姜超：广义货币收紧现金流为王 关注消费股

　　海通证券姜超今日发文认为，今年，从央行角度来看基础货币确实放松了，而在商业银行层面的广义货币，也就是与我们有关的货币，其实是在持续收紧。目前，国内最常用的广义货币指标是M2，今年6月份的M2增速为8%，略低于去年末的8.2%，以及去年同期9.4%的增长。今年资产表现好坏的核心是现金流。

　　以下是详细分析：

　　所有表现好的资产，其实都有现金流的支撑，比如说货币基金其实就是现金管理产品，而债券的英文名叫做固定收益，因为大部分债券都拥有固定的票息回报，尤其是国债之类，票息回报非常可靠。

　　而在股市当中，消费类板块的现金流通常相对比较稳定。在今年1季度除金融以外的26个大类行业中，只有4个行业的现金流在改善，其中就包括食品饮料和公用事业。

　　而在房市当中，之所以三四五线房价还在涨，在于央行年初增加了PSL投放力度，而这是直接输送到三四五线城市的棚改贷款资金，相当于基础货币直接支持三四五线房价。

　　展望未来，我们认为现金流为王的逻辑依然成立。那么，真正有机会的应该是那些能够持续创造出现金流的资产，在这个意义上，今年以来表现好的资产，未来大概率会强者恒强，比如债市当中的国债和高等级企业债，股市当中的消费类资产。