化解分红难题 亟待“重拳”落实

上任不久，证监会新主席郭树清就烧起了第一把“大火”——制定出台了有关上市公司分红改革的监管新政，要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制，并立即从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化回报规则、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示。

　　涉及上市公司分红事宜的各种问题在资本市场由来已久，而且至今依然缺乏强有力的解决办法，其中的关键在于“两头”：一头是上市公司本身，普遍存在着“有红不分”或“多红少分”等问题，有些“铁公鸡”明明利润丰厚，但就是非常吝啬，甚至一毛不拔。Wind数据最新统计显示，近10年来（剔除今年上市IPO企业），共有173家上市公司在10年内未曾进行过一毛钱的现金分红。与此同时，这些“铁公鸡”10年间再融资金额则高达近400亿元；另一头则在于缺乏强有力的监管办法，致使涉及上市公司分红事宜的各种问题和矛盾迟迟得不到有效解决。正因为这是个“老大难”问题，且久拖不决，所以新主席上任后烧的“头把火”，才会引发市场内外如此强烈的震动和共鸣。

　　既然上市公司分红是资本市场的“老大难”问题，所以解决起来也并非易事。而笔者认为，欲从根本上解决上市公司分红问题，可采用以下两种办法：一是作为上市公司重在按照“尊重股东、回报股东、全力维护股东利益”宗旨，在提高分红比例、培育投资者长期投资理念方面发挥积极的作用，做到“该分则分”、“及时足额”。二是作为监管部门，应不断完善有关上市公司分红的制度规定，进一步加大监管力度，促使上市公司严格按规定履行有关分红的义务。

　　受新主席“头把火”的触动，部分上市公司立竿见影，迅速反应、及时表态。近期证监会连续公布的五家公司IPO招股说明书，均不约而同地对上市后的股利分配政策进行了重大事项的提示，这也从一个侧面说明新主席的“头把火”已初见成效。但也应清醒地看到，仍有不少上市公司依然我行我素、无动于衷。

　　因此，笔者认为，“头把火”之后，下步工作重点应通过“重拳”出击，推进分红改革各项新政的具体落实。一方面，要对已经作出承诺的公司不光“听其言”，更应“观其行”，通过加大监管力度，狠抓工作落实，确保承诺的事项逐一兑现；另一方面，应对迟迟不分红或少分红的“铁公鸡”采取强有力的措施，促使其以投资者利益为重，及时足额地向公司股东发放应发的红利，确保证监会出台的分红改革新政及决策机制落到实处。

　　然而，许多人对新主席上任后“头把火”的理解，仅仅停留在解决分红问题本身上。实际上，对这一分红改革新政不能就事论事，孤立、片面地加以理解，而应与整个资本市场面临的形势、机遇及发展定位结合起来，一并加以解读。

　　笔者认为，证监会新主席上任后烧的“头把火”，目的不仅是为了解决分红问题，或许更是向投资者传递出重要信号：以解决分红问题为突破口，从根本上解决资本市场存在的重融资、轻投资，投资者投入大、回报少等问题。