北上资金流入环比增3倍！产业资本正大举扫货

　　A股再次跌破3000点，抄底还是逃离？

　　受诸多不确定因素冲击，今年以来A股持续下行，特别是6月19日，沪指大跌3.78%，并创下近两年新低。今日，市场恐慌情绪有所缓解，沪指收涨0.27%，创业板和中小板迎来反弹，涨幅均超过1%。

　　3000点一直都是A股的关键点位，沪指自2016年9月30日成功站上3000点之后，从未跌破3000点，直至昨日，沪指再度跌破3000点大关。面对股市大跌，央行行长易纲也较为罕见地对A股表态：股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

　　昨日盘后及今日盘前，招商基金、工银瑞信基金、汇丰晋信基金、博时基金、千合资本、重阳投资、朱雀投资等多家知名投资机构集体发声，力挺A股中长期投资价值。除了喊话外，亦有真金白银力挺A股：不少上市公司产业资本开始迅速入场增持，近两日多达60家上市公司发布增持公告。

　　面临A股大幅调整，抄底还是逃离成了摆在投资者面前的选择题。如何选择？数据更有说服力：

　　1、2015年8月27日以来，1191只主动偏股型公募基金整体获得22.43%的收益，其中，1016只获得不同程度正收益，占比超过85%，36只基金净值增长率超过80%。

　　2、虽然今年以来A股呈现下跌态势，但外资参与热情高涨。自4月份以来，北上资金开始持续并大规模地流入A股，年初至今已有超过1600亿北上资金净流入A股市场。

　　3、从北上资金持仓比例来看，部分股票被外资高比例持有，具体来看，北上资金持有个股流通股超过10%以上的共有17只。

　　4、北上资金在二季度(截至6月20日)增持股份比例超过2%的个股共有30只。

　　外资加入流入A股市场

　　在A股围绕3000点震荡之际，外资“扫货”A股的速度却在加快。

　　据券商中国记者统计，自4月份以来，北上资金开始持续并大规模地流入A股。数据显示，4月份北上资金净流入386.5亿元，与3月份相比，增加了近3倍。更重要的是，北上资金大幅净流入A股市场的趋势并未改变，反而呈现加速现象。

　　值得注意的是，5月份北上资金净流入A股市场508.51亿元，创下沪港通开通以来的历史新高。

　　此外，6月1日，A股市场正式被纳入MSCI指数，A股正式走入国际市场。6月份北上资金净流入仍在加速，截至6月20日，北上资金净流入额已高达311.53亿元，有望再创历史新高。

　　17只个股遭外资重仓

　　外资青睐的个股亦是市场关注的焦点。

　　据券商中国记者统计，北上资金青睐白酒、家电等消费类个股。

　　具体来看，年初至今北上资金净买入超过10亿元的个股共有16只，分别是贵州茅台、五粮液、美的集团、中国平安、恒瑞医药、海康威视、海螺水泥、大族激光、洋河股份、伊利股份、分众传媒、洛阳钼业、上汽集团、招商银行、双汇发展和三花智控。其中，北上资金扫货贵州茅台超百亿，达125.41亿元。

　　此外，从北上资金持仓比例来看，部分股票被外资高比例持有，例如：北上资金持有上海机场的股份数量占其流通股的30.34%，同时也持有顾家家居20.55%的流通股(数据截至6月19日)。

　　具体来看，北上资金持有个股流通股10%以上的共有17只，分别是上海机场、顾家家居、宇通客车、方正证券、福耀玻璃、恒瑞医药、白云机场、水井坊、大族激光、美的集团、老板电器、海康威视、中国国旅、伊利股份、长江电力、飞科电器和华测检测。

　　其中不乏近几年的大牛股，如恒瑞医药：从2015年初恒瑞医药股价还维持在15元附近，如今股价已涨至80元附近，三年多时间股价涨幅超过300%。

　　外资二季度大幅增持这30股

　　更值得注意的是，北上资金并未因为涨幅过大或是持股比例过高而选择停止买入。截至6月19日，北上资金持有恒瑞医疗流通股比例为14.93%，已高于一季度14.03%的持股比例。而且，这已经是北上资金连续15个季度连续增持恒瑞医药，也就说，自沪港通开通以来，北上资金就一直在净买入恒瑞医药。

　　恒瑞医药并不是孤例。一季报数据显示，北上资金持有美的集团9.61%的流通股，但截至最新数据(6月19日)，北上资金的持股占比已升至11.75%。

　　总体来看，北上资金在二季度(截至6月19日)增持股份比例超过2%的个股共有30只，分别是水井坊、大族激光、首旅酒店、王府井、白云机场、埃斯顿、海螺水泥、柳工、华润三九、泰格医药、大参林、国药股份、老板电器、浙江鼎力、鞍钢股份、桃李面包、福耀玻璃、五粮液、贝瑞基因、飞科电器、潍柴动力、重庆百货、山鹰纸业、华测检测、美的集团、徐工机械、卫士通、承德露露、金禾实业和华策影视。

　　其中，增持比例最大的为水井坊，持股比例由一季度末的7.31%提升至19日的13.12%。此外，增持比例超过5%的还有大族激光，持有比例有7.4%升至13.09%。

　　基金或成震荡市最优选择

　　2015年6月12日，沪指创下5178点上轮牛市高点后，开始出现回调；2015年8月25日，沪指首次跌破3000点，随后A股一直围绕3000点震荡；2016年9月30日，沪指成功站上3000点，此后再未跌破3000点，直至昨日(6月19日)，沪指再度跌破3000点，创下近两年新低。

　　A股再次跌破3000点，抄底还是逃离成为投资者最关系的话题。我们不妨用数据说话：

　　据中国基金报统计，2015年8月27日以来，截至上周五，1191只主动偏股型公募基金(包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金，各类型分开算，分级仅算母基金，剔除净值异常基金)整体获得22.43%的收益，其中，有1016只基金获得不同程度正收益，占比超过85%，这也意味着只有不足15%左右的基金出现亏损。值得一提的是，有36只基金净值增长率超过80%。

　　从具体基金表现来看，2010年8月20日成立的易方达消费行业基金表现领先，自2015年8月27日至今净值增长率达到126.87%；紧随其后的是银华富裕主题，整体收益率达到114.33%；东方红睿阳、景顺长城鼎益、易方达中小盘净值增长率分别为106.28%、106.18%、105.68%。此外，东方红睿元三年定期、东方红睿丰、大成高新技术产业这段时间净值增长率也超过100%。

　　机构发声力挺，产业资本入场增持

　　除了外资大幅买入外，国内部分主流投资者开始渐渐看多A股后市表现。

　　昨日盘后及今日盘前，招商基金、工银瑞信基金、汇丰晋信基金、博时基金等多家知名公募，以及千合资本、重阳投资、朱雀投资等知名私募，联合在中国基金业协会公众号上发声，力挺A股中长期投资价值。

　　大跌之下，不少上市公司产业资本开始迅速入场增持。据统计，近两日已有60多家上市公司发布增持公告，不少公司开始动用真金白银回购公司股票，开启护盘模式。此外，还有一些上市公司承诺不减持来稳定股价。

　　市场人士表示，回顾A股历史，增持回购潮一般都是市场阶段性筑底的一个标志。

　　2016年1月A股调整至2600点附近，为提振市场信心，上市公司股东们积极增持股票。1月份共563家公司获股东增持，最后股指触底反弹；

　　2017年4-5月股指从3300点调整至3000点附近时，上市公司兜底式增持引发市场关注，最后股指触底反弹。

　　私募：已到熊市后期，越跌越买

　　虽然A股持续走弱，已跌至3000点下方，但不少私募却认为已到底部区域。

　　深圳上善若水投资总监侯安扬

　　侯安扬认为目前股市已经是熊市后期，到了越跌越买的阶段。

　　“这个阶段里，会有很多很便宜的股票，但是很多股票还会继续跌。但放在更长时间的尺度来看，这阶段是买股票的好时候。它没法指导我去买在最低点，但是能指导我买在底部区域。”侯安扬认为。

　　在侯安扬看来，估值回落就是个最大的利好。现在中证500的PE是22倍，PB是2.1倍。放在相当长的历史来看，是一个接近于2012-2013年的估值。考虑到中国经济未来的增速不会那么快，估计估值体系也要做一个向下的调整。但是即使调整过来，市场也算是比较不错的估值了。所以，短期市场可能还会跌，但是长期而言很划算，可以通过选股在这个阶段去做好投资。

　　“每当市场下跌时，都人心惶惶。但是，如果多读一些历史书，多比较、思考，就会明白：无论是中国，还是美国，都是不停遇到问题，不停解决问题。”侯安扬表示。

　　深圳榕树投资总经理翟敬勇

　　翟敬勇也认为目前A股市场正在加速赶底。

　　翟敬勇判断2018年下半年紧缩的宏观政策还会延续，优质企业和市场分化的特征也将延续，“二八”、“一九”，优质企业还将是市场追逐的对象，鉴于传统行业的白马估值已经不便宜，“品牌消费”、“医疗保健”作为未来的方向值得坚守。考虑MSCI将会是持续的资金供应(国外历史经验都有验证)，将持仓品种主要考虑MSCI的指标股。消费、医药、教育、互联网这四个方向目前是建仓良机。

　　为什么这么说呢？翟敬勇认为可以分几个方面来谈。

　　第一，医疗保健在2016年--2017年受到了“两票制”、“一致性评价”的冲击，进入2018年负面冲击进入尾声，国家开始作为新兴行业进行扶持，政策红利刚刚开始。老龄化的量变到质变将推动医疗保健行业进入一个“长周期牛市”。医疗保健行业的各个细分行业都将得到长足的发展，化学创新药、流通、中药、生物制药、医疗服务等细分龙头都是投资的良机。

　　第二，中国人均收入达到1万美金，消费全面升级，推动“品牌消费品”的快速成长，优势品牌具有行业和细分市场的垄断能力，企业盈利增速加快的趋势吸引长线投资人的踊跃加入。

　　第三，由于AI、Big Data、网上消费目前已成为主流，在“5G”时代将表现更为突出。

　　第四，智能汽车将是下一个十年的重要市场，不过，大面积消费者使用将在2020年以后，所以目前还是要重点关注而不是下注。

　　此外，去杠杆导致和政府做生意的项目公司盈利会受到冲击，银行、券商、信托都会受到较大冲击；房地产产业链都会受到不同程度的冲击。而像机场、水电等类固收的行业估值都不便宜，25-30倍pe，长期来看，这类公司的回报不高。

　　冬拓投资基金经理王春秀认为，中国经济有韧性、从历史看市场pe处于较低位置、再加上市场充分的下跌，在三季度末或四季度将有较好的上涨机会。

　　不过，也有私募认为中期调整还未结束。美元加息在还在中途，中国金融政策路径仍不清晰，国内实体经济或存在下滑预期。