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财经

郭施亮:A股探底回升,多数投资者赚不到钱该怎么办?

来源:中国证券报

2018-09-28 09:19:38

(原标题:郭施亮:A股探底回升,多数投资者赚不到钱该怎么办?)

  A股探底回升,多数投资者赚不到钱该怎么办?

  步入2018年,虽然部分海外成熟市场的表现尚且顽强,但作为以A股市场为代表的新兴市场股市,今年以来的整体表现却并不如人意。其中,截至9月27日,沪市年内下跌15.58%、深市年内下跌24.51%。至于中小创指数,则分别下跌了24.52%以及20.10%。

  值得一提的是,纵观今年以来的股市行情,自今年1月底以来,股票市场在多数时间内均呈现出明显下行的表现,而从今年9月中旬以后,A股市场的表现略有回暖,且沪市首次突破了今年3587高点以来的下降趋势线上轨,但对于这一轮小反弹走势,往往局限于部分权重股的表现,而多数投资者依旧还是赚不到钱。

  赚了指数,却赚不了钱,这已经不是新鲜事情,对于国内投资者来说,确实感到非常尴尬。在实际情况下,在股市下跌的过程中,往往处于持股市值不断缩水的状态,甚至手持股票的跌幅远高于同期市场指数的跌幅走势。但是,当市场逐渐回升之际,反而是市场指数的快速回升,而手持股票依旧身处底部震荡的状态,进一步加剧了赚了指数,不赚钱的现象,而这一现象的出现也是比较普遍的。

  列举一组数据,沪市自2644.30点回升至2827.34点,股市累计涨幅接近7%。但是,纵观更细分的指数表现,如上证50指数,则从2391.73低点回升至2610.59点,累计回升力度达到9%以上。至于代表着中小市值股票的中证1000指数,则从4812.93低点回升至5042.51点,最大涨幅不到5%。然而,经过了这两个交易日的调整,市场指数很快缩小上涨成果,几乎吞噬了大半的反弹空间,而不少样本股更是处于原地踏步的状态。

  由此可见,即使A股市场出现探底回升的走势,但仍然是少数股票表现的机会,而多数股票仍然处于低谷区域反复震荡。或许,这是股票市场持续扩容的结果,同时也是以存量资金作为主导的无奈,但在当前的市场环境下,恐怕投资者赚了指数,不赚钱,也成为了一种常态化的现象。

  实际上,从近期股市的反弹主力来看,基本上离不开权重股的身影,且基本上属于分量庞大、占据市场权重很高的股票。

  例如,以中国石油为例,其近期股票价格的表现基本上与国际油价的走势趋于同步,且中石油股价提前市场指数企稳。从近期的7元附近低点回升至近期9.17元高点,累计涨幅超过30%,作为超级权重股的中石油,其持续快速上涨的走势,对市场指数的贡献影响很高,或多或少造成了市场指数的失真效应。

  又如,中国平安,最近一段时期内,与同期市场的表现来看,中国平安的股价表现还是属于比较抗跌的类型,而随着近期市场的探底回升,中国平安的股价累计最大涨幅超过了10%,鉴于其占据市场权重很高,中国平安股价的持续上涨,对市场指数的贡献影响同样不可小觑。

  此外,例如银行股,尤其是四大国有银行股,虽然其整体表现不如中国石油与中国平安,但其股价保持稳中有升的走势,对市场指数的贡献度还是不可小觑,对市场指数的撬动效应还是比较强的。

  由此可见,对于A股市场而言,要想摆脱赚了指数,不赚钱的困局,要么投资与市场指数关联度较高的指数基金、ETF,要么筛选出几只颇具代表性的核心权重股进行高抛低吸,或许这也是存量博弈环境下摆脱指数失真效应的策略。

  不过,在现有的政策环境、市场环境乃至资金面环境下,股票市场大幅上涨的空间显得相对有限,即使是中短期内,股票市场也很难一下子跨越今年6月19日的跳空缺口压力。对此,虽然在当前的市场环境以及估值状态下,进行长期价值投资的风险不大,但需要考虑到时间成本的因素,通过长期投资获得较高的投资回报率可能需要付出较长的时间成本。与之相比,在股市筑底的过程中,通过底部区域进行高抛低吸,或许更能够提升资金的有效利用率,降低时间成本的付出风险。

  引导股市价值投资,这显然也是一项艰巨的任务。在实际情况下,机构投资者的投机性更甚于普通投资者,并未能起到积极引导价值投资的引领作用,反而强化了市场“捞一把就跑”的思维,恐怕要想改变这一投资思维,还是需要一段不短的日子,而普通投资者可以做的事情,也就是尽可能适应市场的投资环境,在追逐投资利润的同时更需要保护好自己的本金安全。

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