降欧思丹(00973)目标价至14.6元 评级中性

　　获悉，欧思丹(00973)公布2018年度业绩后，遭野村大幅降低其2019-20年度盈利预测15-17%，而目标价也从16.5元下调至14.6元，评级维持“中性”，来自毛利率较高的Limelife贡献及Melvita能否收支平衡，将成股份中短期催化剂。

　　野村发布研究报告称，欧舒丹现价巿盈率为21倍(按2019年盈测计算)，比同业平均的27倍低。该行在同类股份中，偏好莎莎(00178)，予“买入”评级。欧思丹上年度纯利同比下跌27%至9600万欧元，分别比野村预估及 彭 博综合巿场预测低14%和12%，主要因为营运利润率低于预期，由2017年度的12.7%减至2018年度的10.7%。

　　该行预计，欧舒丹本年度的营业额仍然乏善足陈，仅升4.1%，而营运利率也持续疲弱，只有10.5%，并因此调低其2019-20年度盈利预测。