维持中石化(00386)目标价8.9港元和推荐评级

　　中金发表研究报告称，中石化(00386)发盈喜，预期前九个月纯利升54.7-56.6%，至594亿-601亿元人民币，即等于第三季度按季跌22%，比预期要差，但中长期的净资产收益率(ROE)稳增长比短期业绩波动更值得关注，预计公司未来2-3年能够实现双位数的ROE，如果短期股价因第三季业绩疲弱引发明显下调，建议逢低买入，维持目标价8.9元和“推荐”评级。

　　该行称，预计第三季盈利低于预期，并出现环比下滑的主要原因是炼化和销售板块的库存在益大幅下降，且不排除期间一次性成本有所增加的可能性。

　　该行又称，受益于油气价格的上涨，预计公司上游板块的息税前利润(EBIT)在第三季有望环比增加约10亿元，但考虑到近期主要化工产品价差开始缩窄，因此预计第四季起可能出现更多下行风险。

　　另外，市场预计发改委将出面调整炼油利润率。依据现有定价机制，炼油利润率或随着油价突破每桶80美元而小幅下滑，但认为目前该风险对公司的影响可控。