“市场风向标”券商股或迎转机

　　9只2016年以来上市的券商次新股有5只破发，板块中近10只个股处于破净状态，作为股市行情“风向标”，券商板块的估值却未随近两日的反弹而改观。面对包括机构投资者在内的“可否抄底”之问，有分析师认为，券商股的长期价值要看其经纪业务模式的转型情况。

　　数据显示，2016年以来上市的券商次新股中，目前有过半数破发。以昨日收盘价(后复权，下同)计算，华西证券、财通证券、浙商证券、华安证券及第一创业的股价均处于破发状态。

　　其中，第一创业的破发比例最高，华安证券紧随其后，破发比例分别为约22%、20%。这两家券商分别在2016年的5月、12月上市，在券商次新股中算是上市时间最早的。相对而言，破发比例最低(约4%)的华西证券今年2月才刚登陆A股。可见，在券商次新股中，股价的“下沉比例”与上市时间长短呈一定的相关性。

　　但更主要的还是基本面因素，以第一创业为例，公司上市后的半年报、年报净利润同比增长率持续以两位数下滑。作为一家中小型券商，今年上半年，第一创业净利润同比下滑超过60%。作为“难兄难弟”的华安证券今年上半年营业收入、净利润也分别同比下滑近20%、40%。

　　不过，部分龙头券商也面临破净的尴尬。据统计，目前有海通证券、光大证券、兴业证券、国元证券等多只券商股处于破净状态。对此，一位行业分析师表示，无论是破发还是破净，都是市场错杀估值的结果。今年券商股持续低迷，除二级市场因素外，还受股权质押业务的拖累，后者是导致券商股破净的关键点之一。

　　券商股会不会迎来转机呢？

　　中航证券对于券商板块的核心观点：上市券商8月业绩表现不佳,33家上市券商单月合计营收94.85亿元,环比下滑49.20%,同比(可比口径)下滑47.05%;合计实现净利润18.11亿元,环比下滑74.46%,同比(可比口径)下滑74.71%。经纪、投行业务萎靡为业绩大幅下滑主因,8月市场行情走弱,日均成交额仅2847亿,创2014年7月以来新低,IPO募集资金规模亦为年内新低。9月以来行情未见好转下成交额继续走弱,当前券商PB1.15倍,估值处于历史极低区间,磨底阶段考验耐心,龙头优质券商未来将持续受益政策扶持和行业集中度提升,安全垫较高,建议关注经营稳健和创新优势显著的龙头优质券商中信证券、华泰证券。