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嘉实基金王凯:2018传媒将起 文娱迎最好投资时机

来源:上海证券报

2018-01-22 08:01:58

  2017年全年,《王者荣耀》对玩家的吸引力有增无减。2017年末,《妖猫传》和《芳华》两部大片的热映又成了大家谈论的话题。在基金经理看来,这些现象背后都蕴藏着许多投资机会。嘉实文体娱乐基金经理王凯日前和记者分享了他近期的研究成果,解答为什么现在是配置传媒和文体娱乐板块的好时机。

  估值吸引力不断增加

  王凯表示,看好传媒文娱板块的理由非常简单。首先,目前传媒文娱行业整体估值处于历史下限,大幅远离均值,许多个股估值已经降到了15倍以下。回顾历史,传媒有大行情的时候,必要条件都是当年估值低于20倍,目前估值已经满足这个必要条件。从基金2017年三季报披露的资料看,传媒文娱行业持仓降到历史新低,大约2%,高位是2015年的8%左右,因此继续下行的压力不大。其次,过去两年传媒文娱板块表现较差,2016年是倒数第一,2017年是倒数第二。从概率角度来说,历史上一旦一个行业连续两年排名倒数,第三年都有比较好的向上表现。

  展望2018年,王凯表示,市场一旦回暖,传媒文娱仅估值提升就可能创造非常好的收益率,如果精选个股或能产生额外的收益率。

  细分领域机会多

  除了深入观察整个行业,王凯还分析了具体的投资方向。他表示,四大细分领域机会最为显著,分别是营销中强势的媒体、游戏中的手游、电视剧中的网剧,以及电影行业中的制作公司和票务公司。

  王凯解释道:“以游戏为例,游戏数据维持了非常好的增长。2017年手游市场超过1200亿元,增速37%。但是,手业的驱动力和以前不一样了,未来需要依靠大作和精细运营才能取得比较好的效果,收入贡献也从主要靠移动用户的基数增长变成了单用户的ARPU值(每用户平均收入)的贡献增长。”

  来自电影方面的数据也有明显的改善。王凯说,2017年电影票房达559亿元,同比增长2%。如果是同口径,也就是剔除了服务费,同比增长为13.4%,大幅超越2016年票房3.7%的增速。另一大亮点就是观影人次的上升,2017年观影人次为16.2亿,同比增长18%。这些和国产片质量的提升关系密切。王凯认为,2018年传媒文娱行业的投资机会显著,相关上市公司将明显受益。他同时也偏爱成长股,认为虽然成长股较蓝筹波动更大,但是其最大的优势在于复利,也就是每年持续的业绩增长及行业本身大的结构性变化。

证券之星资讯

2024-03-28

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