招商证券：防御为主 八大标准精选A股“核心资产”

　　5月22日消息，沪深两市继续维持震荡走势，在油气改革、保险、钢铁等板块的带动下，大盘一度冲高，随后有所回落。截至发稿，沪指涨0.09%，报3093.33点，创业板涨0.27%，报1806.00点。雄安新区、次新股、券商等板块表现较弱，目前资金观望情绪依然比较浓重，市场或仍将处于震荡筑底阶段。

　　招商证券表示，对目前市场保持谨慎，配置思路以防御为上。金融监管趋严限制商业银行信用和货币扩张的能力，导致金融资产繁荣的暂时告一段落。股票估值中枢处在下移趋势。建议投资者现阶段收缩战线，聚焦核心资产。

　　招商证券表示，每个阶段A股的核心资产的属性都不太一致，核心资产会随着经济发展阶段、经济景气程度、市场流动性、投资者结构、市场风格和风险偏好的迁移发生演变。当前，甚至是未来很长一段时间，A股核心资产必须满足以下八个特征：

　　第一，行业景气向上，或者至少未来十年市场空间都不会收缩；

　　第二，市场空间受经济周期或者技术创新影响相对较小，或者该公司已经是该行业创新引领的龙头；

　　第三，行业龙头之一或之二；

　　第四，估值合理，尽可能不超过20倍，未来空间较大的可适当放宽(一个20倍公司永续不增长全部利润分红的分红收益率是5%)；

　　第五，现金流相对稳定，负债率相对合理；

　　第六，分红率高或者未来分红潜力大；

　　第七，经营法律风险较低；

　　第八，主要依靠内生增长。

　　根据以上标准，招商证券建议重点关注以下标的：三安光电(LED行业龙头)、欧菲光(消费电子光学模组龙头)、歌尔股份(声学及VR龙头)、立讯精密(连接器龙头)、广汽集团(聚焦SUV的国企自主品牌龙头)、中兴通讯(通讯龙头，无线主设备龙头厂商)、海康威视(安防监控龙头)、美的集团(白电龙头+收购库卡加码机器人)、小天鹅(洗衣机龙头)、云南白药(中药龙头)、鱼跃医疗(医疗器械龙头)、华兰生物(血液制品行业龙头)、中国平安(保险龙头)、永辉超市(超市龙头，生鲜龙头)、万达院线(院线龙头)等。