下调中车时代电气(03898)目标价至49.7元 评级买入

　　美银美林发表研究报告，称中车时代电气(03898) 上半年纯利同比下跌7%至10.4亿元人民币，较该行预期低10%。公司动车组牵引系统收入下跌，毛利稳定(该行则预期获得复苏)，铁路维修车辆收入与因基数较高而同比轻微下降(该行预期同比上升8%)。机车牵引系统销售同比下跌，被地铁轨道牵引系统销售强劲增长所抵销，属预期之内。

　　该行称，中车时代电气减少部分低毛利组件销售，受惠于产品组合改变，毛利率仅由高位同比下跌0.5个百分点至38.0%，较该行预期高1.6个百分点。

　　美银美林将公司2018至2020年每股盈利预测下调8%、5%及5%，预期在机车需求上升和动车组牵引系统置换的上升周期下，公司2019至2020年每股盈利复合年增长率可达20%，维持“买入”评级，目标架由50元降至49.7元。