市场处于低风险偏好中 上市公司稀缺性在降低

昨日，早在2015年曾质疑乐视网的普华永道会计师事务所高级顾问杨晓磊在第12届“大众证券杯”中国上市公司竞争力公信力调查颁奖暨 “2018年新时代下资本市场发展与投资策略”高峰论坛期间，向大众证券报记者表示，目前上市公司稀缺性在降低，好公司应讲业绩不是故事，同时2017年虽然白马为王，但他们的估值和盈利匹配度问题仍不容忽视。

　　上市公司稀缺性在降低

　　杨晓磊曾做过数据统计，上世纪90年代，上市公司并不多，具有稀缺性，即便出一个公告大家都愿意来买。到了2013-2015年，新增上市公司家数是116家，新上市公司又有点奇货可居。杨晓磊曾在2013-2015年听很多投资界朋友表示，那时很多80后投资者吃饭的时候经常打听，有一家上市公司收购了一家公司，大家分析了一下觉得不错就买。到了2015年牛市最高峰甚至变成听说一家公司一直没做什么事，但是它肯定想做什么事，我们就要把它买起来。

　　杨晓磊认为，目前来看2015年底至今是历史上最高速的IPO时期，整个市场的扩容速度非常快，比历史上最快的时期还大了3倍左右。于是，客观地看，A股市场上IPO公司的价值是在下降。

　　好公司应讲业绩不是故事

　　杨晓磊进一步表示，在上市公司稀缺性下降背景下，上市公司讲故事还是做业绩这是一个重要问题。2013、2014年相当多的创业板股票，提出各种各样令人非常感兴趣的故事，似乎都有爆发式的增长可能，虽然估值100倍、200倍，但是未来会迎来爆发式增长。其中创业板的外延并购也给大家提供很大的想象空间。但可以看到，经过2015年这种不理性的牛市之后，市场越来越讲究业绩确定性，说明风险偏好高还是低?其实市场是处在一个低风险偏好的过程中。因此，杨晓磊认为，“好的上市公司应该用你的业绩、你的经营数字回答市场，特别是对待质疑时。”

　　但他发现，和上市公司交流的过程中，很多上市公司没有业绩的同时依然在讲格局讲情怀。还有像故事制造最多那位依然在美国制造故事。杨晓磊称，两年过去后，可以看到，真正讲故事没有业绩的公司变成门庭冷落。1个月之前很多人说今年A股是慢牛，实际上2017年70%个股是下跌的，说明A股也存在着不平衡不充分的机会。