财通国际资产管理罗鹏巍：港股投资应“守正出奇”

　　近日财通国际资产管理有限公司(以下简称“财通国际资管”)的基金经理罗鹏巍在接受中国证券报记者采访时表示，在港股投资要“守正出奇”，选择行业龙头，规避不熟悉的公司。在研究方法上，他认为要灵活应对，不拘泥于账面信息。2018年资产配置方面，在港股和A股间应适度倾斜A股。

　　财通国际资管是财通证券(香港)有限公司(以下简称“财通香港”)的全资子公司，目前资产管理规模约10亿美元，持有香港证监会1、4、9号牌照。财通香港是财通证券股份有限公司的全资子公司。

　　灵活机制吸引港股投资人才

　　中国证券报：财通香港在吸引港股投资人才方面有哪些举措？

　　罗鹏巍：在财通香港之前，内地已有相当一部分券商在香港布局。作为后来者，财通香港采取了非常灵活的策略。例如它选择与熟悉港股市场、投资业绩良好的基金经理合作。作为香港市场的持牌资管机构，它为基金经理提供完善的中后台服务。基金经理成为财通国际资管的投 顾，其收入与资金的投资收益直接挂钩。基于其提供的中后台服务，财通国际资管向基金经理收取服务费。在这种安排下，具备港股投资能力的基金经理可以快速开展港股投资业务，同时可以专注投资，无需为行政等事务性工作分心。财通香港可迅速在港股投资领域累计业绩，占据一席之地。

　　中国证券报：具有内地背景的基金经理在香港市场处于什么位置？

　　罗鹏巍：内资背景基金经理在香港市场的地位越来越高。一方面，在香港上市的公司中70%是内地公司，内地背景的基金经理调研这些公司更为方便。另一方面，沪港通、深港通开通之后，保险等机构投资者配置港股需求高企，内资基金经理与内地机构投资者沟通有天然优势。此外，越来越多内地背景的基金经理具国际视野，熟悉香港市场交易规则。国际同行在这些方面的比较优势正在下降。

　　港股投资需“守正出奇”

　　中国证券报：为什么港股投资要“守正”？

　　罗鹏巍：“守正”是由香港市场的交易规则决定的。香港市场是“注册制”，上市公司质量参差不齐，另外香港市场T+0、可做空，这些特征决定港股投资“冒险”的代价很高。我们的建议是“守正”，选择基本面良好的行业龙头。

　　中国证券报：港股投资又如何做到“出奇”？

　　罗鹏巍：“出奇”是对于所有投资的普遍要求。“出奇”是化繁为简，去除教条。投资一家公司，说到底是投一门“生意”，需要作出自己的判断，即这门生意靠谱不靠谱，前景如何。

　　具体说来，我认为上市公司高管的研究必须提上议程。对于上市公司高管的研究无法从公开资料获得。必须进入相关行业的“圈子”，从最知情的人那里得到最贴近真相的信息。除了行业本身，还必须对行业上下游的圈子有所了解。我们相信超额收益是产生在自己对于上市公司的独特理解中，公开的账面信息不能产生超额收益。

　　中国证券报：如何看待基金业绩和规模的关系？

　　罗鹏巍：香港市场有很多业绩优异的小型基金。基金的业绩和规模之间的确存在一定的冲突。相较于小基金，大基金的操作受到了很多限制。例如，组合要更分散，分散虽然有助于分散风险，但是同时也意味着基金的收益不可能做得非常高。另一方面，大基金择时相较于小基金会更困难。在香港市场大多数股票的流动性欠佳，这使得大基金难以择时。难以择时限制了基金控制风险增强收益。

　　中国证券报：2018年如何在A股和港股之间进行配置？

　　罗鹏巍：2018年依然看好港股。具体操作上还是“守正”，选择行业龙头。如果在港股和A股之间作资产配置，我们认为2018年可适度向A股倾斜。我们认为，一是内地经济的系统性风险得到了有效控制。金融去杠杆成效较为显著，房地产挤泡沫也取得了一定的成效，经济的下行风险有限。在此基础上，符合国家战略布局的经济领域具有长期布局机会。具体说来，看好人工智能、自动驾驶等领域的龙头公司。