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博时基金魏凤春:市场预期或有扭转 A股布局顺势而上

来源:中国基金报

2018-07-17 09:07:26

  受增长、贸易战不确定性暂时减轻的影响,上周国际股市普遍上涨;A股、港股反弹幅度较大。A股各宽基指数中,创业板涨幅较大;风格上,高估值和大市值相对较佳;大类板块上,消费领涨,科技和周期次之。国内货币市场维持宽松,利率债小幅上涨,3、5年期信用利差小幅扩大,其余期限有所下行。OPEC原油产出增长,油价显著下跌;焦煤动力煤因库存增长与环保影响下游消费而持续下跌,铜铝锌等金属因预计需求减弱而出现下跌;钢价因大气治理等限产预期影响继续上涨。农产品方面,美豆因巴西大豆种植面积创新高与机构调低美豆出口而大幅下跌,美棉因机构预测供需改善和库存减少而显著上涨。美元指数小幅上涨,人民币小幅走贬。

  展望本周,海外经济方面,Fed半年度货币政策报告指出,上半年美国经济处于扩张状态。意味着支持年内加息2次预期。欧洲央行会议纪要则主要强调经济的不确定性。在全球增长中,美国相对较强的局面将维持,维持美元趋于升值的判断。国内经济方面,6月CPI与非食品的CPI均处于较为温和的状态,后续大概率仍会处于货币政策无须关注的水平。PPI环比增速加速,但后续数月同比增速大概率下行。出口景气较佳,预计后续下行概率偏大。表内融资维持改善势头,但非标萎缩趋势没有改观,预计政策将继续趋向宽松。人民币汇率贬值预期有所下降,但未回到无须担忧的水平。

  具体来看,A股和港股,中美贸易战阶段性落地,国内货币政策、金融监管政策已见调整,一路走低的市场预期有扭转的迹象。由于驱动这两个市场上涨的是对系统性风险的担忧减弱,大多数板块都会受益于风险偏好的好转,期间相对收益大概率由行业具体的基本面数据所驱动。A股中报业绩预告显示创业板业绩增速减缓,不达预期占比较多;消费板块只有纺织服装边际改善仍较明显;成长板块中计算机、国防军工盈利表现较高;周期性行业盈利仍然保持高增,煤炭、金融表现偏弱。

  债券市场,国内货币和金融监管政策调整,从政策目的看或将促使国内融资改善、财政支出增加,这对利率债有一定压力。季度展望,信用债空间或好于利率债,但需要对信用债风险做甄别。结构上,相对看多长端利率债和中高等评级信用债。

  原油市场,OECD库存持续下降,减产效果逐步体现,看好2018年油价中枢继续抬升。短期来看,近期全球多地出现原油供应中断事件,预计短期油价或仍以震荡为主。

  黄金市场,美元虽然出现阶段性高点,但没有大幅转弱的基础,对黄金的中长期压制或没有消除。短期全球权益市场情况较佳,金价或仍持续弱势震荡。

证券之星资讯

2024-03-28

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