五大券商周二看好6板块55股

　　传媒行业:四季度进口片成主角 荐7股

　　类别：行业研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：郝艳辉,孙小雯 日期：2018-11-12

　　2018年10月净票房同比下降30.5%。根据艺恩统计,2018年10月全国电影净票房实现33.44亿元,同比下降30.5%;观影人次1.05亿次,同比下降30.5%;平均票价32元,与去年同期持平。根据时光网上映日历统计,10月共上映34部影片,其中12部进口片;10月票房前三影片均为国产片,合计票房贡献20.41亿元,占当月票房61.03%:《无双》(10.72亿元)、《影》(5.14亿元)、《李茶的姑妈》(4.55亿元)。院线方面,万达院线(万达电影)票房市占13.84%,全国排名第一;上海联合院线(上海电影)票房市占8.08%,全国排名第三;金逸珠江院线(金逸影视)市占4.86%;横店院线(横店影视)市占4.30%;幸福蓝海院线市占3.61%;中国电影旗下(中影星美、中影南方新干线、中影数字院线)三条控股院合计票房市占20.79%。

　　国庆档整体低于预期,缺乏高人气、高口碑作品。2018年国庆档合计实现净票房17.63亿元,较去年同期下降21.68%;过亿影片减少为4部,2017国庆档5部过亿;开心麻花出品的《李茶的姑妈》不达预期,在口碑影响下票房“跳水”;2018年国庆档票房前三作品:《无双》(博纳影业)5.81亿元,《李茶的姑妈》(开心麻花)3.78亿元,《影》(张艺谋导演)3.58亿元,前三票房合计占国庆档74.7%;2017年国庆档票房前三作品:《羞羞的铁拳》(开心麻花)票房11.36亿元,《英伦对决》(华谊兄弟)3.28亿元,《追龙》(超越前期高关注度的《缝纫机乐队》和《空天猎》)3.04亿元,占国庆档票房整体78.5%。

　　2018年1-10月整体票房同比增速9.2%,银幕高增速依旧。2018年1-10月全国电影净票房实现490.49亿元,较去年同期448.98亿元增加9.2%。2018上半年银幕数55623块,同比增速20.6%,相比2017年增速收窄1.6个百分点;截至10月底,全国银幕58148块,相比2017年底增加7372块(+14.5%),银幕增速高于票房增速。2018年1-10月院线情况:万达院线票房65.86亿元(+12.39%),排名第一;上海联合院线38.37亿元(+7.06%),排名第三;金逸珠江院线票房23.96亿元(-1.40%),排名第七,横店院线(横店影视)21.60亿元(+10.43%),排名第八;幸福蓝海院线16.56亿元(+15.16%),排名第十;中国电影旗下三条控股院线合计票房104.47亿元(+7.41%)。

　　2018年11-12月多部优质进口片将上映,期待扭转四季度票房颓势。2017年11-12月整体票房74.80亿元,票房前三作品:《芳华》(华谊兄弟)11.14亿元,《寻梦环游记》(迪士尼)10.79亿元,《雷神3:诸神黄昏》(漫威影业)6.94亿元,合计票房占比38.6%。2018年11-12月主要进口片为主,重点关注:《神奇动物:格林德沃之罪》(华纳兄弟,11.16上映),《毒液:致命守护者》(哥伦比亚影业,漫威影业,11.9上映),《无敌破坏王2:大闹互联网》(迪士尼,11.23上映),《海王》(DC超级英雄系列,华纳兄弟,12.7上映)。国产片类型较为多样,重点关注:《你好,之华》(岩井俊二导演,11.9上映),《武林怪兽》(博纳影业,12.21上映),《素人特工》(新丽传媒,12.21上映),《人间〃喜剧》(万达影视,12.28上映)。

　　投资建议:我们看好整体2018年电影票房市场稳健增长。影视板块个股前期均调整明显,重点关注优质内容开发和重点渠道公司,以及前期超跌高弹性个股。建议关注:光线传媒;万达电影、中国电影、横店影视、幸福蓝海;慈文传媒、华策影视。

　　风险提示:票房增速不达预期,影片上映进度不达预期。