广发基金刘志辉：货币宽松趋势不变 看好短债的机会

　　  今年以来，基于满足投资者短期理财的需求，基金公司纷纷布局短债基金，其中基金行业新上报近30只短债新品，有12只老产品申请变更注册为短债基金。据证监会最新发布的新基金申报数据，9月共有4只短债产品获得变更注册的批文，其中，广发安泽回报纯债债券型于9月21日获得变更为广发安泽短债债券型的批文。

　　    广发安泽回报基金经理刘志辉表示，当前经济周期与货币政策仍有利于债券市场，看好各个债券品种后市的表现，而短债是其中性价比较高的品种。“流动性偏宽松的格局短期不会改变，利率上行的风险较低。考虑到目前短端债券市场收益率曲线比较陡俏，中短端债券票息有较好的配置价值。”

　　    经济周期利好债市

　　    据了解，广发安泽回报成立于2016年6月，2017年开始使用短期纯债方式运作。之所以在去年采取短债策略，主要基于刘志辉对债券熊市的判断，通过采取短久期、高配信用债、减少交易等策略，广发安泽回报A去年累计回报达3.81%，同期中证全债指数收益率为-0.34%，基金超额收益明显。

　　    进入2018年，货币政策放松，债券市场利率从高位逐步下行，利率债收益率明显下行。刘志辉在管理安泽时依然采取短久期策略，但在交易上比2017年更为灵活，在利率低位时适当保守，高位时相对积极，并通过限定投资的剩余期限来保持基金业绩和风格稳定。广发安泽回报今年表现依旧稳健，数据显示，今年以来截至9月28日，广发安泽回报A累计回报达3.96%。

　　    刘志辉表示，经济周期与货币政策仍有利于债券市场，他分析，除了低等级债券以外，利率品种和中高等级债券的波动方向大体一致，都将受益于经济增速下滑和货币政策的放松。

　　    中短债配置价值凸显

　　    展望中长期债市环境，刘志辉分析，中期来看经济基本面仍存在一些隐忧。外需方面，基本面中期大概率走弱。在经济基本面走弱的背景下，央行货币政策将会比较宽松，“最新央行货币政策的定调是保持流动性合理充裕，短期之内不太可能转向。”

　　    刘志辉分析，流动性偏宽松的格局短期不会改变，利率上行的风险较低。当前利率已经处于相对比较低的位置，短期继续大幅下行的概率不大，中短端利率可能是区间震荡格局。考虑到目前短端债券市场收益率曲线比较陡俏，中短端债券票息有较好的配置价值。

　　    对于细分领域的机会，刘志辉表示，“如果一年为期限，利率债、信用债等品种普遍都看好。”但他也认为，短债是性价比相对比较高的品种，可以较好的兼顾收益与市场波动。