中庚基金丘栋荣：市场风险正在逐步释放

　　在接二连三的利好政策刺激下，近日A股市场略有转暖之势。中庚价值领航拟任基金经理丘栋荣表示，当前基本面风险虽然还没有完全释放，但市场估值较低，权益类产品获得超额收益的可能性较大。展望未来，他表示，不应该过于保守和谨慎，可以更加积极、正确地承担一定风险，以获得较好的预期风险补偿。

　　丘栋荣拥有10年证券投资经验，今年4月底从汇丰晋信基金离职，此后加盟中庚基金。据了解，作为中庚基金旗下首只权益类基金，中庚价值领航将于11月19日发售。

　　丘栋荣将自己的投资策略总结为“基于不确定性定价的价值策略体系”，其中，不确定性定价是核心，价值投资策略是基础。他强调的是，预期的全部回报必须来自资产本身的盈利和现金流，而不是来自交易。

　　他表示，从长期(10年完整周期)来看，权益市场收益率的核心甚至唯一决定因素是价格或估值。因此，按照其价值投资策略，所有的超额收益必须能够通过低估值来解释。“我可能会买一些确定性不是很高的公司，但前提是它们必须便宜。”

　　作为权益类基金经理，对市场风险的识别至关重要。丘栋荣告诉记者，在投资过程中，自己主要运用基于风险溢价的资产配置策略来对市场进行分析。这套策略大致有四个步骤：第一，理解不同资产类别基本面的风险情况；第二，计算不同资产类别的当前价格所隐含的风险溢价水平；第三，跨资产类别比较资产风险水平或者溢价水平；第四，基于组合的风险和预期回报目标，确定承担风险以及预期回报的水平。

　　他表示，基于这一策略，自己会自上而下地对债券、股票、海外市场、房地产等各类别资产计算风险溢价水平，通过横向比较各类资产的相对性价比，再根据产品的风险收益定位，结合自下而上的个股选择进行配置。

　　此外，在丘栋荣的价值策略体系中，风险管理是基石。通过对当前A股机会和风险的分析，他认为，市场风险正在释放，当前市场估值已经回落至历史均值下方，自下而上选择低估值股票机会增多。

　　丘栋荣强调，在当前时点布局权益类产品，并不是认为市场是无风险的或者是低风险的，而在于市场可能给予风险错误的定价。在投资中找不到绝对安全的资产，但可以在关注基本面风险的同时，利用立体的风险管理体系来有效管理可能面临的风险，以正确的方式多承担一点风险，以获得更多风险补偿。