博时基金：美联储加息 国际黄金市场或迎来反弹窗口

　　事件：

　　北京时间3月21日凌晨2点，美联储发布声明，决定加息25个基点至1.50%-1.75%，维持年内加息3次的预期不变。同时，美联储当天发布的季度经济预测显示，美联储官员仍预计今年有三次加息，与去年12月的预测一致。

　　博时基金点评：

　　(1)宏观市场：博时基金宏观策略部投资经理鲁旭认为，年内加息三次低于市场悲观预期。考虑到美联储上调了2018年和2019年的经济与通胀预期，这意味着2019-2020年加息可能出现提速，整体而言是“近鸽远鹰”。考虑到特朗普减税影响存在不确定性，及贸易政策或成为更重要的风险点。美联储可能通过加强与外界沟通，降低货币政策对市场的负面扰动。

　　对国内而言，加息对国内市场的影响渠道，或主要表现为海外市场波动的情绪传导。就过去两月情况看，1、2月之间的市场经验使得传导效应有所加强，但尚不至于影响市场在周线以上的趋势。过去的影响渠道之一是汇率，但当前人民币汇率稳定性的担忧在下降，不太可能出现海外加息国内利率立马向上抬的情况，市场对此也有一定的认识，因此我们认为汇率-利率渠道的影响会比以往减弱。总的来看，我们维持之前的看法，从三个月到半年的时间窗口来看，当前A股处于较为可为的位置。

　　(2)黄金市场：博时黄金ETF基金经理王祥认为，美联储以全票通过年内首次加息，整体符合市场预期。同时肯定了当下的经济扩展态势，并上调了中期通胀预测。不过从后续加息路径来看，美联储预期今年3次，2019年加息3次，这与去年末所做出的预期保持一致，但较鲍威尔前期国会证词时所展现的鹰派态度又有所缓和，这或与其表示的对近期贸易政策的忧虑有关。从对冲情绪及短期政策间歇期来看，国际黄金市场或迎来反弹窗口。