个税改革利好 消费板块或存阶段性行情

　　东吴证券认为，500 亿美元出口额的下降将会使经济增速下降约 0.08 个百分点。短期内经济增长下行压力加大，内需对于经济稳定的重要性越发凸显。从出口依赖度角度观察，美国开征惩罚性关税的行业隶属于“中国制造 2025”计划重点发展的行业，战略性意义重大，潜在冲击和影响更大。

　　个税改革情理之中，“扩大内需”势在必行。本次改革符合“逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制，合并部分税目作为综合所得，适时增加专项扣除项目，合理确定综合所得适用税率”的改革目标，从六大措施看力度超预期。从总量上看，减税对于财政收入影响有限。个税改革有助于减小收入差距，提振中低群体可支配收入，利好大众消费。

　　对于资本市场而言，一方面，随着贸易摩擦升级，经济增长承压，权益市场波动性进一步增大，风险情绪的提升利好债市；另一方面，个税政策红利的释放带来结构性利好，消费板块特别是大众消费品相关个股存在阶段性行情。