基金看后市：中美贸易战短期将影响市场情绪

　　美国时间3月22日中午，美国总统特朗普在白宫宣布，依照对中国的301知识产权调查结果，美国政府将在每年向600亿美元中国商品征收关税，并在某些产业上限制中资投资。这是美国继3月初提升钢铝关税之后，又一次大规模单边贸易保护行为，中美贸易摩擦急剧升温。对此，基金认为中美贸易战短期将影响市场情绪，长期对A股扰动有限。

　　招商基金：中美贸易战或使A股市场短期承压 中长期不悲观

　　招商基金认为，中美贸易战的短期影响将不仅仅局限于出口本身，对经济和产业发展的负外溢性也不能低估。而从中美分行业贸易顺差规模、美国分行业进口中国产品规模及占比来看，中国的电气设备、机械、钢铁、有色金属加工、塑料橡胶、化工、家电、纺织服装、家具、鞋类、皮革制品、非金属矿制品等行业也将容易成为受影响的行业。

　　而今日外盘及A股早盘大幅低开下挫，据招商基金分析，主要原因是市场对中美贸易战负面影响担忧。

　　招商基金表示，对A股市场而言，负面影响一方面来自于基本面方面——假设关税完全转嫁给消费者，2018年中国实际GDP增速将被拖累0.1个百分点，同时直接影响全球经济增长预期。另一方面则直接影响市场风险偏好，短期市场将承压。招商基金短期内对风险偏好下降的市场持观望态度，后续待市场企稳，继续寻求结构性机会，中长期不悲观。

　　长盛基金：中美贸易战短期将影响市场情绪

　　长盛基金认为，对于中国而言，2017年中国对美国的出口约4300亿美元，中国向美国的进口约1600亿美元，分别占中国全部出口和进口的19%及8%，美国是中国仅次于欧盟的贸易伙伴。从贸易结构上，中美之间的贸易关系互补性大于竞争性，中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器(根据分类主要是家电、电子等类别，占出口总量48%)以及杂项制品(12%)、纺织品(10%)、金属制品(7%)等；美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器(30%，主要是资本品)、运输设备(20%)、化工产品(10%)、塑料及橡胶制品(5%)等。目前中国自身内部市场体量越来越大，对外需的依赖相对下降，在中美贸易摩擦加剧背景下，中国有望主动调整贸易结构，进一步加大全球开放步伐来积极应对中美贸易战带来的负面影响。但具体影响的测算及后续中美贸易战的演绎有待进一步政策的明朗化。

　　综上，中美贸易摩擦加剧一定程度上提高了投资者对全球以及中国经济复苏前景的担忧，尤其在近期对增长分歧较大的时点，对短期市场情绪和风险偏好可能带来一定影响，中长期的具体影响程度还要视后续贸易战的广度和深度来进一步判断。

　　金鹰基金：中美贸易战对A股扰动有限

　　金鹰基金认为，A股、港股短期相对表现较弱的最主要原因，还是在于投资者对于中美贸易摩擦急剧升温甚至可能开打贸易战的担忧。但这一因素并不会成为主导股市的主要矛盾。

　　金鹰基金表示，当下，贸易战将启预期带来的国内投资者情绪严重摇摆，可能使市场短期面临一定波动可能。但这种短期情绪面的扰动影响有限，尤其考虑到A股今年还将迎来正式纳入MSCI这一重大事件。MSCI的开通，预计将对今年A股市场走向形成较大影响。从过往其他国家、地区指数纳入MSCI前后的市场的表现看，影响同样非常显著。

　　此外，从全球股市简单比较，美股已历经长达9年的超级大牛市，指数自底部上涨近3倍，股市估值处于历史合理估值上限，而A股自08年金融危机后，目前尚在半山腰盘恒，估值处于历史中位数上下，企业盈利仍处于上升阶段，中期而言人民币资产的国际吸引力也在不断上升，大类资产的国际比较看，也没有必要因为贸易问题而惊慌失措。