玻璃空单持有 橡胶弱势震荡的格局仍将持续

　　黑色早评

　　1、螺纹：夜盘企稳

　　螺纹大跌后夜盘企稳回升。唐山钢坯报3650降40。上海螺纹现货报4258全天累跌50—70。目前粗钢表内产量见顶回落，钢厂货源偏紧。目前多地开展环保巡查，尽管徐州复产将逐步落实，但江苏省内的环保高压仍在持续，螺纹产量仍将受到压制，同时年中房地产施工表现出较强的韧性，地产商资金压力改善，需求表现小幅超预期。社会库存降幅稳定，基本面延续紧平衡，年内供给峰值已过，关注宏观相对悲观的形势下需求转弱的风险。

　　2、热卷：夜盘企稳

　　热卷夜盘企稳回升。上海热卷主流报价4240跌40。6月起热卷设备有一定的检修计划，检修完毕将转为复产。同时下游酸洗、镀锌受环保检查影响部分停工，恢复生产暂不确定，下游采购边际转弱，终端行业年中的季节性回落不明显，钢厂直供订单仍偏紧，压力主要在于零售低端薄板方面。热卷仍处供需两弱的局面，供给有一定回升的预期。结构性压力较为明显，短期走势仍不及螺纹。

　　3、铁矿：夜盘窄幅波动

　　矿石夜盘窄幅波动。青岛港PB粉报486元(折盘面)跌18，普氏62指数报64.25跌1.75，环保压力下钢厂停产检修增多，叠加钢厂烧结矿和进口矿库存均偏高，采购刚需相对不足，因此短期仍以结构性矛盾为主，港口纽曼粉、卡粉、巴粗等品种货源仍偏紧，块矿和卡粉跌幅小于主流PB粉，溢价继续扩大。矿石投机性情绪和基本面压力共振，但下跌空间同样较为有限。

　　4、焦炭：夜盘小幅上涨

　　钢厂开工率持稳，且后续徐州地区钢厂将复产，高利润下采购仍积极，但部分钢厂焦炭库存已处于合理水平。港口低价资源逐步出清，库存继续下降。在环保督查开展下，焦企开工率提升空间有限。短期看焦企出货顺畅，库存低位，供应仍偏紧，需求良好下期价震荡偏强。重点关注钢厂焦炭库存，进一步累积的话，在目前焦炭高价格下，接货积极性将下降。

　　5、焦煤：夜盘小幅上涨

　　受内蒙、山东等地焦企复产影响开工率出现回升，但各地环保“回头看”仍在进行中，且焦企库存合适，在限产下采购积极性有所下降。供应方面，蒙煤通关小幅回升，前期环保受限的煤矿生产恢复正常，供应小幅回升。短期看煤矿安全以及超能力生产检查开展，供应回升有限。但受焦企环保限产影响，需求受到抑制，煤价震荡偏弱。

　　6.玻璃：

　　近期玻璃生产线停产和复产的速度略有增加，对部分区域的供需产生了一定的影响。去年因环保停产的河北长红玻璃有限公司一线600吨前期已经冷修完毕，并且环保方面也得到允许，今天点火烤窑。由于其隶属邢台南和，并不受沙河地区环保因素影响。但是其供应的市场范围和沙河基本重合。月末之前，秦皇岛耀华改造的560吨生产线基本确定28日点火，本溪福耀一线也是28日点火。山东德州凯盛晶华搬迁一线600吨初步计划26日点火，也可能更改为7月3日。期货方面，近期玻璃独立性不佳，主要跟随大品种，目前处于高位震荡区间，后期深入淡季，基本面弱势并未扭转，建议空单持有。

　　7、动力煤

　　昨日中美贸易战引发国内商品大幅度下滑，叠加端午节电厂动力煤进口补库力度加强，短期动力煤市场做空情绪加重，与今夏需求旺季逻辑相背。随着环保监察稳步实施，内蒙古、新疆等地出现举报导致煤矿关停现象频发。在进入夏季用煤需求旺季的当下，供给释放仍不充分，部分下游电厂处于库存紧张状态，供需缺口扩大还将继续支撑煤价高位运行。

　　操作建议：短期动力煤期货近月合约出现顶部回落，下降过程还有待确认，多单不宜过早入场。中期煤炭需求强势自然不言而喻。供应紧缺问题仍将主导09合约走势强劲。07-09短期维持跨期反套操作。值得注意的是，07合约临近交割，虽然没有换月问题，仍需考虑合约流动性。

　　农产品早评

　　白糖早评

　　洲际交易所(ICE)原糖周二收盘下跌，受大宗商品市场疲弱的外溢效应以及美元走强影响。郑糖昨日夜盘小幅收涨，回到关键支撑位5128之上。现货方面，南宁中间商报价5480-5500元/吨，仓库报价5400-5440元/吨，南宁集团5530-5580元/吨，厂库报价5390-5470元/吨，柳州中间商报价5450-5460元/吨，仓库报价5400-5450元/吨，柳州集团报价5440-5470元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD绿柱扩大，快慢线死叉向下，KDJ低位有拐头迹象，均线保持空头排列。30分钟线上，MACD绿柱缩小，快慢线低位接近金叉，KDJ金叉向上，均线空头排列。交易策略：日内操作为宜。

　　油料早评

　　资讯：

　　1、截止6月15日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量111.62万吨，较上周+5.83万吨，+5.51%，但较去年同期-6.414%。豆粕未执行合同则继续下降。截止6月15日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量631.38万吨，较上周-9.22万吨，-1.44%，但仍较去年同期+39.54%。

　　2、布宜诺斯艾利斯6月19日消息阿根廷明年料增加小麦和大麦播种面积，玉米和大豆播种面积料几无变动。

　　3、据Cofeed调查，6月份口大豆预报到港147船954.95万吨，7月份950万吨，8月份850万吨，9月份初步预估780万吨。

　　3、豆粕日照邦基未报，张家港达孚8-9月M1809+60，天津达孚10-1月M1901+150。

　　操作：

　　因中美贸易战继续升级，此外，当前北美天气状况较为理想，同样给市场增添压力。受此影响，昨晚美豆11月期价快速下挫至864.5美分，随后买家逢低买入，推动期价反弹且尾盘收于911.25美分，日跌幅2.17%。预计短线美豆仍将维持弱势格局，目前仍考验900关口。昨夜国内豆粕跟跌美豆，跌幅达到1.11%，目前期价暂受3000整数关口支撑。建议豆粕09月多单继续持有。菜粕夜盘小幅回落，MACD底部出现金叉，建议菜粕短多操作。套利方面多豆菜价差可继续持有。大豆期价夜盘小幅回落，在中美贸易战的推动下，或将提振大豆价格，建议大豆9月依托3600之上多单继续持有，1月依托5日均线多单继续持有。

　　油脂早评

　　资讯：

　　1、据Cofeed统计，截止6月15日，国内豆油商业库存总量140.875万吨，较上周同期+5.41万吨，+3.99%，较上个月同期+12.575万吨，+9.8%，较去年同期+16.545万吨，+13.31%，五年均值108.972万吨。

　　2、目前全国港口食用棕榈油库存总量60.33万，较上月同期-4.97万吨，-7.6%，2017年同期52.12万，2016年同期47.1万，2015年同期40.9万，2014年同期106.18万。5年平均库存为61.32万吨。

　　3、豆粕山东日照现货3060元/吨，与昨日持平；菜粕四川成都现货2230元/吨，与昨日持平；辽宁大连中纺四级豆油5500元/吨，-30；日照棕榈油24度报价4780元/吨，-90；四川成都四级菜油报价6940元/吨，+30。

　　操作：马棕油周二曾下跌2.8%，至两年低位，因欧盟和印度制定政策减少进口食用油的消息引发市场巨震，短期空头抛压情绪浓厚，夜盘连棕油继续下探，创下2015年10月以来新低，下一支撑位或在4400附近，5日线之下继续持有空单。美盘豆油受到美豆下挫影响下破30整数关口，国内豆油库存继续增加，季节性淡季来临导致需求持续低迷，空单止盈点可下移至5600附近。菜籽油昨日夜盘底部收红，但因豆棕拖累，预计仍以底部震荡走势为主，6600之下前空可继续持有。

　　能源化工早评

　　原油：

　　昨日上海原油期货1809合约夜盘收于462.1元/桶(+1.4，+0.30%)。美国6月15日当周API原油库存-302万桶，预期-273.3万桶，前值+83.3万桶。美国6月15日当周API库欣地区原油库存-159.4万桶，前值-73万桶。就在OPEC会议召开前夕，伊朗石油部长表示，OPEC作为一个组织，不会接受美国总统特朗普的指令，OPEC并非美国能源部的组成部分，，哪怕提议OPEC小幅上调石油产量，伊朗方面也不会同意。俄罗斯能源部长诺瓦克表示若不对产量采取行动，石油市场三季度可能出现缺口，OPEC目前实际上减产了280万桶/日，已经足够多了，而油市已经接近平衡，OPEC可能考虑增产150万桶/日，若各个国家产量能够按照相应比例增长，将会是公平的。周二，WTI周二收跌1.18%，报65.07美元/桶，Brent收跌0.35%，报75.08美元/桶。中美贸易战引发大宗商品、股市全线下跌，负面情绪主导着金融市场，Brent-WTI价差再次回到10美元以上，可关注两者之间的跨市套利，建议投资者关注即将迎来的OPEC维也纳会议，加强风险控制。

　　PTA

　　昨夜TA09收于5580元/吨(-30，-0.53%)。主流现货与09合约商谈升水50-70元/吨，午后5630-5646元/吨自提成交，主流供应商仍有采购行为，聚酯工厂略有买盘。上游方面，亚洲PX隔夜CFR盘收于956美元/吨(-35)，加工费800+。PTA装置方面，桐昆石化220万吨装置其中110万吨线路6月12日停车检修，已于上周末重启；福建佳龙石化60万吨的装置已于6月12日起停车检修，预计15-20天。下游方面，江浙市场涤丝工厂报价多稳，个别小幅上调，场内成交情况参差不齐，纺企采购多按需。中国轻纺城客减量减，总成交704万米，其中长丝493万米，短纤211万米。整体来看，受到宏观系统性风险影响商品市场整体重挫，而PTA在自身基本面偏弱预期下选择向下突破。目前技术面已经破位，在没有实质性利好因素驱动下，多头建议观望，中长线支撑为5400一线，后市关注PTA装置情况，下游需求及油价波动。

　　甲醇

　　夜盘甲醇主力合约震荡整理，收于2781(-0.14%,-4)。现货价格方面，太仓现货3030-3035(-30/-35)，宁波3140-3140(20/10)，山东2700-2880(-40/-20)，内蒙古2420-2450(-60/-50)，港口市场重心下移，内地市场价格下调，内陆到港口套利窗口关闭。供给方面，国内装置凯越60万吨生产装置假期重启，同煤6月19日停车，由于前期港口地区进口船货偏少，港口地区库存处于较低水平，对港口市场仍有支撑，近期计划到港船货增加，或能有所累积。需求方面，甲醇制烯烃装置开工率微涨，部分装置重启时间推迟，同时个别烯烃厂有提前停车预期，山东阳煤恒通、中天合创MTO负荷提升，其余多维持前期。操作上可以尝试轻仓逢高沽空，关注烯烃装置动态和贸易战带来的影响

　　天胶：

　　夜盘天胶小幅回升，收于10240点.国内方面19价差因20号胶立项大幅收窄后企稳，价差近期仍有波动，成本位在1500左右。基差大幅收窄，目前基本平水：上海地区天然橡胶市场，云南16年国营全乳胶报价9800元/吨，标二报价9800元/吨，泰国3#烟片16税报12200-12300元/吨，越南3L报价10300元/吨，市场报价下调。夜盘弱势震荡后沪胶底部仍不明，行情整体偏弱，但目前的原材料价格已接近弃割价，现货在10000以下的补货量尚可。上游方面压力仍然较大，前期库存需要消化，下游轮胎开工率下降虽然较小，但从部分企业实际走访看，进入淡季后下游企业对后市看法偏弱，需求的增长不如供给的增长，短期基本面仍偏弱，弱势震荡的格局仍将持续。由于贸易战再起波澜，短期不确定性增加，操作上建议短期内观望为主，仍然可尝试反弹至压力位轻仓短空，但10000点支撑力度较强。中长期如回落到10000以下可尝试布局多单。

　　有色金属早评

　　铜

　　铜夜盘回调1.23%。近期铜价受非基本面的因素影响而波动，中美贸易战中谈判破裂导致摩擦升级。6月全球最大的铜矿—Escondida铜矿劳资谈判带来的铜供应削减利好消退，短期宏观因素冲击导致铜价回到51000附近，关注下方50700附近是否能够企稳反弹。

　　铝

　　铝夜盘回调1.23%。SMM数据显示，6月14日中国主流地区电解铝库存较6月11日下降2.3万吨。铝消费进入传统旺季，库存下降幅度继续增大，旺季去库存效果逐渐增强。但近期主要受原料端氧化铝价格持续下调，电解铝成本支撑下移，铝价下方仍有空间。叠加近期宏观偏利空，预计后市铝价偏弱走势，沪铝建议暂时观望。

　　锌

　　锌夜盘回调0.78%。当前锌价走弱的核心逻辑仍在于供应回升，ILZSG预计今年全球锌矿产量料攀升6%，创至少五年来最高位水平。本周上期所锌库存继续回落趋势，国内锌锭库存继续季节性去化，短期基本面尚可，预计沪锌维持震荡，建议暂时观望。

　　镍

　　沪镍夜盘回调0.94%。上期所和LME两市镍库存本周保持低位支撑镍价。下游不锈钢需求持续恢复和新能源汽车超预期增长不及宏观冲击，换月挤仓效应消退后镍价继续回调。但从技术面上看，下方107000至110000附近有较强支撑，建议观察企稳后逢低做多。