予恒安(01044)目标价93.5元 评级增持

　　获悉，大摩发表报告表示，就恒安国际(01044)拟斥1166.67万欧元(相当于约9041.67万元人民币)入股芬兰公司Finnpulp共36.5%股权，拓上游纸浆生产，参考Finnpulp同业Metsa Fibre于2010年至2015年财务表现(营运溢利达19%、已动用资本回报率(ROCE)达36%)，对比恒安同期间营运溢利21%、已动用资本回报率为24%，相信相关资在财务层面属吸引。

　　该行称，恒安国际投资芬兰公司Finnpulp，为公司提供拓展上游业务机会，而Finnpulp计划在芬兰建立全球最大软木浆厂房，于2020至2021年纸浆厂产量达120万吨北部经漂白软木硫酸盐牛皮纸浆及其他生物制品，预计相关厂房于2022至2023年达最佳量产后，恒安会消化上述厂房约60万吨产能。

　　大摩表示，维持对恒安“增持”投资评级，及目标价93.5元。