震荡偏强运行 结构机会仍在

　　指数整体仍维持震荡偏强的运行节奏。中小创出现超跌反弹。整体上来看，行情表现积极的情况下，支撑市场预情面保持积极状态。

　　春季躁动行情的表现是超出多数机构投资者的预期的，目前已经越来越多的机构投资者加入唱多行情的队列。逻辑面方面，一是经济韧性延续得到验证；二是伴随着经济改善，温和通胀预期的迹象越来越明显；三是绩优蓝筹基金获青睐，大量高将值人士正在或者将可能成为借道蓝筹基金入场。即，市场已经由存量博弈转向增量做多的资金格局。

　　万隆证券研究中心近期的观点中强调，随着地产调控抑制房地产炒作，及资管新规对刚兑产品的冲击。这将会导致部分高净值人士的大类资产配置转向。这将会对A股增量资金来源提供保障。这是我们需要强调的第一方面。其次，从资金进场的渠道来看，高净值人士主要是通过公募基金的形式进场，而公募基金主要是基于相对业绩的方式进行考核。因此，未来增量资金更加偏向布局大蓝筹，这将是大概率事件。

　　整体上来看，目前行情处于经济面稳步向好、情绪面积极、资金面增加共振的阶段。预期的积极，特别是中长期预期向好(震荡慢牛)的情况下，意味着投资者抛盘的意愿下降。因此，我们仍建议投资者中长线积极关注绩优蓝筹。而短线的角度来看，已经有资金开始回流至优质超跌中小盘。