油气改革方案望年内落地 四维度掘金改革亮点

　　能源局之前在《中共国家能源局党组关于巡视整改情况的通报》中表示，配合国家发改委推动油气改革方案于2016年年底前出台。临近年底，油气改革方案的落地渐行渐近，近期国家密集发布油气改革相关配套政策，中石油方面正式拆分天然气销售和管道业务等，都为市场化改革铺平了道路。

　　油气改革重点推进四方面改革 市场化推进加速

　　从之前媒体报道来看，管输价改、管网独立、市场准入、价格放开等方面望成为此次油气改革的重头戏，据了解，目前深化石油天然气体制改革的若干意见已经过数轮修改，近期有业内人士透露将在年内出台，最终改革目标是“十三五”期间实现政府只监管自然垄断的管网输配气价格，气源和销售价格两头放开。

　　在管输价改方面，改革后的管道运输价格机制中，将监管对象从单条管道变为管道运输企业，原来运用建设项目财务评价原理监管管道运输价格为主的定价方法，也调整为按照“准许成本加合理收益”的原则定价。与征求意见稿相比，此次正式出台的文件进一步明确了8%的准许收益率为税后全投资收益率、负荷率按75%计算。

　　在管网独立方面，按照此前的油气改革思路和征求意见稿的说法，管网独立采取分步走的路径，先在“三桶油”内部实现管输业务的相对独立，业务和上游、下游彻底分离，资产和人员从母公司分离，财务独立核算，制定出管网无歧视向第三方放开的实施办法以及监管制度。等时机成熟，可以实现法律独立、统一调度等后续步骤。

　　在价格放开方面，根据规划，到2020年，我国天然气消费比重要增加到10%左右。“到2020年我国天然气供应量将达到3650亿至4000亿立方米，但消费量只有3250亿立方米。”国家能源局规划司副司长何勇建认为，这背后有市场体系建设滞后、天然气缺乏调峰成本补偿机制等诸多原因，“十三五”期间将大力实施天然气体制机制改革等措施开拓消费市场，包括积极推进天然气价格改革，降低管输气价，逐步开放生产、销售气价，实施气、电价格联动；推进天然气接收和储运设施公平开放，扩大海上低价LNG进口，做大蛋糕，摊薄成本；合理布局天然气网络和服务设施，鼓励大用户直供等，预计2020年天然气消费量可达到3500亿立方米左右。

　　在市场准入方面，管网公开准入是建立市场机制的重要条件，而管网独立是实现管网对第三方准入的基础。当前改革重点是鼓励各类资本参与投资，实现管网相对独立，鼓励第三方准入；目标是实现管网产权独立和强制公开准入，建立储运设施的容量交易市场。

　　四维度掘金油气改革 哪些行业或先受益？

　　管输价改、管网独立、市场准入、价格放开等方面望成为此次油气改革的重头戏，相应的投资机会也从产生，另外油气行业作为国企改革的重点行业，国企改革也将成为油气改革机会的另一方面。(以下综合方正证券研报等观点)

　　>> 气价下调的投资机会

　　气价下调有利于改善油气比价关系，提高天然气的价格竞争力，刺激天然气消费增长。但利空天然气生产商以及签订高价长期贸易合同的贸易商。

　　第一波受益者是销气量增长有保障、充分享受国际气价低迷带来盈利增厚的公司。第二波受益者是天然气消费增长拉动相关设备公司。

　　相关公司：国新能源、富瑞特装

　　>> 放开上游准入的投资机会

　　放开上游准入资源获得者直接受益，油服装备公司间接受益，全行业受益竞争引入。有望获准进入上游的企业可分为三大梯队：

　　第一梯队：拥有油气勘探开发经验的国家队、资源所属地的地方国企。

　　第二梯队：拥有海外油气区块及作业经验，综合实力较强，资源所属地的民企代表。

　　第三梯队：拥有海外油气区块、国内油田作业经验的油服公司。

　　相关公司：广汇能源、洲际油气、准油股份、杰瑞股份

　　>> 管网独立及放开准入的投资机会

　　投资主体多元化及“十三五”期间基础设施投资建设加速带来的管材、压缩机等设备需求增长。

　　相关公司：玉龙股份、金洲管道

　　>> 国企改革的投资机会

　　目前，三大油公司最大的问题在于经营效率低下，旗下存续资产体量大，人员负担重。解决主辅分离问题应该是油气行业新一轮国企改革的重点。主辅分离、专业化重组有望进一步深化，并带来重大投资机会。

　　相关公司：中国石油、中国石化、上海石化