19.5%、同比-38.8%,创年内新低。1-11月,公司共新增规划面积2,243.8万方,同比-3.7%,较前值+5.5pct;对应总地价607.9亿元,同比-3.8%,较前值+2.3pct;拿地额占比销售额31%,较上年的67%下降36pct;平均楼面价2,709元/平米,较17年基本持平。拿地均价占比同期销售均价22%,较17年+1.9pct。公司1-11月拿地均价占比销售均价始终稳定在20%上下,大幅低于其他龙头房企,后续利润率得到有力保障。

  投资建议:销售超额完成计划,拿地谨慎、成本下降,维持“强推”评级

  新城控股坚持快周转策略,并凭借无周期拿地策略、优异成本控制能力及长三角强三四线布局等三大特色,实现销售突飞猛进、排名不断提升、ROE领先于同行,2015-17年销售额复合增长89%、同期业绩复合增长73%。进入到2018年,公司1-11月销售额同比增长89%,并提前超额完成18年全年计划,前三季度业绩增速57%,克尔瑞行业销售排名稳居前八,高增长蓝筹本色尽显。我们维持2018-20年每股收益4.44、5.78、7.87元的预测,对应18-19年PE分别仅5.9倍和4.45倍,维持目标价48.00元,维持“强推”评级。

  风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。

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