巨丰：从历史数据看千股跌停 后市还可以买A股吗？

　　端午节后首个交易日，两市没能迎来开门红，沪指再创2017年以来新低，盘中一度跌破2900点；创业板指大跌5.76%，最新指数创近三年以来新低。盘面上，1083只个股跌停。数据显示，2008年以来，端午节后首个交易日沪指仅4次上涨，跌幅最大的是2008年的6月10日(7.73%)。预计沪指未来一段时间内依旧维持2800点到2900点的箱体整理走势，仓位上建议投资小仓位做短线小打小闹。

　　上次千股跌停距今已两年之隔

　　实际上，这已经不是A股第一次出现千股跌停。上一次千股跌停还要追溯到两年以前，2016年2月25日，1380只股票跌停。数据显示，2000年以来，A股出现千股跌停的共有17次(不含今日)，其中有12次发生在2015年，5次发生在2016年。跌停股数最多的一次出现在2015年8月24日，当天沪指大跌8.49%，创业板指、中小板指分别大跌8.08%、7.71%，有2120只股票跌停，2000年以来A股跌停股数首次超过2000只。

　　千股跌停之后市场需要“休养生息”

　　从历史数据来看，千股跌停后，大盘走向不容乐观。数据显示，2000年以来千股跌停的下一个交易日，沪指上涨的有6次，占比35%。其中涨幅最大的一次出现在2015年6月29日的下一个交易日，沪指当天大幅反弹5.53%。

　　从千股跌停后一周内的市场表现看，沪指上涨的有7次，占比41%，反弹力度最大的一次出现在2015年8月25日后的一周内，沪指当时反弹幅度为6.8%。值得注意的是，在千股跌停后的一周内，沪指有2次累计跌幅在10%以上，跌幅最大的一次达到20.9%。

　　从千股跌停后一个月内的市场表现看，沪指上涨9次，反弹力度最大的一次出现在2015年8月25日后的一个月内，沪指当时反弹幅度达到12.58%。

　　市场动向和机会

　　消息面上，申万宏源发布的研报认为，白酒板块虽然在4-5月涨幅不错，2018年估值已相对合理，但放眼下半年，随着旺季到来，估值切换仍有空间，A股加入MSCI也有利于消费类特别是白酒龙头的估值提升。对于消费板块机会多数券商一直在推荐，随着大盘跌破3000点，白酒股是否可以继续坚挺，值得关注。

　　股价新低之时大股东增持以增市场信心

　　截至6月19日收盘，沪深两市已经超千只个股股价创出近3年以来新低，在股价新低之际，市场迎来大股东增持潮。截至发稿已有逾10家上市公司实施增持。

　　比如，中储股份公告称，6月19日，公司控股股东中储集团增持了公司股份573.28万股，约占公司已发行总股份的0.26%，粗略计算此次增持斥资近4000万元。中储集团同时还计划在未来6个月内以自身名义继续增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次增持)。

　　国风塑业的控股股东合肥产投集团6月1日至19日增持公司股份519.03万股，占总股本的0.70%，以平均价格3.05元/股计算，累计斥资1583万元。该集团还计划继续增持不低于600万股，不超过3540万股(含本次增持)，增持价格不超过4.5元/股。6月19日，公司收盘价为2.75元。

　　三棵树的控股股东洪杰19日以51.818 元的成交均价，增持了公司52.653万股，耗资逾2700万元。同时计划未来6个月内继续增持不超过2%的公司股份(含本次)，增持金额不低于3000万元，不超过1亿元。

　　金麒麟董事长、实际控制人孙忠义也于19日买入53万股自家股票，同时计划未来6 个月内继续增持累计不超过200万股的股份(含本次)，增持比例不超过公司已发行总股份的0.93%。

　　此外，天壕环境、群兴玩具、中顺洁柔、得邦照明、万顺股份、哈尔斯、得润电子等公司的董事长或者实控人，均在19日买入了数量不等的公司股票。

　　相对而言，天邦股份和广信材料的增持显得“蜻蜓点水”。天邦股份则是由公司高管及核心员工增持了约28万股的公司股票；广信材料则是由公司董事长李有明的妻子曾燕云买入5万股。

　　在6月19日发布的增持公告之中，也夹杂着一些属于增持计划内的增持行为。航天动力的控股股东一致行动人动力研究所于19日斥资164.3 万元增持了公司股票17.2万股。类似的还有三房巷、捷成股份、浙江永强等公司。

　　未来市场分析和操作策略

　　总体来看A股的市净率PB值正在进入历史低估区域，这无疑意味着指数进一步下行的空间有限。但是底部的构筑往往是一个反复和漫长的过程，这需要更多的耐心和信心。

　　海通证券认为目前A股估值已经回到上证综指2638点时附近，只要宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续，估值底部就大概率有效。从主要市场指数看，上证综指、上证50、沪深300、中小板指分别处于2005年以来估值从低到高的26%、29%、36%、32%、28%分位，均处在历史偏低水平。

　　所以我们看到一边是内资普遍情绪低迷，另一边外资却在加速抢筹A股，近期陆港通北上资金流入加速，4、5月份分别净流入387、508亿元，较2017年月均水平166亿元大幅提升。内外资分歧加大的原因关键在于两者投资决策的角度不同，外资在做选择题，环顾全球，发现A股估值和业绩匹配度不错，从中长期角度出发认可A股目前的投资价值。

　　资金面来看，大多数券商均认为，目前A股仍是存量博弈，下半年即使有机会，也会是结构性行情，多数券商建议消费+科技两条腿走路。

　　比如华泰证券认为：一是在波动率放大的情境下寻找确定性，即受益于“类滞胀”及宏观经济政策向“扩内需”微调促进大众消费逻辑变化与内涵扩大，中观景气延续、业绩有望得到支撑的石油石化、必需消费、家具、航空、新零售、旅游等方向。

　　二是重视以自主可控政策导向为延伸的核心军品、芯片、计算机、创新药等关乎中国实体经济及工业化转型方向的“新蓝筹”大国重器龙头。

　　光大证券也认为，新经济时代，消费才是真成长、科技提升TFP 是两大趋势性机会。

　　(1)大博弈客观上促进了增值税、进口税等税率的加速下调，有助于促进消费，建议下半年重点关注 C10(消费十大金股)： 罗莱生活、华孚时尚、中国国旅、中青旅、长春高新、云南白药、王府井、民和股份、圣农发展、青岛海尔。

　　(2)大博弈下的国家竞争有助于倒逼研发强度的提升，利好科技价值重估，建议下半年重点关注 T10(科技十大金股)： 烽火通信、中际旭创、日海通讯、中航沈飞、三环集团、信维通信、顺络电子、新北洋、杉杉股份、中国电影。

　　安信证券认为，当前立足于防御，增强配置公用事业，必需消费品、石油化工等。上证指数年初躁动后调整，目前仍处于调整期，预计下半年探底回升。早则中报期，晚则三季报期，创业板指数依然将是引领下半年A股市场的希望所在。中国坚定走向补短板、产业升级、科技制造是确定性机会。