姜伯静：暴风集团归来的时机合适吗？

　　停牌数月之后，暴风集团终于复牌了！

　　12月7日晚，暴风集团发布《关于终止筹划重大资产重组事项暨公司股票复牌的公告》，宣布公司股票于2017年12月8日开市起恢复交易。

　　暴风集团的复牌，让人有喜有忧。喜的是，等了这么久，暴风终于复牌了；忧的是，复牌之后，暴风集团的表现会如何呢？

　　遥想当初，曾几何时，暴风影音和乐视如同A股的绝代双骄，风头无两！

　　但随着繁华落尽，即便是有了融创的帮助，乐视依然陷入了无休止的停牌、纷争和等待中。而暴风集团，则开始了一段和乐视相似的征程——寻找投资者。

　　只是，与乐视网不同的是，暴风集团复牌了。

　　最近一段时间，A股形势很不明朗；而贾跃亭鼓吹的乐视网模式，也在资金短缺中风雨飘摇。就是在这个时候，暴风集团回来了，那么，它回来的时机合适吗？

　　笔者认为，暴风集团此刻复牌，有对其有利的因素，亦有很严峻的挑战。

　　从以下几个角度看，暴风集团在此刻复牌是很合适的。

　　第一，暴风集团在损失最小的前提下有钱了。

　　虽然一度市值超过300亿，但是，暴风集团在很长一段时间内都被传“缺钱”。之前的质押行为，已经证明了这一点。

　　不过，这一次，暴风集团不缺钱了。

　　根据暴风集团的公告，“作为新增投资者东山精密拟以人民币4亿元认购暴风统帅新增注册资本人民467.8401万元，如东鑫濠拟以人民币4亿元认购暴风统帅新增注册资本人民币467.8401万元，合计向暴风统帅增资人民币8亿元。”

　　做为暴风集团未来的“生力军”，暴风统帅获得了大量增资，暴风集团在短时间内不再有资金之忧。

　　重要的是，此次资本运作之后，暴风集团实际持有暴风统帅31.9733%的表决权，“并不影响自己对暴风统帅的实际控制权”。

　　有了新的投资者，且暴风集团并未失去对暴风统帅的控制权，不复牌更待何时呢？

　　第二，暴风集团的业绩有了一定改善。

　　一直以来，暴风集团的利润都很受人关注。

　　2016年，暴风集团的利润下滑较大，归属于上市公司股东的净利润同比下降69.53%。而到了2017年，它的利润状况也一度不容乐观。

　　但到了其2017年第三季度财报发布时，暴风集团的几个主要数据却让人有眼前一亮的感觉。比如，报告期内，暴风集团归属于上市公司股东的净利润比上年同期增加826.50%。而它的2017年上半年半年报显示，暴风集团归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少了16.64%。

　　另外，根据数据统计，暴风TV在2016年销售约80万台(也有说法是100万台)；而在2017年，根据报道，暴风集团CFO姜浩接受采访时透露，暴风TV在上半年的销售量为55万台。如果没有太大的意外，那今年全年的销量超过去年是没有问题的。

　　这样看的话，从账面上看，暴风集团的业绩也算拿得出手。

　　第三，暴风集团又有了新的“概念”。

　　之前，暴风集团的“DT大娱乐”战略，让人有似曾相识的感觉。不错，与贾跃亭口中的乐视生态确有相似之处。

　　这里，我们且不管“DT大娱乐”战略的正确与否，可单看现实的话，这个概念在当下显然不受欢迎了。

　　不过，暴风集团又有了新的“概念”，可以讲新的故事。

　　那就是：AI。

　　虽然，与某些企业相比，暴风集团介入AI概念的时间点并不算早，但也并不算太晚。客观的说，也算是很好的抓住了AI的“尾巴”。

　　这样，由原来的DT转到AI，暴风集团又可以讲新的故事了。

　　第四，目前资本市场缺乏热点。

　　不管你承认不承认，目前的资本市场缺乏热点。

　　曾经在创业板引领过潮流的暴风集团，或许会很相信自己在资本市场的号召力吧。

　　并且，目前的创业板，“见底”之声四起。虽然究竟有没有见底还有待观察，但如果真的“见底”了，那对暴风集团来说并不是一件坏事情。

　　以上四点，是对暴风集团此时复牌有利的因素。

　　但是，暴风集团也面临着挑战。以下，是对暴风集团不利的几个方面。

　　第一，暴风集团的业绩依然压力很大。

　　不少上市公司的业绩，是与政府补贴息息相关的，利润依赖补贴。暴风集团的业绩，也和政府补贴有很大的关系。

　　2017年11月23日，暴风集团股份有限公司发布《关于获得政府补助的公告》。 公告称，“暴风集团股份有限公司2017年1月1日至本公告披露日累计获得各类政府补助项目资金共计人民币22，826，565.00元。”公告还称，“上述补助的取得预计将增加公司 2017年度以及未来年度净利润 1，951.47万元。”

　　那么，如果没有政府补贴的话，暴风集团的业绩会怎么样呢？

　　第二，暴风TV的销售压力也很大。

　　与孙宏斌的新乐视网一样，冯鑫把暴风集团的未来也寄托在电视上面。

　　但是，互联网电视的热潮显然不如前几年，有些退潮了。尽管赋予了人工智能的新概念，可是看这几年的销量，暴风TV距离冯鑫提出的2020年电视总销量达到2000万台的目标还很遥远。

　　而目前的中国彩电市场，整体上并不乐观。

　　11月份，有媒体援引奥维云网(AVC)发布的《2017年三季度中国彩电市场总结报告》称，“彩电市场遭遇史上最差三季度，三季度彩电市场零售量规模为1041万台，同比下降12.9%；销售面积为689万平方米，同比下降7.3%。”

　　而看电视厂商的话，传统厂商的日子显然要好过互联网电视厂商。

　　互联网电视的风头已过，暴风TV目前依然亏损，尽管有了资金的汇入，但暴风TV的销售压力很大。并且，目前国内主要家电厂商纷纷并购海外家电企业，给自己的产品“加分”，而消费者的高端化需求也越来越旺盛，这对暴风TV的未来影响很大。

　　第三，人工智能的风还能吹多久。

　　毫无疑问，AI是目前最火的概念。手机、汽车、电视等都跟人工智能扯上了关系。但问题是，除去真正的应用，那些跟风的人工智能之风还能吹多久呢？

　　说到这个问题，让我们不得不想起当年的VR。

　　曾经，暴风集团受益于VR概念，在资本市场风生水起。但如今，VR风头已过，暴风集团并没有在VR方面有太大的收获。在没有根本性成果的前提下，人工智能还能守护暴风集团多久是个问题。

　　而因为有了VR的历史，资本市场对拥抱AI的暴风集团会有多大的认可度呢？

　　第四，暴风影音的未来还很不确定。

　　暴风影音，是暴风集团的基础，也曾经火爆一时。但最近几年来，暴风影音的表现变的有些不温不火，不管是在PC端，还是在移动端。

　　当然，按照暴风集团的说法，今年，暴风影音全面推进“AI+信息流”，但是具体的效果还有待观察。

　　暴风影音对暴风集团的意义不言而喻，可是暴风影音的未来还很不确定。

　　以上四点，是暴风集团面临的挑战。

　　有一段时间，不少分析曾经把暴风与乐视相提并论。暴风与乐视有多少相似的地方，我们这里不讨论。只是，在这个时机复牌，对于暴风集团来说，总体上看是一件喜忧参半的事情。至于是喜大与忧，还是忧大于喜，就让时间来验证吧！