A股“春季行情”预期再起

　　猴年首周，A股基本上成为带动全球股市大反攻的领头雁，再次给了投资者“春季行情”的美好憧憬。正如华尔街一直流传着“Sell In May And Go Away”(5月卖出，然后走人)的古老谚语一样，从历史数据来看，A股同样有堪称“春季行情”的季节性周期现象。尤其是小盘股，自2009年以来几乎每年都能在一季度出现一波15%以上的主升浪(2013年除外)，且持续时间在5~10周之间。

　　一季度也是牛股辈出的时间段：去年一季度大智慧涨幅接近400%，2014年同期金轮股份以168.12%的涨幅独占鳌头，2013年冠豪高新的涨幅也近两倍。因此，挖掘龙头股将是把握“春季行情”的关键。

　　A股近日带动全球股市反弹

　　春节A股休市期间，外围股市“跌”声四起，其中日本股市跌逾11%，港股跌幅超过5%。在外围的暴跌之下，A股猴年复牌补跌看似难以避免。在浓郁的紧张气氛中，A股以2700点以下的低位“开张”。然而，出乎市场的预料，猴年首个交易周，A股市场一改节前低迷走势，除了2月15日低开、象征性地做了一下外围暴跌呼应外，此后基本上成为了带动全球股市大反攻的领头雁。

　　2月16日，A股上演了久违的大涨行情，两市以最高点报收，沪指创出了去年11月4日以来的单日最大涨幅，深成指也收复万点大关。放量长阳之后，17日A股延续强势格局，沪指再度上涨1.08%，市场赚钱效应进一步提升。连续攀升后，周四和周五市场开始振荡。

　　截至2月19日收盘，沪指周涨幅达3.49%，创出两个月来最大周涨幅；深成指大涨5.05%，创业板指涨幅更是达到了5.44%。

　　面对A股节后回暖，投资者不禁要问，春季行情已经开启了吗？

　　一季度A股平均涨幅5.73%

　　正如华尔街一直流传着“5月卖出，然后走人”的古老谚语一样，A股同样有着堪称“春季行情”的季节性周期现象。

　　据万得资讯统计的历史数据显示，自2000年以来，A股一季度的上涨概率为4个季度之首。过去的16年里，有10年一季度沪指实现上涨，概率为63%，平均单季涨幅为5.73%；四季度居次，上涨概率为56%。相比之下，包含了“五穷六绝”的二季度则表现平平，有一半的几率实现上涨；三季度则表现最差，上涨概率仅为38%，单季平均跌幅1.06%。

　　从行业表现来看，一季度多数行业表现强于大盘，其中综合、纺织服装、有色、电子等行业表现尤为出色，金融大盘股则表现疲弱。数据显示，A股市值占比较大的银行板块一季度上涨概率为63%，但本季度至今表现却明显弱于大盘；综合板块在春季行情中表现较好，过去的16年里，一季度平均涨幅17.23%，相对大盘取得超额收益的概率为69%，超额收益均值高达11.5%；纺织服装、有色紧随其后，超额收益均值分别为9.47%、9.17%，其中前者一季度相对大盘取得超额收益的概率高达81%。

　　在其他季度中，二季度军工、券商、食品饮料、采掘行业脱颖而出；三季度军工股继续表现，休闲服务、有色、传媒行业异军突起；四季度行情则趋向稳健，券商、银行、通信、钢铁、地产等大盘蓝筹股成为香饽饽，而综合、军工等行业表现羸弱。

　　春季行情

　　牛股多脱胎于小盘股

　　再从具体分市场的表现看，自2000年开始，沪指在一季度出现15%以上主升浪的概率比较低，只有37.5%。但是小盘股在一季度出现15%以上主升浪的概率为62.5%，尤其自2009年以来，几乎每年一季度都出现一波15%以上的主升浪(2013年除外)，且持续时间在5~10周之间。

　　从个股表现来看，一季度向来是牛股频出的时间段。如2015年一季度，沪深两市呈现振荡飙升的态势，沪指冲击3700点甚至4100点不断创新高，个股表现也十分活跃，“互联网+”、重组、高送转等题材股表现更为突出。大智慧定增进军湘财证券，受此刺激涨幅接近400%，在所有股票中排名第一；紧随其后的联络互动、如意集团、二三四五、银之杰、沙钢股份，涨幅均超过250%。2014年一季度，沪深股指各自下跌了3.91%、11.77%，成为全球主要股市涨幅榜的倒数，不过期间“题材”依旧成为推动相关个股走高的主要引擎，其中金轮股份以168.12%的涨幅独占鳌头。而在2013年一季度，牛股的普遍特征是股本较小、成长预期强烈，轻工制造业的冠豪高新涨幅近两倍。

　　如果观察2010年以来每次小盘股主升浪中表现最好的主题，会发现主题投资基本不重样，只有石墨烯、稀土永磁、在线教育这三个主题曾在连续两年的春季躁动中涨幅靠前，而其他主题几乎都是昙花一现。如2015年表现最好的是次新股、互联网金融、智能电视、IP流量概念、在线教育；2014年涨幅最大的是在线旅游、智能汽车、在线教育、网络彩票和芯片智能化；2013年行情以PM2.5、智慧医疗、互联网金融、环保、航母为引导；此外，在2010年到2012年期间，智能穿戴、石墨烯、大数据则分别领涨。