削众安在线(06060)目标价至28.5元 评级跑输大市

　　大和发表研究报告称，将众安在线(06060)目标价由34元下调16.2%至28.5元，投资评级重申“跑输大市”。

　　大和表示，众安的收入增长速度不足以支持其综合成本率(COR)的满意趋势。其8月毛保费增长率按月下降7%，按年下降78%。此外众安的收入增长势头也放缓，众安8月毛保费增长放缓，导致年初至今增长率按年下降至100%，低于2018上半年107%的按年增幅。

　　大和预计众安的净保费盈利(NEP)增长将远低于其2017至2019年的毛保费增长，原因是由于保费收入的变化导致“预收保费”上升。该行预计2018年的净保费盈利将按年增长65%，而同期毛保费按年增长84%。大和对众安2018至2020年净溢价和净利润预测略为修订后，该行重申其“跑输大市”评级，并将目标价下调至28.5元，大和预测众安2018及2019年分别净亏损8.03亿元人民币及3亿元人民币。