外汇市场自律机制秘书处就逆周期因子调整答问

　　据中国外汇交易中心网站消息，外汇市场自律机制秘书处就逆周期因子调整答记者问，从了解的情况看，人民币对美元中间价报价银行均已对报价模型中的“逆周期系数”进行了调整，使其报价模型中“逆周期因子”恢复中性。

　　2017年以来，我国宏观经济总体向好，同时美元走弱，但受外汇市场上顺周期贬值预期影响，市场供求出现一定程度的“失真”，市场汇率存在超调的风险。针对这一情况，2017年5月外汇市场自律机制汇率工作组组织各报价行研究讨论，并决定在中间价报价模型的框架中引入“逆周期因子”，主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。这一调整取得了较好的效果。

　　去年下半年以来，我国经济保持平稳较快增长，人民币汇率预期趋于分化，企业结汇意愿增强，跨境资本流动和外汇市场供求趋于平衡，人民币对美元汇率双向波动，弹性明显增强，对一篮子货币汇率保持基本稳定，此前外汇市场上存在的顺周期贬值预期已大幅收敛。在此背景下，各报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动对“逆周期系数”进行了调整，使“逆周期因子”回归中性。这一调整完全符合外汇市场自律管理的有关规定，同时也有利于提升各行中间价报价的基准性和有效性。

　　应该看到，此次各报价行只是将本行的“逆周期因子”调至中性，“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”的中间价报价模型并未改变。未来若外汇市场情绪再出现明显的顺周期波动，人民币汇率脱离经济基本面，各报价行仍可能会根据形势变化对“逆周期系数”进行动态调整，这也是在中间价报价模型中引入“逆周期因子”的应有之义。