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对新秀丽(01910)持审慎看法 维持中性评级

来源:智通财经网

2018-11-14 16:20:33

(原标题:对新秀丽(01910)持审慎看法 维持“中性”评级)

  野村证券发表报告称,新秀丽(01910)公布第三季度业绩,经调整纯利为8140万美元,同比增长24%,主要是由于财务成本较低和税率下降,固定汇率计第三季度销售增长放慢至5.2%,而上半年为12.9%。

  该行表示,虽然集团期内毛利率提升30点子,但经调整EBITDA率下跌110点子至16.4%,主要是由于分销开支上升导致。管理层已调低全年EBITDA率预测,由原先增长20至30点子降至持平,甚至出现下跌。

  另外,野村还称,以固定汇率计中国市场销售由上半年的增长11%,至财年第三季度的下跌3.2%,因销售气氛疲弱和B2B订单减少。而美国市场销售增长由上半年的4.8%降至第三季度的1.3%,新秀丽和Tumi品牌受累于旅客减少以及在美国主要市场消费减少。

  报告表示,集团80%的在美国销售产品由中国入口,该行估计每增加10%关税,集团纯利就减少6%。管理层有意加价7%以抵销10%关税增加的影响,而影响在明年才会表现出来,而野村估计集团要转移内地的生产线也需要时间。

  野村维持对该股的审慎看法,主要是由于股价仍有下跌风险,因贸易争端风险问题、全球旅游增长放慢和人民币持续疲弱等因素。野村维持对新秀丽的“中性”投资评级,目标价为23.5港元。

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