华鼎股份: 北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）关于义乌华鼎锦纶股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复（修订稿）

        关于义乌华鼎锦纶股份有限公司
         向特定对象发行股票申请文件
              的审核问询函的回复
上海证券交易所：
  根据贵所于 2025 年 10 月 14 日出具的上证上审（再融资）
                                   〔2025〕300 号《关
于义乌华鼎锦纶股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（以
下简称“《问询函》”）的要求，我们作为义乌华鼎锦纶股份有限公司（以下简称
“华鼎股份”、“发行人”、“公司”）向特定对象发行股票的申报会计师，本着勤
勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，
并逐项进行了回复说明。具体回复内容附后。
   第三题 关于经营情况
   根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为 727,348.13 万元、
公司应收账款余额分别为 83,104.29 万元、95,350.64 万元、58,426.67 万元和
为失信被执行人。3）报告期各期末，公司存货账面价值分别为 111,957.44 万元、
建工程余额分别为 7,198.33 万元、7,779.84 万元、14,012.90 万元和 46,628.36
万元。
   请发行人说明：
         （1）结合市场需求变化、在手订单情况、原材料采购价格及
销售价格变化、与同行业可比公司的比较情况等，说明营业收入和毛利率变动的
原因，影响 2025 年半年度业绩下滑的相关因素及对其后续经营的持续影响；
                                    （2）
逾期、期后回款、同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账准备计提是否充分，
失信被执行人相关应收款项及合同资产坏账或减值准备计提是否充分；
                              （3）结合
库龄、订单覆盖率、期后销售情况、产品或原材料价格变动、同行业可比公司情
况等，说明存货跌价准备计提是否充分；
                 （4）报告期内公司在建工程规模增长的
原因，结合主要项目的完工进度、各期末结转固定资产情况及依据等，说明在建
工程转固是否及时、是否存在减值迹象。
   请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
   【回复】
  一、发行人说明
  （一）结合市场需求变化、在手订单情况、原材料采购价格及销售价格变
化、与同行业可比公司的比较情况等，说明营业收入和毛利率变动的原因，影
响 2025 年半年度业绩下滑的相关因素及对其后续经营的持续影响
  （1）我国锦纶行业发展概况
  锦纶纤维的化学名称为聚酰胺纤维，是世界上最早的合成纤维品种，也是合
成纤维中仅次于涤纶的第二大品种，是我国鼓励发展的重点化学纤维之一。
  锦纶纤维品种很多，按其分子结构可分为锦纶 6、锦纶 66、锦纶 11、锦纶
长丝和锦纶短纤，锦纶长丝按其用途可进一步分为民用长丝和产业用丝，各类锦
纶长丝的应用领域及产品特性如下：
  种类           应用领域              产品特性
       服装面料、内衣、袜子、床上用品以 具有高强度、耐磨、易染色、
民用长丝   及箱、包、伞、绳等物品；窗帘布、 吸湿性强、回弹和蓬松性好
       家具装饰和地毯等装潢用品。          等性能。
       轮胎帘子线、传送带、安全带、造纸
                              强度高、耐高温、耐疲劳、
产业用丝   用毛毯、工业用呢毯，以及渔网、绳
                              抗冲击性好。
       索等。
  锦纶纤维的最大特点是强度高、耐磨性好，其强度和耐磨性居所有纤维之首，
耐磨性是棉花的 10 倍、羊毛的 20 倍、粘胶纤维的 50 倍；其次，锦纶纤维吸湿
性能突出，其公定回潮率为 4.5%，远高于涤纶的 0.4%；此外，锦纶纤维与其他
化学纤维相比，还具备回弹性好、轻质柔软、皮肤触感温和、抗静电、抗起球、
易染色、色牢度高等民用纺织品必备特性。基于上述优点，锦纶纤维已被广泛地
应用在民用纺织领域，成为高端服饰以及特种功能性服饰的必备原料。
  中国锦纶工业起步于二十世纪五十年代中期，是中国合成纤维工业发展最早
的品种之一。2010 年之前，由于受我国锦纶原材料己内酰胺依赖于国外少数几
家公司、国内锦纶有效产能不足等因素影响，锦纶工业发展一直相对滞缓。随着
我国锦纶原材料己内酰胺的自给率不断提高，在下游纺织需求的拉动下，同时由
于多元化资本的投入，中国锦纶工业得到快速发展。根据中国化学纤维工业协会
数据显示，2014 年至 2024 年期间，我国锦纶产量总体呈增长态势，从 259.16
万吨增长到 459.00 万吨，年均复合增长率达到 5.88%。
  数据来源：中国化学纤维工业协会
  锦纶在柔韧性、弹性和亲肤性、耐磨性、吸湿性及染色方面均优于其它合成
纤维，但是受制于原材料价格较高的限制，锦纶相对于其它化学纤维品种而言，
市场份额相对较低，2024 年我国锦纶产量仅占化学纤维总产量的 6.14%，远低于
涤纶 83.29%的化学纤维占比。
  数据来源：中国化学纤维工业协会
  随着上游原材料产能瓶颈的突破，锦纶纤维行业领先企业开始大幅扩张产能
并向上游己内酰胺进行配套，己内酰胺-聚酰胺一体化进程加速，锦纶行业成本
控制能力有望进一步加强。随着锦纶整体性价比的提高，部分涤纶中高端市场未
来将被性能更优、性价比更好的锦纶纤维所替代，从而进一步释放下游纺织业对
锦纶的市场需求。
  （2）锦纶产品市场供求变化情况
  随着我国国民经济的持续发展，人们收入水平稳步提高，消费理念也在发生
改变，由于民用锦纶长丝具有皮肤触感温和、高强度、耐磨、吸湿性好、易染色
等特点，在高档休闲服、夹克、滑雪衫、运动服、户外用装、床上用品、汽车内
饰、箱包面料等民用纺织品上的应用比例增加，逐渐被高消费群体接受，锦纶的
需求量日益上升。
  近年来，随着人们健康意识的增强和“走出去”需求的增加，庞大的人口基
数为我国户外用品提供了广阔的需求市场，户外用品渗透率不断提升，户外场景
不断丰富，也促进着我国户外用品的发展。大众对于户外运动的热情高涨，参与
度迅速提升，国户外用品产品市场规模迅速提升。根据艾瑞咨询《轻量化户外行
业白皮书》显示，中国户外运动用品市场规模在2023年达2,116亿元人民币，到
   与此同时，锦纶行业产量的快速扩张也带动下游行业在新产品开发、应用领
域拓展、生产效率提高等方面不断进步，锦纶产业未来有望迎来新的发展周期。
   （3）我国锦纶行业出口情况
   近年来，全球纺织产业分工持续深化，产业链前端和中间产品贸易更趋活跃，
体现出产业链供应链融合加深，我国化纤产业正是国际纺织供应链的核心参与方。
一直以来我国锦纶纤维的净出口数量都保持正值，且持续增长。根据中国化学纤
维工业协会数据，2024年我国锦纶长丝的出口数量为45.27万吨，同比增长15.56%。
未来，随着国产锦纶纤维产品质量的提高以及世界经济的持续发展，我国锦纶纤
维的出口数量仍会保持较高增长率，具有较好的出口前景。
   发行人生产的锦纶长丝产品具有生产周期短、订单执行周期短的特征，客户
实际采购时主要与公司各销售办事处业务员沟通具体采购需求，业务员汇总需求
量后将相关数据报送至公司总部。如客户所需产品为备货产品，则进行发货；如
客户所需产品为定制或备货不足的产品，则由公司进行排产。因此，通常情况下
客户的采购需求并不会形成正式的订单文件。在备货方面，公司通常根据历史订
单数据、下游市场情况等信息进行销售预测，同时考虑原材料市场价格和供应情
况后确定存货的安全库存量，从而根据销售预测和安全库存量制定未来采购计划
和生产计划。故客户对发货及时性要求较高，产品验收较快，订单执行周期短。
综上因此，公司业务不存在传统意义上的在手订单概念。从产销量维度来看，2025
年 1-9 月，公司锦纶丝产品产量为 227,446.96 吨，销量为 211,851.52 吨，产销率
为 93.14%，考虑公司生产的部分产品属于备货，2025 年 1-9 月，公司整体的订
单周转效率处于较高水平。
   报告期内，公司主要原材料为锦纶切片，公司与该原料主要供应商采用“己
内酰胺价格+加工费”的成本加成模式进行定价，锦纶切片的采购价格随着上游
原材料己内酰胺价格变化而变化，两者的波动趋势具有相似性。报告期内，公司
锦纶切片的采购单价与己内酰胺市场价格情况如下：
                                         单位：元/吨，%
                                                                                  度
 项目
                        波动                    波动                      波动
             数值                   数值                     数值                      数值
                        幅度                    幅度                      幅度
锦纶切片                             12,813.0               12,780.5       -4.3
采购单价                                    9                         0      2
己内酰胺                             11,046.3               11,174.5       -4.3
市场价格                                    0                         0      4
  注：己内酰胺市场均价的数据来源为中国化纤信息网。
     报告期内，公司主要原材料锦纶切片采购单价从 2022 年度的 13,357.04 元/
吨逐步下降至 2025 年上半年的 10,317.92 元/吨，整体呈下降趋势，主要系市场
供应宽松与产能持续释放共同推动采购价格走低所致。
     因此，报告期公司主要原材料采购价格变动趋势与上游原材料己内酰胺的价
格变动趋势相一致，具有合理性。
     （1）报告期内公司锦纶丝销售价格变动与上游原材料价格波动趋势相一致
     报告期内，公司锦纶丝产品的销售价格变化情况如下所示：
                                                                          单位：元/吨
项目
        数值        变化率        数值         变化率             数值            变化率         数值
销售                 -12.55
单价                      %
     报告期内，公司锦纶丝产品销售价格的确定以锦纶切片采购价格为基础，并
综合考量市场供求、产品用途及特性、地区价格接受差异等多种因素。因此，报
告期内公司锦纶丝产品销售价格与上游石化原料己内酰胺（CPL）的价格紧密相
关。
     报告期内，公司锦纶丝产品的销售价格变化与大宗商品己内酰胺的市场价格
波动对比如下：
 报告期内公司锦纶丝销售均价与己内酰胺市场均价变动对比图（单位：元/
                             吨）
 注：己内酰胺市场均价数据来源于中国化纤信息网
 由上图可知，公司锦纶丝产品的销售均价走势与上游原材料己内酰胺的市场
均价变化趋势相一致。因此，公司锦纶丝产品的价格波动具有合理性。
  （2）报告期内公司锦纶丝销售价格变动与同行业可比上市公司同类产品价
格波动趋势相一致
 报告期内，同行业可比上市公司锦纶丝产品的销售价格变化情况如下所示：
                                                          单位：元/吨
公司名称                                     变化
        数值         变化率       数值                数值        变化率       数值
                                         率
台华新材
                       %             4              9
       未披露         不适用      18,811.1 3.52%    18,171.7   -10.77   20,364.68
恒申新材
 发行人   17,076.77   -12.55   19,528.0 2.14%    19,119.6   -6.17%   20,376.68
                                %                6                   2
      注：台华新材销售价格数据来源于其披露的经营数据公告，其未披露 2022
 年度的经营数据公告，故销售价格数据未能获取；恒申新材销售价格数据根据其
 年度报告中披露的锦纶丝产品销售收入和销售量数据计算，其 2025 年半年度报
 告中未披露锦纶丝销售量数据，故销售价格未能获取。
      由上表可知，报告期内，公司锦纶丝产品的销售单价变动与同行业可比上市
 公司同类产品价格波动趋势相一致，具有合理性。
      综上分析，报告期内公司锦纶丝产品的销售价格变动主要系由于主要原材料
 市场价格出现波动所致，与同行业可比上市公司同类产品价格波动趋势相一致，
 具有合理性。
      报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为 99.05%、99.12%、
 所示：
                                                                         单位：万元，%
项目
        金额         比例         金额          比例           金额         比例         金额         比例
主营业
务收入
其他业
务收入
合计    241,085.94   100.00   752,096.04   100.00      871,827.58   100.00   727,348.13   100.00
      公司自成立以来一直深耕于高品质、差异化民用锦纶长丝的研发、生产与销
 售。公司自 2018 年完成对通拓科技 100%股权收购之后，形成了民用锦纶长丝业
 务板块和跨境电商业务板块双主业发展模式。其中，民用锦纶长丝产品主要应用
 于运动休闲服饰、泳衣、羽绒服、无缝内衣、花边、西服、衬衫、T 恤、高级时
 装面料、高档袜品等民用纺织品的高端领域；跨境电商业务以 B2C 为主，小型
 B2B 为辅，主要通过 Amazon、AliExpress、eBay、Walmart 等第三方平台店铺运
营、TOMTOP 自有网站以及独立站等模式，采用买断式自营的方式将中国优质
商品直接销售给海外终端消费者。为进一步聚焦民用锦纶长丝主营业务，优化资
产结构及降低经营风险，公司于 2024 年 7 月出售了通拓科技。
  报告期内，公司主营业务收入分业务类别的变动情况如下：
                                                                        单位：万元，%
业务类别
            金额              金额         同比变化               金额          同比变化         金额
 锦纶丝       235,670.16     587,627.70        14.30       514,118.60      39.25    369,215.29
跨境电商                -     150,945.17       -55.54       339,482.71       -0.87   342,463.13
 其他          2,030.45       3,016.23       -71.41        10,550.36      20.40      8,762.87
 合计        237,700.62     741,589.10       -14.18       864,151.67      19.95    720,441.29
  注：其他主营业务收入主要来源于污泥处置、水处理、农村环境治理等业务。
  报告期内，发行人主营业务收入存在一定波动。2023 年度主营业务收入较
板块的主营业务收入具体变动分析如下：
  （1）锦纶业务板块
  报告期内，公司锦纶丝产品的销售收入及销售量情况如下所示：
  项目
               数值              数值          变化率              数值        变化率          数值
 销售金额
 （万元）
销量（吨）        138,006.30     300,914.53     11.91%        268,895.83    48.40%    181,195.00
单价（元/吨）       17,076.77      19,528.06          2.14%     19,119.62    -6.17%     20,376.68
  公司锦纶产业所属的化纤行业具有较为明显的周期性特征。公司作为石化产
业链的中游企业，其上游为石油化工行业以及锦纶切片制造业，下游为纺织服装
行业。锦纶化纤行业的发展受上游石化产品供给、下游纺织服装市场供需关系以
及化纤行业发展情况等因素影响而呈现一定的周期性特征。
  公司 2023 年度实现锦纶丝主营业务收入 514,118.60 万元，较 2022 年度增加
下降 6.17%，但销售量实现 48.40%的大幅提升，表明 2023 年度锦纶丝销售收入
的增长主要得益于销售规模的扩大和市场需求的提升。
  纺织服装行业作为锦纶长丝的下游产业，其景气程度将直接影响到锦纶长丝
的市场需求。2023 年，随着国家扩内需、促消费各项政策措施落地显效，居民
多样化、个性化衣着消费需求加快释放，我国纺织服装内需保持较好回暖势头，
使得对上游化纤行业的需求相应快速增长。2023 年度，在下游行业持续回暖的
情况下，公司民用锦纶长丝业务板块的主营业务收入亦随着行业的复苏而增长。
  除上述锦纶业务本身增长的因素外，公司收购亚特新材属于同一控制下企业
合并，需追溯调整财务报表，基于企业会计准则要求，仅将亚特新材 2022 年 5-12
月营业收入纳入合并范围，上述合并事项亦导致公司 2023 年度锦纶板块的主营
业务收入较 2022 年度有所增长。
较 2023 年度增加 73,509.10 万元，同比增长 14.30%。这一增长主要得益于销售
单价和销售量的双重提升，其中销售单价同比上涨 2.14%，销售量同比提升
统计局数据显示，全行业实现营业收入 11,666 亿元，同比增长 5.72%，锦纶丝需
求持续攀升，叠加新增产能释放有限，全年供需格局持续偏紧。在此市场环境下，
公司通过优化产能配置和供应链管理，有效把握市场机遇，推动锦纶丝销售收入
同比实现稳步提升。
为 17,076.77 元/吨，较上年度销售单价下降 12.55%，锦纶丝产品销售单价的下
滑主要系由于 2024 年下半年起原材料的价格持续下降所致。
  公司锦纶丝产品的销售价格与上游石化原料己内酰胺（CPL）的价格紧密相
关。报告期内，公司锦纶丝产品的销售价格变化与大宗商品己内酰胺的市场价格
波动对比如下：
  报告期内公司锦纶丝均价与己内酰胺市场均价变动对比图（单位：元/吨）
  注：己内酰胺市场均价数据来源于中国化纤信息网
  由上图可知，公司锦纶丝产品的销售均价走势与上游原材料己内酰胺的市场
均价变化趋势相一致。因此，公司锦纶丝产品的价格波动具有合理性。
  （2）跨境电商业务板块
少 2,980.42 万元，降幅为 0.87%，基本保持稳定。收入小幅波动主要源于行业系
统性风险的持续影响：自 2021 年 4 月起，亚马逊平台启动极为严苛的合规审查
行动，形成跨境电商行业监管风暴。在此次行业性冲击中，由于亚马逊系公司跨
境电商业务最主要的电商销售平台，公司跨境电商业务核心销售渠道受到重大限
制。虽然公司已通过一系列举措逐步恢复运营，但前期封号事件造成的渠道资源
损失及市场信任重建周期较长，导致业务规模修复承压，随着“亚马逊封号”事
件对公司跨境电商业务经营的边际影响逐步减弱，公司跨境电商业务的营收规模
逐步企稳。
少 188,537.54 万元，降幅为 55.54%，主要原因系公司于 2024 年 7 月完成对通拓
科技的股权出售，剥离了跨境电商业务，自 2024 年 7 月起公司不再产生跨境电
商相关的主营业务收入。
  公司 2025 年 1-6 月锦纶丝主营业务收入同比下降 54,955.83 万元，降幅为
价格持续下行，导致公司原材料锦纶切片采购价格及锦纶丝产品销售价格同步回
落，其中 2025 年半年度的平均销售单价为 17,076.77 元/吨，较同期平均销售单
价下降 3,270.88 元/吨，降幅达 16.07%，从而拉低了锦纶丝业务整体收入水平。
  报告期内，公司主要业务板块的毛利率变化情况如下：
                                                                             单位：%
业务类别                    波动                     波动                   波动
            毛利率                    毛利率                  毛利率                   毛利率
                        点数                     点数                   点数
 锦纶丝          15.08      1.03       14.05       2.49     11.55        2.31         9.24
跨境电商        不适用         不适用         27.74       0.77     26.97        2.23        24.74
 其他            6.76      -0.98       7.74      -0.38      8.12        7.27         0.85
     （1）锦纶业务板块毛利率变动分析
  报告期内，公司锦纶板块的单位售价、单位成本、单位毛利及毛利率情况如
下：
                                                                    单位：元/吨，%
 项目                      波动                    波动                   波动
             数值                     数值                   数值                   数值
                         幅度                    幅度                   幅度
单位售价        17,076.77    -12.55    19,528.06     2.14   19,119.62   -6.17    20,376.68
单位成本        14,501.87    -13.60    16,785.10    -0.74   16,910.89   -8.56    18,494.41
单位毛利         2,574.90     -6.13     2,742.96    24.19    2,208.73   17.34     1,882.27
 毛利率           15.08        1.03      14.05      2.49      11.55     2.31         9.24
  注：毛利率波动幅度以波动点数表示。
以及产能持续释放，带动公司原材料采购价格整体呈下降趋势；同时，公司优化
了产品结构，锦纶 DTY 等高附加值产品的销售占比有所提升，从而提升了整体
毛利率水平。
   报告期内，公司锦纶板块主要原材料为锦纶切片，其采购单价与锦纶丝单位
成本情况如下：
                                                              单位：元/吨，%
 项目                  波动                   波动                  波动
          数值                   数值                  数值                  数值
                     幅度                   幅度                  幅度
采购单价     10,317.92   -19.47   12,813.09    0.25   12,780.50   -4.32   13,357.04
单位成本     14,501.87   -13.60   16,785.10   -0.74   16,910.89   -8.56   18,494.41
   由上表所知，报告期内，公司主要原材料锦纶切片采购单价从 2022 年度的
这主要系由于锦纶切片市场供应宽松与产能持续释放，共同推动了原材料采购价
格下行，进而逐步拉低了公司锦纶丝的单位成本。
于单位售价及单位成本均存在一定程度的下跌，而单位成本下降幅度更大。单位
售价方面，锦纶丝因全球终端消费复苏相对缓慢，产品价格自 2022 年末触底后
呈现渐进式修复，但受制于下游需求增长相对有限，全年均价仍低于 2022 年价
格水平；单位成本方面，从产业链传导机制看，己内酰胺、锦纶切片、锦纶丝作
为石化中下游产品，价格受原油波动及自身供需格局双重影响。具体来看，2023
年己内酰胺产能释放加速，市场供应宽松致价格平稳下行，切片市场呈现结构性
分化，部分品类面临供过于求压力，使得原材料采购单价有所下降。同时，随着
营业收入规模的显著扩大，公司产能利用率从上年同期的 67.43%提升至 79.76%，
规模效应显现带动单位人工成本和单位制造费用下降。在上述因素共同作用下，
公司产品单位成本降幅超过产品单位售价的降幅，从而推动当期毛利率实现提升。
系：2024 年国际原油价格总体呈现“先扬后抑”的趋势，通过产业链价格传导
机制，上游原材料锦纶切片及其前驱体己内酰胺价格呈现同步波动特征，因此
高附加值产品锦纶 DTY 销售占比有所增长，其在锦纶业务板块的营收占比从
及良好弹性，成为针织和机织面料的理想选择，主要应用于家居服、运动服饰、
袜类及毛毯等对舒适性要求较高的终端领域，附加值相对较高，毛利率亦相对较
高，使得公司锦纶丝产品单位售价同比有所上涨，进而使得毛利率较去年同期有
所提升。
因系销售单价及单位成本均存在一定程度的下跌，而单位成本下降幅度更大。
格持续下跌，采购单价较 2024 年下降幅度高达 19.47%，使得生产成本降低幅度
较大；同时，从成本端到销售终端的价格传导需要一段时间，因此 2025 年 1-6
月公司锦纶丝产品的单位售价下降幅度小于单位成本，因此毛利率有所提升。
  综上所述，报告期内，由于上游原材料市场供需格局改善及产能持续释放，
带动公司原材料采购价格整体呈下降趋势，同时，公司通过持续优化产品结构，
提升锦纶 DTY 等高附加值产品的销售比重，从而推动公司毛利率实现稳步提升。
  （2）跨境电商业务板块毛利率变动分析
  报告期内，公司跨境电商板块的主营业务收入、主营业务成本、主营业务毛
利以及主营业务毛利率情况如下：
                                                   单位：万元、%
    项目
               数值         同比           数值         同比    数值
                                          变动                          变动
       主营业务收入             150,945.17      -55.54       339,482.71      -0.87       342,463.13
       主营业务成本             109,078.08      -56.01       247,933.48      -3.81       257,753.05
       主营业务毛利              41,867.09      -54.27        91,549.24       8.07        84,710.07
       主营业务毛利率                    27.74     0.77              26.97     2.23            24.74
       注：自 2024 年 7 月，负责经营公司跨境电商业务的主体通拓科技不再纳入
   公司合并范围。
   升 2.23 个百分点和 0.77 个百分点，主要原因包括：在经历了“亚马逊封号”事
   件后，公司在亚马逊平台经营的店铺数量锐减。基于上述情况，公司在经营战略
   上主动求变，从泛平台全品类铺货策略逐步向商品品类及品牌聚焦策略转化，集
   中优势资源聚焦精品店铺和品类。随着“亚马逊封号”事件对公司跨境电商业务
   的边际影响逐渐减弱，加之公司商品优化成效显现，公司跨境电商业务毛利率稳
   中有升。
        （1）同行业可比上市公司收入对比分析
        报告期内，公司与同行业可比上市公司在锦纶丝业务方面的营业收入情况如
   下所示：
                                                                                单位：万元
  项目                    变动幅度        2024 年度         变动幅度       2023 年度      变动幅度        2022 年度
台华新材
            未披露         不适用         394,709.49       50.51%    262,255.18      26.98%   206,535.34
（603055）
恒申新材
（000782）
 发行人       235,670.16   -18.91%     587,627.70       14.30%    514,118.60      39.25%   369,215.29
       数据来源：可比上市公司定期报告
       注：可比上市公司收入选取的系锦纶丝产品的主营业务收入；台华新材在
   ①2023 年度对比 2022 年度
   纺织服装行业作为锦纶长丝的下游产业，其景气程度将直接影响到锦纶长丝
的市场需求。2023 年，随着国家扩内需、促消费各项政策措施落地显效，居民
多样化、个性化衣着消费需求加快释放，我国纺织服装内需保持较好回暖势头，
使得对上游化纤行业的需求相应快速增长。2023 年度，在下游行业持续回暖的
情况下，公司民用锦纶长丝业务板块的主营业务收入亦随着行业的复苏而增长。
公司 2023 年度实现锦纶丝主营业务收入 514,118.60 万元，较 2022 年度增加
   除上述锦纶业务本身增长的因素外，公司于 2023 年二季度将亚特新材纳入
合并报表范围，公司收购亚特新材属于同一控制下企业合并，需追溯调整财务报
表数据，基于企业会计准则要求，仅将亚特新材 2022 年 5-12 月营业收入纳入合
并范围，上述合并事项亦导致公司 2023 年度锦纶板块的主营业务收入较 2022
年度有所增长。
   台华新材 2023 年度锦纶丝销售收入较 2022 年度的涨幅为 26.98%，总体变
动情况与华鼎股份相一致；恒申新材 2023 年收入较 2022 年出现小幅下滑，根据
其披露的《关于对深圳证券交易所 2023 年年报问询函回复的公告》（公告号：
新材 2023 年度锦纶丝销售收入同比小幅下滑主要系由于产品销售单价下滑所致。
   ②2024 年度对比 2023 年度
较 2023 年度增加 73,509.10 万元，同比增长 14.30%。这一增长主要得益于销售
单价和销售量的双重提升，其中销售单价同比上涨 2.14%，销售量同比提升
国家统计局数据显示，我国化纤全行业实现营业收入 11,666 亿元，同比增长
偏紧。在此市场环境下，公司通过优化产能配置和供应链管理，有效把握市场机
遇，推动锦纶丝销售收入同比实现稳步提升。
  台华新材 2024 年收入较 2023 年涨幅 50.51%，增速显著高于同行业公司华
鼎股份，根据其年度报告披露的信息显示，主要系由于 2024 年度台华新材的整
体产能增加，新建产能的持续释放推动产销量的整体提升，2024 年度台华新材
锦纶丝销量为 201,562.20 吨，同比增长 38.84%，而华鼎股份和恒申新材 2024 年
度锦纶丝的销量同比增长 11.91%和 5.55%，销量增速显著低于台华新材。恒申
新材 2024 年锦纶丝产品的收入较 2023 年涨幅 9.26%，其增长趋势与公司锦纶业
务收入的增长趋势相一致。
     ③2025 年 1-6 月对比 2024 年 1-6 月
  公司 2025 年 1-6 月锦纶丝主营业务收入同比下降 54,955.83 万元，降幅为
价格持续下行，导致公司原材料锦纶切片采购价格及锦纶丝产品销售价格同步回
落，其中 2025 年半年度的平均销售单价为 17,076.77 元/吨，较同期平均销售单
价下降 3,270.88 元/吨，降幅达 16.07%，从而拉低了锦纶丝业务整体收入水平。
  公司锦纶丝营业收入与同行业可比公司恒申新材的周期性相似，均在 2025
年上半年呈现一定幅度的周期性下滑。
  综上所述，报告期内公司锦纶业务的收入变动趋势与同行业可比上市公司的
收入变动趋势相一致，具有合理性。
下：
                                                                  单位：万元
     营业收入         2024 年度      变动幅度       2023 年度      变动幅度       2022 年度
星徽股份（300464）       50,637.39    -37.32%    80,788.05    -33.99%    122,380.51
有棵树（300209）        30,289.83    -12.18%    34,490.16    -45.56%     63,357.10
      发行人         150,945.17    -55.54%   339,482.71     -0.87%    342,463.13
  注 1：可比上市公司收入选取的系跨境电商业务的收入；
  注 2：2024 年 7 月起，负责经营公司跨境电商业务的主体通拓科技不再纳入
公司合并报表范围，故发行人跨境电商业务的毛利率为 2024 年 1-6 月的数据。
  报告期内，公司跨境电商板块营业收入呈现逐年下降态势，与同行业上市公
司的整体趋势一致，但在具体变动幅度上存在一定差异。随着“亚马逊封号”事
件对公司业务经营的边际影响逐步减弱，2023 年度该板块营收规模已趋于企稳。
需要说明的是，2024 年度公司跨境电商业务收入同比出现较大幅度下降，主要
原因是公司于当年 7 月完成对通拓科技的出售，因此 2024 年度公司跨境电商业
务的主营业务收入仅涵盖通拓科技 2024 年 1-6 月的经营成果。
  星徽股份在 2023 年度营业收入出现大幅下滑，主要系受“亚马逊封号”事
件影响，前期大量退货集中于 2022 年度进行销售，导致当年收入基数较高；其
营战略，线上渠道收入显著收缩所致。
  有颗树 2023 年度及 2024 年度营业收入均出现大幅下降的情况，主要系受“亚
马逊封号”等不利因素的影响，有棵树近年来采取稳健运营策略，收缩了业务规
模，同时受前期大额历史债务始终未能得到妥善解决的影响，经营资金压力日益
凸显，其跨境电商业务复苏未及预期，使得跨境电商业务营收进一步下滑。
  综上所述，报告期内公司与星徽股份、有棵树在跨境电商业务收入波动趋势
方面具有一致性，报告期内公司跨境电商业务的波动具有合理性。
  （2）同行业可比上市公司毛利率对比分析
  ①公司锦纶产品毛利率与可比上市公司的差异主要源于细分产品差异
  报告期内，公司锦纶板块毛利率与同行业上市公司比较如下：
                                                                 单位：%
   公司名称        2025 年 1-6 月        2024 年度         2023 年度      2022 年度
台华新材（603055）         未披露                   19.34        17.70       19.13
恒申新材（000782）            4.17                3.01         0.09        5.51
  算术平均值                       -            11.17         8.90       12.32
   发行人                 15.08               14.05        11.55        9.24
  注：可比上市公司毛利率选取的系锦纶丝产品的毛利率；台华新材 2025 年
半年报未披露分产品毛利率数据。
  报告期内，公司锦纶板块主营业务毛利率与同行业可比上市公司的毛利率存
在一定差异，造成毛利率存在差异的原因分析如下：A、台华新材的产品毛利率
显著高于公司及恒申新材，主要系由于台华新材以高附加值的差异化产品为主，
高附加值的产品带动了台华新材锦纶丝整体毛利率的提升；B、恒申新材的产品
毛利率显著低于公司及台华新材，主要原因包括：第一，在产品结构方面，恒申
新材产品附加值相对较低，与公司及台华新材存在一定差异；第二，在地理位置
方面，恒申新材地处华南地区，远离主要产业带，导致原材料采购和产成品销售
的运输成本均高于行业平均水平；第三，在生产设备方面，由于恒申新材的产线
投产时间较早，设备维护成本相对较高。
  ②公司 2023 年度较 2022 年度锦纶业务毛利率波动趋势与可比上市公司存
在一定差异，具有合理性
  报告期内，公司锦纶板块毛利率分别为 9.24%、11.55%、14.05%和 15.08%，
呈现持续上升的趋势，这一趋势与同行业可比公司“先降后升”的波动特征存在
一定的差异。
现形成差异，主要原因在于：公司锦纶丝产品的单位售价及单位成本均存在一定
程度的下跌，而单位成本下降幅度更大。单位售价方面，锦纶丝因全球终端消费
复苏相对缓慢，产品价格自 2022 年末触底后呈现渐进式修复，但受制于下游需
求增长相对有限，全年均价仍低于 2022 年价格水平；单位成本方面，从产业链
传导机制看，己内酰胺、锦纶切片、锦纶丝作为石化中下游产品，价格受原油波
动及自身供需格局双重影响。具体来看，2023 年己内酰胺产能释放加速，市场
供应宽松致价格平稳下行，切片市场呈现结构性分化，部分品类面临供过于求压
力，使得原材料采购单价有所下降。同时，随着营业收入规模的显著扩大，公司
产能利用率从上年同期的 67.43%提升至 79.76%，规模效应显现带动单位人工成
本和单位制造费用下降。在上述因素共同作用下，公司产品单位成本降幅超过产
品单位售价的降幅，从而推动当期毛利率实现提升。
  在同行业可比上市公司中，台华新材 2023 年度毛利率同比小幅下降 1.43 个
百分点，根据台华新材《关于回复上海证券交易所<2023 年年度报告的信息披露
监管工作函>的公告》（公告编号：2024-045）的内容显示，2023 年度其主要原
材料切片采购单位成本及能源采购单位成本同比下降，同时订单量及产量同比增
加引起单位固定成本下降，所以主要产品单位成本同比下降。同时，受市场供需
关系的影响，在原材料切片采购价格下降的情况下，其成品销售价格也有所下降，
因此台华新材锦纶丝产品的毛利率在销售单价和单位成本双重影响下小幅下降，
总体保持稳定。此外，恒申新材 2023 年度锦纶丝毛利率较 2022 年度下降 5.42
个百分点，根据恒申新材《关于对深圳证券交易所 2023 年年报问询函回复的公
告》（公告编号：2024-035）内容显示，因其主要业务模式为外购己内酰胺用于
生产切片，产成的部分切片用于外销，部分用于进一步生产锦纶丝后对外销售，
致其锦纶丝销售价差大幅下降，故恒申新材 2023 年度的锦纶丝毛利率大幅下滑。
  因此，公司和台华新材、恒申新材两家可比上市公司锦纶产品 2023 年度的
毛利率波动均系由于销售单价和单位成本不同程度的波动所致，符合锦纶行业总
体的行业特征，具有合理性。
  综上所述，报告期内，公司锦纶丝产品毛利率与可比上市公司的差异主要系
由于细分产品存在差异，具有合理性；公司与同行业可比上市公司锦纶丝产品的
毛利率变动趋势存在一定差异，主要系 2023 年度公司受产能利用率显著提升及
原材料采购成本下降双重因素影响，使得当年毛利率同比提升，而两家同行业可
比上市公司在销售单价和单位成本双重影响下，其 2023 年度锦纶产品毛利率呈
现不同程度的下降，该变动趋势的差异具有合理性。总体来看，公司锦纶业务毛
利率的变化趋势与同行业可比上市公司不存在重大差异，具有合理性。
如下：
                                                    单位：%
      项目       2024 年度             2023 年度       2022 年度
星徽股份（300464）             27.32           34.05             31.31
 有棵树（300209）             13.23           -1.92             32.53
   算术平均值                 20.28           16.07             31.92
      发行人                27.74           26.97             24.74
  注 1：可比上市公司毛利率选取的系跨境电商业务的毛利率；
  注 2：2024 年 7 月起，负责经营公司跨境电商业务的主体通拓科技不再纳入
公司合并报表范围，故发行人跨境电商业务的毛利率为 2024 年 1-6 月的数据。
  报告期内，公司跨境电商板块主营业务毛利率水平与同行业上市公司均值存
在一定差异。其中，公司与星徽股份的毛利率水平较为接近，2023 年两家公司
毛利率均较 2022 年有所提升。但由于星徽股份以家电类产品为主，而通拓科技
以家居类、数码类产品为主，产品结构差异导致双方毛利率水平有所不同。2024
年，星徽股份毛利率出现下降，主要系其调整跨境电商经营战略后，高毛利率的
线上渠道收入大幅减少所致。
  报告期内，同行业可比上市公司有颗树的跨境电商业务毛利率变动幅度较大。
①“亚马逊封号”事件对其正常经营造成重大冲击；②鉴于其面临的实际资金压
力，为加速资金周转并降低仓储成本，其管理层决定对部分历史库存采取批量处
置措施。由于该批库存的处置价格显著低于正常销售水平，这一非常规经营举措
直接导致了其整体销售毛利率的大幅下降；2024 年度，有颗树跨境电商业务毛
利率相对较低，主要是因为该公司前期备货品类繁多，单个品类采购量少，缺乏
规模化议价能力，从而导致商品采购成本较高。同时，有颗树当期处于破产重整
期间，主要经营战略处于收缩状态，主要为清理前期库存，故定价相对偏低，从
而使得 2024 年度毛利率相对较低。
  综上所述，公司报告期内的收入与毛利率变动真实反映了其经营实际状况，
具有合理性。
  （1）公司 2025 年半年度业绩下滑情况分析
  发行人 2025 年半年度主要经营数据及其变动情况具体如下：
                                                       单位：万元
         项目       2025 年 1-6 月        2024 年 1-6 月     变动比例
      营业收入               241,085.94       444,503.18    -45.76%
      营业成本               204,382.30       361,660.20    -43.49%
        项目            2025 年 1-6 月     2024 年 1-6 月     变动比例
       营业利润                18,918.83        20,524.64    -7.82%
       利润总额                17,560.77        19,902.36    -11.77%
       净利润                 15,072.74        16,048.38    -6.08%
 归属于母公司所有者的净利润             15,280.92        16,279.83    -6.14%
扣除非经常性损益后的归属母公司
      股东净利润
主要系营业收入同比大幅下降 45.76%，导致营业利润同比减少 1,605.81 万元，
同比下降 7.82%所致。
主要原因如下：①公司于 2024 年 7 月出售通拓科技，故 2025 年 1-6 月的营业收
入中不再涉及跨境电商业务的销售收入，而公司 2024 年 1-6 月的营业收入中包
含了跨境电商业务半年度的经营成果（2024 年半年度跨境电商主营业收入为
务方面，公司 2025 年 1-6 月锦纶丝主营业务收入同比下降 54,955.83 万元，降幅
为 18.91%，主要由于受锦纶行业周期性波动的影响，2025 年上半年己内酰胺市
场价格持续下行，导致公司原材料锦纶切片采购价格及锦纶丝产品销售价格同步
回落，其中 2025 年半年度的平均销售单价为 17,076.77 元/吨，较同期平均销售
单价下降 3,270.88 元/吨，降幅达 16.07%，从而拉低了锦纶丝业务整体收入水平。
③在经营业绩方面，2025 年 1-6 月，公司扣非归母净利润为 14,454.60 万元，
同比下降 4.68%，主要系由于：A.在合并报表范围方面，由于 2024 年 1-6 月的
经营业绩中包括通拓科技的亏损金额，通拓科技 2024 年 1-6 月扣非归母净利润
为-4,007.51 万元。因此，公司锦纶业务扣非归母净利润的实际下滑比例要高于
合并报表层面的下滑比例;B.在锦纶主业方面，2025 年 1-6 月，公司相关业务的
主营业务毛利额为 35,535.19 万元，同比下降金额为 2,919.89 万元，同比下降
幅度为 7.59%；此外，公司在锦纶业务方面加大了研发投入，2025 年 1-6 月的
研发费用较去年同期增加 2,048.49 万元。因此扣除非经常性损益后归属于母公
司股东的净利润为 14,582.95 万元，同比下降金额为 4,681.90 万元，同比下降
由于公司锦纶业务的主营业务毛利额下降较多以及公司加大研发投入所致。
  以公司锦纶 DTY 为例，2024 年 1 月至 2025 年 6 月，公司锦纶 DTY 产品的
销售价格与市场均价以及己内酰胺市场均价的变化情况如下图所示：
  公司锦纶 DTY 销售均价与市场价格及己内酰胺市场价格变动对比图（单位：
                      元/吨）
  注：己内酰胺市场价格数据来源于中国化纤信息网，锦纶丝产品选取了锦纶
DTY 70D/24F 规格的市场价格，数据来源为中国化纤信息网
  由上图可知，公司锦纶 DTY 销售价格波动趋势与同类型产品及上游原材料
己内酰胺的市场价格波动趋势相一致，具有合理性。
  综上，公司 2025 年 1-6 月营业收入和经营业绩有所下滑主要系由于锦纶行
业的周期性波动以及出售跨境电商业务导致合并报表范围有所差异所致，具有合
理性。
  （2）公司 2025 年半年度业绩波动情况与同行业可比公司业绩波动趋势相
一致，具有合理性
  公司 2025 年半年度营收规模以及经营业绩方面与可比上市公司的具体情况
如下所示：
                                                   单位：万元
                       营收规模层面
     项目         发行人                 台华新材           恒申新材
   变动幅度             -18.91%              -8.58%       -20.85%
                经营业绩层面（扣非归母净利润）
     项目         发行人                 台华新材           恒申新材
   变动幅度               -4.68%            -44.71%      -269.50%
  数据来源：可比上市公司定期报告
  注：台华新材在 2025 年半年度报告中未披露分产品收入情况，故选取的是
营业收入数据；发行人及恒申新材选取的是锦纶丝业务的销售收入数据。
  由上表可知，受锦纶行业周期性波动的影响，公司及两家可比上市公司台华
新材、恒申新材，在营收规模层面以及经营业绩层面，其 2025 年半年度的数据
均较上年同期存在不同程度的下降，其变动趋势具有一致性。其中：①在营收规
模层面，发行人和恒申新材的锦纶丝销售收入下降幅度差异较小，而台华新材
在 2025 年半年度报告中未披露分产品收入情况，故选取的是营业收入数据。根
据其 2024 年年度报告中披露的数据显示，其 2024 年度锦纶丝产品营业收入占
比为 56.09%，除锦纶丝产品外，其主营产品还包括坯布及成品面料，因此台华
新材 2025 年 1-6 月的营业收入波动幅度与发行人和恒申新材存在一定差异，具
有合理性；②在经营业绩方面，发行人扣非归母净利润的下降幅度小于两家可
比上市公司，主要系由于：A.发行人 2024 年 1-6 月的经营业绩中包括了通拓科
技的亏损金额，通拓科技 2024 年 1-6 月扣非归母净利润为-4,007.51 万元，故
发行人锦纶业务经营业绩的下降幅度会高于公司合并报表层面的经营业绩下滑
幅度；B.台华新材作为锦纶行业中的头部企业之一，加之 2024 年度锦纶行业整
体向好，其 2024 年度扣非归母净利润为 59,576.31 万元，创历史新高。随着 2025
年锦纶行业进入下行修复期，考虑到 2024 年 1-6 月其经营业绩较为突出，台华
新材 2025 年 1-6 月的扣非归母净利润下滑较多，具有合理性；C.恒申新材原名
美达股份，近年来整体经营业绩不佳，并于 2024 年 1 月完成控股股东、实际控
制人的变更，目前尚处于新任控股股东入主后的过渡阶段，其 2025 年 1-6 月扣
非归母净利润下滑 269.50%，除本身经营业绩方面的因素外，还由于其 2024 年
  因此，公司 2025 年半年度营收规模以及经营业绩存在不同程度的下滑，主
要系受锦纶行业周期性波动的影响，具有合理性。
  （3）相关因素对后续经营的持续影响
  公司锦纶产业所属的化纤行业具有较为明显的周期性特征。公司作为石化产
业链的中游企业，其上游为石油化工行业以及锦纶切片制造业，下游为纺织服装
行业。锦纶化纤行业的发展受上游石化产品供给、下游纺织服装市场供需关系以
及化纤行业发展情况等因素影响而呈现一定的周期性特征。因此，公司锦纶主业
的经营业绩与国家宏观经济形势及化纤产业景气度高度关联，未来将持续面临宏
观经济波动、终端消费需求变化及原材料价格起伏等多重因素的影响，从而导致
经营业绩存在不可避免的波动。从近年来的锦纶行业波动实践来看，通常情况下
锦纶行业以三年为一个周期，因此锦纶行业周期性波动对公司经营业绩所带来
的相关不利影响不具有可持续性，不会形成短期内不可逆转的下滑。
  在公司经营层面，2025 年 1-6 月公司锦纶丝产品销售单价为 17,076.77 元/
吨，较 2024 年度销售单价下降 12.55%；销售量为 138,006.30 吨，较上年同期
下降 3.38%。虽然公司经营业绩不可避免受锦纶行业整体的周期性波动影响，但
作为国内锦纶行业的头部企业之一，公司对于行业周期性影响具有一定的抗风
险能力。公司是我国主要的民用锦纶长丝供应商之一，公司主营的锦纶弹力丝
产品被工业和信息化部、中国工业经济联合会授予“制造业单项冠军产品（2022
年-2024 年）”证书；2022 年至 2024 年，公司在中国化学纤维工业协会发布的
中国民用锦纶长丝产量排名名单中均排名第三。此外，根据中国长丝织造协会
出具的证明，2020 年至 2022 年，公司全资子公司亚特新材生产的锦氨空气包覆
丝（ACY）产品的产量、销售收入等经济指标在行业中排名第一，在锦氨空气包
覆丝（ACY）领域内具有较高的市场地位。此外，公司在技术创新、品牌效应、
生产工艺、智能制造以及组织管理等方面均具有较强的行业竞争力。因此，虽
然公司所处的锦纶行业存在固有的行业周期性波动，公司整体的经营业绩亦受
行业波动影响较大，但公司作为国内锦纶行业的头部企业之一，对于行业周期
性影响具有一定的抗风险能力。
  综上所述，公司报告期内的收入与毛利率变动真实反映了其经营实际状况，
具有合理性。公司 2025 年 1-6 月营业收入和经营业绩有所下滑主要系由于锦纶
行业的周期性波动以及出售跨境电商业务导致合并报表范围有所差异所致，具有
合理性。公司作为国内锦纶行业内的头部企业之一，市场地位较高，具有一定
的抗风险能力，锦纶行周期性波动对公司经营业绩所带来的相关不利影响不具
有可持续性，不会形成短期内不可逆转的下滑。
  （1）公司 2025 年三季度业绩下滑情况分析
  发行人 2025 年三季度主要经营数据及其变动情况具体如下：
                                                        单位：万元
        项目            2025 年 1-9 月     2024 年 1-9 月     变动比例
       营业收入               356,242.90       599,474.85    -40.57%
       营业成本               307,571.08       496,004.95    -37.99%
       营业利润                21,821.64        32,481.99    -32.82%
       利润总额                21,038.54        31,888.50    -34.02%
       净利润                 18,290.81        31,818.74    -42.52%
 归属于母公司所有者的净利润             18,772.51        32,427.07     -42.11%
扣除非经常性损益后的归属母公司
      股东净利润
主要原因如下：（1）公司于 2024 年 7 月出售通拓科技，故 2025 年 1-6 月的营
业收入中不再包括跨境电商业务的销售收入，而公司 2024 年 1-6 月的营业收入
中包含了跨境电商业务 2024 年半年度的经营成果（2024 年半年度跨境电商主营
业收入为 150,945.17 万元），故导致公司 2025 年三季度营业收入同比下降较多；
（2）在锦纶业务方面，公司 2025 年 1-9 月锦纶丝主营业务收入同比减少 89,649.78
万元，降幅为 20.49%，主要由于受锦纶行业周期性波动的影响，2025 年三季度
己内酰胺市场价格持续下行，导致公司原材料锦纶切片的采购价格及锦纶丝产品
的销售价格同步回落，其中公司 2025 年三季度锦纶丝产品的销售单价为
低了锦纶丝业务整体收入水平。
  以公司锦纶 DTY 产品为例，2024 年 1 月至 2025 年 9 月，公司锦纶 DTY 产
品的销售均价与同类产品市场均价以及上游原材料己内酰胺市场均价的变化情
况如下图所示：
  公司锦纶 DTY 销售均价与市场均价及己内酰胺市场均价变动对比图（单位：
                       元/吨）
  注：己内酰胺市场均价数据来源于中国化纤信息网，锦纶丝产品选取了锦纶
DTY 70D/24F 规格的价格，数据来源为中国化纤信息网
  在经营业绩方面，公司 2025 年 1-9 月扣非归母净利润为 16,619.51 万元，同
比下降 43.00%，主要系由于锦纶业务的经营业绩受行业周期性波动影响有所下
滑，公司 2025 年 1-9 月锦纶业务的主营业务毛利额为 46,881.01 万元，同比下降
   因此，公司 2025 年 1-9 月营业收入和经营业绩同比均存在不同程度的下滑
主要系由于锦纶行业的周期性波动以及出售跨境电商业务导致合并报表范围有
所差异所致，具有合理性。
   （2）相关不利影响是否持续、是否将形成短期内不可逆转的下滑
   受锦纶行业整体的周期性波动影响，2025 年 1-9 月公司锦纶丝产品销售单
价为 16,418.10 元/吨，较 2024 年度销售单价下降 15.93%；销售量为 211,851.52
吨，较上年同期下降 3.64%。关于“相关不利影响是否持续、是否将形成短期内
不可逆转的下滑”的分析详见本题回复之“一、（一）、8、
                          （3）相关因素对后续
经营的持续影响”。
   综上，公司报告期内营业收入与毛利率的变动主要受锦纶行业周期性波动、
原材料价格传导机制及收入结构变动等因素共同影响，其变动趋势与同行业可比
公司一致，具有商业合理性；2025 年半年度及三季度业绩出现下滑，主要系公
司剥离跨境电商业务导致合并范围变化，以及锦纶主业受上游原材料价格下行、
产品销售均价回落等周期性因素影响所致。相关业绩波动趋势符合行业特征。公
司作为国内锦纶行业内的头部企业之一，市场地位较高，具有一定的抗风险能
力，锦纶行周期性波动对公司经营业绩所带来的相关不利影响不具有可持续性，
不会形成短期内不可逆转的下滑。
   （二）2024 年末起不存在按单项计提坏账准备的原因，结合账龄、客户信
用风险情况、逾期、期后回款、同行业可比公司情况等，说明应收账款坏账准
备计提是否充分，失信被执行人相关应收款项及合同资产坏账或减值准备计提
是否充分
   （1）公司关于单项计提坏账准备的会计政策
   公司“重要的单项计提坏账准备的应收款项”的标准为：单项计提金额占各
类应收款项坏账准备总额的 10%以上或金额大于 500 万元。2024 年末及 2025 年
需单独进行减值测试。
  （2）报告期各期末单项计提坏账准备的应收账款情况
  报告期各期末，公司单项计提坏账准备的应收账款情况如下所示：
                                                               单位：万元，%
   项目
          账面余额          比例        坏账准备         账面余额           比例        坏账准备
按单项计提坏账
                  -          -             -           -           -            -
准备的应收账款
按组合计提坏账
准备的应收账款
   合计     50,733.73     100.00      4,768.81   58,426.67      100.00     5,261.74
   项目
          账面余额          比例        坏账准备         账面余额           比例        坏账准备
按单项计提坏账
准备的应收账款
按组合计提坏账
准备的应收账款
   合计     95,350.64     100.00     22,639.11   83,104.29      100.00    17,437.11
  公司在 2022 年末及 2023 年末存在单项计提坏账准备的应收账款，主要原因
是当时公司的业务包含跨境电商业务，2022 年及 2023 年跨境电商业务受亚马逊
“封店潮”和 Paypal 账户资金被冻结等事件影响，部分客户应收账款预计无法
收回，因此进行了单项计提。公司 2024 年 7 月出售了跨境电商业务，2024 年末
起也不存在达到单项计提标准的应收账款，因此公司 2024 年末起不存在按单项
计提坏账准备的应收账款。
  （3）其他客户的信用风险特征具有一致性，无需单项计提坏账准备
  除上述单项计提坏账准备的客户外，其他客户在所属行业、信用评级、结算
政策等方面的信用风险特征相似，不存在因客户自身财务状况恶化、经营危机等
导致单项信用风险突出的情形，符合按组合计提的条件，不需要单项计提。
  综上，公司 2024 年末起不存在按单项计提坏账准备的应收账款主要系由于
收账款，因此期末无单项计提的应收账款，与公司的业务情况相吻合，具有合理
性。
   （1）报告期各期末，公司应收账款余额按账龄区分的情况：
                                                                        单位：万元
                                            应收账款余额
      账龄
      合计           50,733.73           58,426.67        95,350.64              83,104.29
   报告期各期末，公司应收账款账龄主要在一年以内（含一年），其余额占各
期末应收账款余额的比例分别为 72.82%、72.76%、87.08%和 86.77%，随着公司
比显著提升，公司应收账款总体质量良好。
     （2）报告期各期末，公司账龄一年以上的应收账款余额前五名情况
                                               余额            占应收账款              坏账准备
        客户名称                   所属板块
                                              （万元）           余额比例（%）            （万元）
三都水族自治县城镇建设投资有限公司              环境工程            3,632.90                7.16         363.29
 中国电建市政建设集团有限公司                环境工程                490.28              0.97         392.23
 琼中鑫三源水务投资管理有限公司               环境工程                380.29              0.75         380.29
 江苏清源建设发展集团有限公司                环境工程                347.80              0.69         347.80
  江苏亿金环保科技有限公司                 环境工程                273.76              0.54            54.75
           合计                      -           5,125.03                10.11     1,538.36
三都水族自治县城镇建设投资有限公司              环境工程            3,633.06                6.22         363.31
 中国电建市政建设集团有限公司                  环境工程            490.28   0.84       392.23
 琼中鑫三源水务投资管理有限公司                 环境工程            380.29   0.65       380.29
 江苏清源建设发展集团有限公司                  环境工程            347.80   0.60       347.80
成都市信高工业设备安装有限责任公司                环境工程            330.83   0.57        33.08
             合计                      -         5,182.26   8.88     1,516.71
            AMAZON               跨境电商         15,968.52   16.75    8,280.17
            PAYPAL               跨境电商          1,815.88   1.90     1,356.68
 YOUSUYISUPPLYCHAIN(HK)LIMITED   跨境电商          1,162.87   1.22       140.35
  广州海洽供应链管理有限公司                  跨境电商            688.55   0.72       182.85
       富港实业有限公司                  跨境电商            688.54   0.72       308.45
             合计                      -        20,324.37   21.31   10,268.50
            AMAZON               跨境电商         13,714.03   16.50    7,368.31
            PAYPAL               跨境电商          2,569.43   3.09       462.50
 深圳市四兄国际货运代理有限公司                 跨境电商          1,196.47   1.44       191.59
三都水族自治县水利投资有限责任公司                跨境电商            870.40   1.05       648.67
       富港实业有限公司                  跨境电商            677.06   0.81       116.31
             合计                      -        19,027.39   22.89    8,787.38
     报告期各期末，公司账龄在一年以上的应收账款前五大占比分别为 22.89%、
构成。其中：①2022 年末至 2023 年末，公司账龄在一年以上的应收账款前五大
客户占比相对较高，主要系由于受到亚马逊封号事件、PAYPAL 账户资金被冻结
等事件影响，跨境电商业务板块账龄一年以上的应收账款前五大客户应收账款
余额较大；②公司于 2024 年 7 月出售了跨境电商业务，2024 年末及 2025 年 6
月末账龄在一年以上的应收账款则主要为环境工程板块客户,同时一年以上应
收账款前五大客户占比亦有所下降。公司环境工程业务所涉及的工程类项目全
流程跨度大，从签约施工到竣工结算普遍需 1-3 年，大型项目甚至长达 5 年以
上，竣工结算前一般仅能按进度收取 40%-60%款项，剩余尾款需待竣工、审计后
支付。报告期各期末，公司已按照各业务板块应收账款坏账准备计提政策计提
了相应的坏账准备。
  综上分析，报告期各期末，公司账龄在一年以上的应收账款主要涉及公司
环境工程业务以及跨境电商业务，账龄相对较长主要系由于跨境电商业务受亚
马逊封号事件、PAYPAL 账户资金被冻结等事件影响，以及环境工程行业工程款
项回收周期普遍较长所致，具有合理性。
  报告期各期末，公司应收账款余额前五大客户情况如下：
                                     占应收账款
                      余额                                    与发行人
      客户名称                            余额比例         账龄
                     （万元）                                    关系
                                      （%）
 ROSSET E CIA LTDA     4,247.62          8.37               非关联方
                                                   年）
三都水族自治县城镇建设投                                     1-2 年
   资有限公司                                        （含 2 年）
  BTS-BEST TRADING                              1 年以内（含 1
 SOLUTIONS LIMITED                                 年）
汕头市潮阳区亿威泰实业有                                    1 年以内（含 1
    限公司                                            年）
 江苏斯茵织造有限公司            1,227.27          2.42               非关联方
                                                   年）
       合计             13,464.14         26.54       -        -
 ROSSET E CIA LTDA     4,857.43          8.31               非关联方
                                                   年）
  BTS-BEST TRADING                              1 年以内（含 1
 SOLUTIONS LIMITED                                 年）
汕头市潮阳区亿威泰实业有                                    1 年以内（含 1
    限公司                                            年）
三都水族自治县城镇建设投                                     1-2 年
   资有限公司                                        （含 2 年）
上海市机械设备成套（集团）
    有限公司
       合计             18,209.70         31.16       -        -
     AMAZON           15,968.52         16.75      注2       非关联方
 ROSSET E CIA LTDA     3,935.19          4.13               非关联方
                                                   年）
                                            占应收账款
                             余额                                    与发行人
       客户名称                                  余额比例         账龄
                            （万元）                                    关系
                                             （%）
三都水族自治县城镇建设投                                           1 年以内（含 1
   资有限公司                                                  年）
 宁波市城市排水有限公司                  3,000.00          3.15                  非关联方
                                                          年）
  BTS-BEST TRADING                                     1 年以内（含 1
 SOLUTIONS LIMITED                                        年）
         合计                  29,663.07         31.12       -           -
       AMAZON                13,714.03         16.50      注3          非关联方
  ROSSET E CIA LTDA           4,536.97          5.46                  非关联方
                                                          年）
      WALMART                 3,183.94          3.83    6 个月以内        非关联方
       PAYPAL                 2,569.43          3.09      注4          非关联方
汕头市潮阳区亿威泰实业有                                           1 年以内（含 1
    限公司                                                   年）
         合计                  26,036.92         31.33       -           -
     注 1：1 年以内（含 1 年）878.08 万元；1-2 年（含 2 年）338.20 万元；
     注 2：1 年以内（含 1 年）7,671.76 万元；1-2 年（含 2 年）1,050.11 万元；
年）211.46 万元；5 年以上 1,008.26 万元；
     注 3：1 年以内（含 1 年）5,993.68 万元；1-2 年（含 2 年）5,263.40 万元；
     注 4：1 年以内（含 1 年）1,957.07 万元；1-2 年（含 2 年）30.16 万元；2-3
年（含 3 年）548.45 万元；3-4 年（含 4 年）33.73 万元。
     上述应收账款前五名的客户基本情况如下：
序号            客户名称               应收款项性质                        经营情况
                                                       被公告为失信被执行人，根
        三都水族自治县城镇建            环境工程施工建造业
          设投资有限公司                务货款
                                                         标工作仍在正常进行
        SOLUTIONS LIMITED
        汕头市潮阳区亿威泰实
           业有限公司
        上海市机械设备成套（集          环境工程施工建造业
          团）有限公司                务货款
                             子公司宁波格林兰出
        宁波市城市排水有限公
             司
                                 项
      注：2024 年 7 月后，公司不再涉及跨境电商业务，故目前应收账款中不再
存在跨境电商业务货款；公司对宁波市城市排水有限公司截至 2023 年末的应收
账款 3,000 万元已于 2024 年 4 月和 5 月收回。
      由上表可见，发行人主要客户经营情况稳定，回款情况良好，除三都水族自
治县城镇建设投资有限公司外均处于正常生产经营状态，具有较强的还款能力，
应收账款回收风险较小。
      报告期各期末，公司应收账款的逾期情况如下所示：
                                                             单位：万元
       项目        2025.6.30   2024.12.31      2023.12.31       2022.12.31
  应收账款余额         50,733.73       58,426.67       95,350.64       83,104.29
 应收账款逾期金额         8,034.67        6,726.55       20,707.19       16,129.27
       比例          15.84%          11.51%          21.72%           19.41%
      报告期各期末，公司应收账款逾期金额分别为 16,129.27 万元、20,707.19 万
元、6,726.55 万元和 8,034.67 万元，占各期末应收账款余额的比例分别为 19.41%、
要原因系 2022 年末及 2023 年末应收账款中包含了跨境电商板块的应收账款，由
于亚马逊“封店潮”和 Paypal 账户资金被冻结等事件影响，导致跨境电商板块
应收账款期末存在较多预计无法收回的情况，从而使得公司 2022 年末以及 2023
年末整体的应收账款逾期比例较高；2024 年末及 2025 年 6 月末存在应收账款逾
期的主要原因是部分客户因付款审批流程、付款习惯等因素影响，实际回款时间
略晚于信用期所致。
   报告期各期末，公司应收账款余额及期后回款情况如下所示：
                                                                       单位：万元
          项目               2025.6.30        2024.12.31      2023.12.31         2022.12.31
       应收账款余额               50,733.73         58,426.67          95,350.64      83,104.29
 截至 2025 年 9 月 30 日回款金额     38,176.12         50,909.19          88,057.22      79,566.50
          比例                  75.25%               87.13%          92.35%         95.74%
   截至 2025 年 9 月 30 日，公司各期末应收账款期后回款金额分别为 79,566.50
万元、88,057.22 万元、50,909.19 万元和 38,176.12 万元，占各期末应收账款余额
的比例分别为 95.74%、92.35%、87.13%和 75.25%。2022 年末及 2023 年末未回
款的应收账款主要系亚马逊平台被关闭店铺部分的应收账款和 PayPal 账户被冻
结部分的应收账款，上述应收账款预计未来无法收回，已单项计提坏账准备；2024
年末及 2025 年 6 月末未回款的应收账款主要系因为部分客户尚在信用期内。报
告期各期，公司主要客户信用期一般为月结 30 天至月结 60 天，应收账款回收风
险较小。
   （1）公司与同行业可比公司的坏账准备计提政策
   公司与同行业可比公司按照账龄组合划分的应收账款坏账准备计提政策对
比如下：
   企业名称
               （含 1 年） （含 2 年） （含 3 年） （含 4 年） （含 5 年） 以上
                             锦纶业务
台华新材（603055）    5.00      20.00            50.00        100.00        100.00      100.00
                                                                                   未披
恒申新材（000782）    5.00      10.00            20.00         40.00       未披露
                                                                                    露
  企业名称
               （含 1 年） （含 2 年） （含 3 年） （含 4 年） （含 5 年） 以上
                                  锦纶业务
   平均数          5.00           15.00            35.00      70.00        -        -
   发行人          5.00           20.00            30.00     100.00      100.00   100.00
                                跨境电商业务
                                                                               未披
星徽股份（300464）   未披露             未披露              未披露       未披露         未披露
                                                                                露
有棵树（300209）     5.00           20.00            50.00      80.00      100.00   100.00
   平均数          5.00           20.00            50.00      80.00      100.00   100.00
   发行人          5.00           10.00            20.00      50.00      80.00    100.00
  注：台华新材 1 年以内计提比例 5%是指对账龄在 7-12 月应收账款的计提比
例，其对 6 个月以内的应收账款未计提坏账。
   公司锦纶板块业务应收账款坏账准备计提政策整体上与同行业可比公司相
接近；跨境电商业务方面，同行业可比公司有棵树的坏账准备计提政策与公司相
比总体上更为谨慎，主要原因是有棵树的应收账款中 B2B 业务应收账款占比高
且该部分应收账款逾期比例较高，使其采取更谨慎的会计政策，因此公司的坏账
准备计提政策与可比公司相比存在一定差异。
   综上，报告期各期末，公司锦纶板块业务应收账款坏账准备计提政策整体上
与同行业可比公司相接近，公司跨境电商业务应收账款坏账准备计提政策与同行
业可比公司相比存在一定差异，差异具有合理性。
   （2）报告期内，公司与同行业可比公司的坏账准备计提比例的情况
   报告期内，公司的主营业务以锦纶丝和跨境电商业务为主，公司与台华新材、
恒申新材两家锦纶业务同行业可比公司，以及星徽股份、有棵树两家跨境电商业
务同行业可比公司在坏账准备计提比例方面的对比情况如下所示：
   项目          2025.6.30          2024.12.31            2023.12.31      2022.12.31
  台华新材
 （603055）
   项目         2025.6.30         2024.12.31        2023.12.31    2022.12.31
  恒申新材
 （000782）
可比公司平均值             2.68%                 2.93%         2.78%          3.45%
   发行人              5.01%                 5.00%         6.09%          6.32%
  报告期各期末，发行人锦纶业务应收账款坏账准备计提比例均高于可比公
司平均值，主要系由于可比公司台华新材和恒申新材的应收账款账龄结构相对
更优，其中，台华新材各期末账龄在六个月以内的应收账款占比均在 90%以上，
其对账龄在 6 个月以内的应收账款未计提坏账准备，因此其坏账准备计提比例
较低；恒申新材各期末账龄在一年以内的应收账款占比均在 99%以上，而发行人
各期末锦纶业务一年以内的应收账款占比在 95%以上，导致恒申新材应收账款计
提比例低于发行人。因此，报告期各期末发行人应收账款坏账计提比例高于同
行业可比公司平均水平具有合理性。
   项目         2025.6.30         2024.12.31        2023.12.31    2022.12.31
  星徽股份
 （300464）
有棵树（300209）         98.17%            96.92%           89.73%         76.39%
可比公司平均值             53.96%            53.31%           54.94%         46.83%
   发行人                      -                 -        45.18%         33.25%
  注：2024 年 7 月，公司已出售跨境电商业务，因此 2024 年末及 2025 年 6
月末已不存在跨境电商业务的应收账款。
可比公司合理区间内，但低于同行业可比公司平均水平，主要系由于：①可比
公司有棵树的应收账款坏账计提比例显著畸高，进而拉高了平均水平。由于可
比公司有棵树因跨境电商平台的资金冻结和 B2B 客户信用状况恶化（逾期比例
较高），导致报告期各期末其应收账款中单项计提比例较高（各期末均超过 65%），
综合导致其坏账准备计提比例较高；②报告期内，可比公司星徽股份主营业务
包括建筑、安全用金属制品制造和跨境电商两块业务，其中金属制品制造业务
业务受到亚马逊封店事件影响导致应收账款坏账计提比率较高，但其相对较为
稳健的金属制品业务一定程度上降低了其整体的坏账准备计提比例。因此，星
徽股份的坏账计提比例低于主营跨境电商的有棵树以及发行人跨境电商业务的
坏账计提比例，具有合理性。
    综上，报告期各期末，发行人锦纶业务应收账款坏账准备计提比例均高于
可比公司平均值，跨境电商业务（2022 年末及 2023 年末）应收账款坏账准备计
提比例均低于可比公司平均值，相关差异具有合理性，发行人应收账款坏账准
备计提充分。。
关应收款项及合同资产坏账或减值准备计提情况
    （1）报告期各期末前五名应收账款客户中涉及的失信被执行人客户的应收
账款及坏账准备计提情况
              应收账款余额                          坏账准备金额
     客户名称                          账龄
               （万元）                            （万元）
三都水族自治县城镇建
设投资有限公司
      合计          3,632.90          -             363.29
三都水族自治县城镇建
设投资有限公司
      合计          3,633.06          -             363.30
三都水族自治县城镇建
设投资有限公司
      合计          3,792.90          -             189.64
-                        -          -                  -
    在公司报告期各期末前五名应收账款客户中，三都水族自治县城镇建设投资
有限公司（以下简称“三都建投”）为失信被执行人，企业性质为国有独资企业，
实际控制人为三都水族自治县国资发展服务中心。根据天眼查信息显示，其被认
定为失信被执行人的原因为有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务。三都
水族自治县城镇建设投资有限公司的基本情况如下所示：
 公司名称      三都水族自治县城镇建设投资有限公司
 成立日期      2013 年 7 月 5 日
 注册地址      贵州省黔南布依族苗族自治州三都县三合街道县府西路 1 号安置房二楼
 法定代表人     蒙泽历
 注册资本      25,000 万元
 实缴资本      25,000 万元
 股权结构      三都水族自治县国资发展服务中心持股 100%
控股股东、实际控
           三都水族自治县国资发展服务中心
  制人
 企业类型      有限责任公司（国有独资）
           法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决
           定规定应当许可（审批）的，经审批机关批准后凭许可（审批）文件经
           营；法律、法规、国务院决定规定无需许可（审批）的，市场主体自主
           选择经营。（许可项目：建设工程施工；建设工程设计；房地产开发经
           营；非煤矿山矿产资源开采。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
 经营范围
           后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为
           准）一般项目：园林绿化工程施工；城市公园管理；市政设施管理；建
           筑材料销售；建筑用石加工；以自有资金从事投资活动；住房租赁；非
           居住房地产租赁。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开
           展经营活动）
                ）
  根据天眼查信息显示，截至 2024 年末，三都建投资产总额为 139.08 亿元，
所有者权益总额为 44.33 亿元，整体经营规模较大，不存在资不抵债的情况。同
时，根据天眼查信息显示，近年来三都建投正常就经营项目进行招投标，主要包
括棚户区改造、危旧房改造、安置房项目等民生工程，其资金来源通常为政府财
政资金，资金来源具有较强的确定性和可靠性。从公开披露的招投标信息来看，
其不存在停止运营的迹象。其中自 2023 年以来，其作为采购人的项目标的金额
超过 400 万元的招投标中标结果如下所示：
                                                        中标金额
序号    发布日期              标题              采购人       供应商
                                                        （万元）
                   三都县 2016 年中营片   三都水族自
                                              贵州民生建
                   区城市棚户区改造危       治县城镇建
                   旧房改造（综合整治） 设投资有限
                                              责任公司
                   一期工程中标公示        公司
                   三都县 2016 年猴场片   三都水族自
                                              贵州民生建
                   区棚户区改造项目危       治县城镇建
                   旧房改造（综合整治） 设投资有限
                                              责任公司
                   中标结果公告          公司
                   三都县 2016 年九阡镇   三都水族自
                                              贵州民生建
                   棚户区改造项目危旧       治县城镇建
                   房改造（综合整治）中      设投资有限
                                              责任公司
                   标结果公告           公司
                   三都县 2016 年猴场片
                                   三都水族自
                   区棚户区（包谷寨）改                 贵州通源道
                                   治县城镇建
                                   设投资有限
                   装工程施工招标 中标                 司
                                   公司
                   结果公示
                                   三都水族自
                                              重庆市拓金
                   三都县红城片区安置       治县城镇建
                   房项目中标结果公示       设投资有限
                                              限公司
                                   公司
     资料来源：天眼查
     因此，根据公开信息显示，截至 2024 年末三都建投整体经营规模较大，不
存在资不抵债的情况。从公开披露的招投标信息看，三都建投不存在停止经营的
迹象，且其业务主要涉及民生工程，资金来源主要为财政资金，资金来源具有较
强的确定性和可靠性。
化解重点领域风险。继续实施地方政府一揽子化债政策，加快解决地方政府拖欠
企业账款问题。近年来，三都建投所在的贵州省三都水族自治县亦积极落实政府
化债事项，加快拖欠企业账款问题，具体内容如下所示：
序号     文章标题                      涉及化债的主要内容
                  （五）群策群力防风险守底线，社会大局持续稳定。债务风险
                  有效防范。坚决扛起债务化解主体责任，积极抢抓国家“一揽
        回顾        式化解存量债务，推动政府隐性债务、“两欠”债务有效化解，
                  债务风险等级成功实现“红转橙”目标，牢牢守住不发生区域
                  性债务风险底线。
                  （一）坚持抢抓机遇、用好政策，以更大力度抓实项目建设。……
                  二是加强沟通对接，全力做好争资争项。坚持把争资争项作为
                  发展经济的“先手棋”，抢抓中央预算资金、超长期特别国债、
                  地方专项债等各类专项资金政策机遇，积极与上级部门沟通对
                  接，及时准确掌握最新信息，最大力度、最快速度、最高额度
                  向上争资金、争项目、争政策。努力争取各类资金 25 亿元以上
        安排        圾收集分类等重点项目纳入中央、省、州盘子。
                  （十）坚持防治并举、守牢底线，以更大力度筑牢安全屏障。
                  一是守牢债务风险底线。围绕综合债务率“只降不升”的目标，
                  加强财政资金统筹调配及使用监管，严格项目审批制度，无资
                  金来源的项目坚决不实施，确保不新增政府债务。积极抢抓中
                  央 10 万亿元支持地方政府化债“一揽子”政策机遇，用足用好
                  各项债务化解政策，确保债务风险总体安全可控。
     中共三都水族自      一、集中整改进展情况
     治县委员会关于      19.针对“政府化债能力不足，债务风险较大”问题。
    巡视集中整改进   整改情况：一是制定《三都县 2024 年隐性债务化解方案》。争
   展情况的通报（社   取中央“一揽子”化债政策资金支持，得到再融资债券置换资
     会公开稿）    金，债务风险得到有效缓释和稳控。二是加大资产资源盘活处
              置力度，围绕 2024 年州下达处置目标任务，按序时完成整改，
              年内拟通过出让资产经营权变现、土地出让和其他资产处置解
              决。三是成立债务优化工作谈判组，积极与金融机构就融资平
              台债务展期、降息等事项展开多轮磋商，截至目前，分别与建
              设银行三都支行、贵阳银行等多家达成展期、降息协议，缓释
              债务风险。
  资料来源：三都水族自治县人民政府官网
  根据三都水族自治县人民政府官网信息显示，当地政府的债务化解工作属于
地国有独资企业，且其主管事项以民生工程为主，其财政资金的支持力度能够得
到一定保障。
施工建造业务的特征
  公司环境工程施工建造业务工程类项目全流程跨度大，从签约施工到竣工结
算普遍需 1-3 年，大型项目甚至长达 5 年以上，竣工结算前一般仅能按进度收取
  该部分业务的客户以政府机构、城投公司为主，这类客户的付款资金直接依
赖财政预算、专项债或政府性基金，资金来源具有刚性保障，但需遵循财政资金
管理的严格流程。
  财政资金拨付需经过预算编制、审批、调度、拨付等多环节，且需匹配财政
年度或季度资金计划，叠加主管单位、财政部门、审计部门的多层级审核，单个
审批环节平均耗时 1-2 个月，整体流程耗时远长于市场化企业付款周期。
  因此，公司环境工程施工建造业务的客户回款周期普遍较长。
  综上，虽然三都建投已被公示为失信被执行人，但其不存在资不抵债的情况，
亦不存在停止经营的迹象。同时，考虑到其作为国有独资企业的背景，且所在地
区的政府化债工作正有序推进，同时回款周期长符合公司该类型环境工程施工建
造业务的实际情况，该笔应收账款的整体风险特征与同类型的应收账款相比不存
在重大差异，故公司针对三都建投的应收账款按照账龄法计提坏账准备具有合理
性，坏账准备计提充分。
  （2）报告期各期末前五名合同资产客户中涉及的失信被执行人客户的合同
资产及坏账准备计提情况
            合同资产余额                      坏账准备金额       长账龄原
   客户名称                            账龄
              （万元）                       （万元）         因
新疆宏达环能水务科                                            履约保证
 技发展有限公司                                              金
    合计          1,426.86                  1,421.36    -
新疆宏达环能水务科                                            履约保证
 技发展有限公司                                              金
    合计          1,426.86                  1,421.36    -
新疆宏达环能水务科                                            履约保证
 技发展有限公司                                              金
    合计          1,426.86           -      1,348.63    -
三都水族自治县城镇                                            质保期限
 建设投资有限公司                                             长
新疆宏达环能水务科                                            履约保证
 技发展有限公司                                              金
    合计          5,868.38           -      1,747.14    -
  在公司报告期各期末前五名合同资产客户中，三都建投和新疆宏达环能水务
科技发展有限公司（以下简称“新疆宏达”）为失信被执行人，其中三都建投的
坏账准备计提分析详见本题回复之“一、（二）、7、（1）报告期各期末前五名应
收账款客户中涉及的失信被执行人客户的应收账款及坏账准备计提情况”；由于
  新疆宏达实际控制人为自然人且其已被限制高消费，加之近年来从未回款，因此
  对其坏账计提比例较高。
        报告期各期末，上述合同资产存在账龄期限较长的情况，账龄较长的合同资
  产主要原因是相关项目的质保期限较长或存在一定金额的履约保证金。公司各期
  末根据工程项目的风险情况，将工程项目分为无风险组合和特别风险组合，并根
  据各项目预计未来现金流量的现值与账面价值孰低的原则计提相应合同资产的
  坏账准备。在计算预计未来现金流量的现值时，公司已充分考虑了新疆宏达失信
  被执行人的身份、股东背景以及其综合还款能力等因素，将其涉及的项目列为了
  特别风险组合，由于三都建投作为国有独资企业的背景，且所在地区的政府化债
  工作正有序推进，同时回款周期长符合公司该类型环境工程施工建造业务的实际
  情况，且其每年仍在持续回款，因此将其作为无风险组合考虑。
        综上，报告期各期末公司前五名应收账款及合同资产客户中涉及的失信被执
  行人相关应收款项及合同资产坏账或减值准备计提充分。
        （三）结合库龄、订单覆盖率、期后销售情况、产品或原材料价格变动、
  同行业可比公司情况等，说明存货跌价准备计提是否充分
        报告期各期末，发行人存货库龄分布情况如下：
                                                                             单位：万元、%
  库龄
           金额         占比          金额           占比        金额         占比          金额         占比
（含 1 年）
  合计      60,437.12   100.00     55,286.00    100.00    97,013.36   100.00    121,642.79   100.00
        报告期各期末，公司存货库龄主要在 1 年以内（含 1 年），占比分别为 86.54%、
        报告期各期末，发行人存货订单覆盖率情况如下：
                                                            单位：万元、%
                             委托加工物资、
                             发出商品、在产         在手订单金额         订单覆盖率③=
   日期         存货账面余额
                             品及库存商品账         （不含税）②            ②/①
                              面余额①
  注：从公司业务模式角度来看，公司不存在在手订单的概念，出于数据统计
的考虑，上表中在手订单金额=期后两个月存货结转主营业务成本金额。
   报告期各期末，公司在手订单覆盖比例分别为 69.65%、119.36%、146.54%
和 135.35%。2023 年末至 2025 年 6 月末，公司在手订单充足，期末委托加工物
资、在产品及库存商品均有订单支持；2022 年末公司在手订单覆盖率相对较低，
主要原因是 2022 年公司跨境电商业务受亚马逊封号事件影响挤压了较多存货，
期后消化情况有所滞后。
   整体而言，公司报告期各期末在手订单覆盖率较高，存货余额、在手订单的
情况与公司的生产模式和备货政策相符合。
   报告期各期末，发行人库存商品期后结转情况如下：
                                                             单位：万元
     日期        2025.6.30      2024.12.31     2023.12.31      2022.12.31
库存商品账面余额         43,819.34       36,799.31      79,034.13      111,309.45
期后结转金额           67,329.12       54,770.12      95,508.59       77,607.58
期后结转率             153.65%         148.83%        120.84%           69.72%
  注：期后结转金额为期后两个月存货结转主营业务成本的金额。
  如上表所示，报告期各期末，公司库存商品期后两个月结转比例分别为
件的影响尚在恢复期，整体去库存能力相对较弱。
  因此，报告期内，公司库存商品期后结转情况整体良好。
  报告期各期，发行人锦纶产品市场价格变化情况如下：
  项目
          数值         变化率         数值         变化率      数值         变化率        数值
  单价     17,076.77   -12.55%    19,528.06   2.14%   19,119.62   -6.17%    20,376.68
  报告期内，公司产品销售价格虽存在波动，但相对较为稳定，价格变动主要
系原材料市场价格波动导致，公司产品价格不存在大幅波动。
  报告期内，公司锦纶丝产品销售价格的确定以锦纶切片采购价格为基础，而
锦纶切片的采购价格主要参考上游石化原料己内酰胺（CPL）的价格而定。因此，
报告期内公司锦纶丝产品销售价格与上游石化原料己内酰胺（CPL）的市场价格
紧密相关。
  报告期内，公司锦纶丝产品的销售价格变化与大宗商品己内酰胺（CPL）的
市场价格波动对比如下：
  报告期内公司锦纶丝销售均价与己内酰胺（CPL）市场均价变动对比图（单
                               位：元/吨）
  注：己内酰胺（CPL）市场均价数据来源于中国化纤信息网。
   由上图可知，公司锦纶丝产品的销售均价走势与上游原材料己内酰胺的市场
均价变化趋势相一致。产品售价与原材料价格的同向波动特性，使得存货成本与
可变现净值的匹配度显著提升。公司通过遵循“成本与可变现净值孰低”原则，
结合市场价格联动规律实施谨慎性的跌价测试，能够确保存货跌价准备计提金额
充分。
   公司跨境电商板块产品定价的参考因素较多，主要包括但不限于：产品品类
属性（如 3C 电子、家居百货、美妆护肤等不同品类的技术含量、品牌溢价空间
差异）、成本结构（采购成本、跨境物流费、关税及 VAT 税费、仓储费等）、
市场需求波动（季节性消费、流行趋势变化）、平台规则（佣金比例、促销活动
要求）、行业竞争强度（同类卖家定价策略、新兴平台低价冲击）及汇率波动等。
准备计提金额分别为 8,051.27 万元、6,252.14 万元和 4,495.97 万元，其中 2022
年末存货跌跌价准备计提相对较多，主要系由于当年受到亚马逊“封店潮”和
Paypal 账户资金被冻结等事件影响，部分店铺被封，存货存在一定程度滞销所致。
报告期各期末，公司已根据成本与可变现净值孰低对跨境电商板块的库存商品计
提了相应的跌价准备。
   综上，公司已依据《企业会计准则》相关规定，在资产负债表日，对存货按
照成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备，存货跌价准备计提具有充分
性。
     （1）公司与同行业可比公司存货跌价准备计提比例情况如下：
       项目          2025.6.30            2024.12.31   2023.12.31   2022.12.31
 台华新材（603055）            8.56%               7.83%        5.88%        6.93%
 恒申新材（000782）           13.12%              11.15%        9.55%       10.13%
     可比公司平均值            10.84%               9.49%        7.72%        8.53%
      发行人                2.56%               1.87%        1.32%        2.72%
  注：存货跌价准备计提比例=各存货项目跌价准备期末余额÷各存货项目期末
余额。
  报告期各期末，发行人锦纶业务板块存货跌价准备计提比率均低于可比公
司平均值，主要系公司的存货结构与可比公司存在差异所致。由于公司聚焦锦
纶丝这一纺织行业基础原料，其应用场景广泛、需求刚性强，且作为标准化产
品流通性好、变现渠道广，受时尚潮流、终端订单波动的影响较小，价格波动
也因中间产品的传导缓冲属性而相对更可控，库存滞销和价值贬损的风险较低；
而可比公司除锦纶丝外，还涵盖纺织印染布、功能性成品面料等下游产品，一
旦市场偏好变化或订单调整，库存变现难度相对较大，且减值需覆盖原料、加
工等多环节成本，减值风险和计提金额自然更高，因此公司存货跌价准备计提
比例低于台华新材及恒申新材具有合理性。
  （2）跨境电商业务板块与同行业可比公司的存货跌价准备计提比例情况
      项目         2025.6.30            2024.12.31   2023.12.31   2022.12.31
 星徽股份（300464）          8.43%               9.23%        7.01%       24.30%
  有棵树（300209）         26.73%              76.43%       78.55%       66.57%
   可比公司平均值            17.58%              42.83%       42.78%       45.44%
     发行人                      -                -       12.22%       13.09%
   注 1：存货跌价准备计提比例=各存货项目跌价准备期末余额÷各存货项目期
末余额；
   注 2：2024 年 7 月，公司已出售跨境电商业务，因此 2024 年末及 2025 年 6
月末未计算存货跌价准备计提比例。
水平，主要系由于：      （1）2022 年末及 2023 年末可比公司有棵树存货跌价准备计
提比例均显著高于公司，主要系其受亚马逊封号事件的影响，截至 2021 年末，
有棵树亚马逊平台被封站点约 400 个，被冻结的店铺资金占期末亚马逊店铺资
金总余额的 90%，使得其后续在亚马逊平台上的经营业绩大幅下滑，加之有棵树
在 2020 年针对亚马逊平台加大了战略备货力度，2020 年末存货余额较大，在
了更严重的滞销，从而使得其存货跌价准备显著畸高，拉高了可比公司平均值；
（2）2022 年末，星徽股份存货跌价准备计提比例高于公司，主要系其受亚马逊
封号事件的影响相对更大。2020 年度，星徽股份和公司跨境电商业务中亚马逊
平台的销售收入占跨境电商业务收入的比重分别为 93.40%和 48.21%。与公司相
比，星徽股份跨境电商业务更为依赖亚马逊平台，故 2021 年 4 月起发生的亚马
逊封号事件对其业务的冲击亦更大。2023 年末，星徽股份存货跌价准备计提比
例低于公司，主要原因是其通过自营平台（独立站）以及线下销售渠道的方式
消化库存产生了更好的效果，其存货滞销情形有明显的好转，因此存货跌价准
备计提比例降低。
  综上，发行人存货跌价准备与同行业可比公司虽存在差异，但差异具有合理
性。发行人存货跌价准备计提充分。
       （四）报告期内公司在建工程规模增长的原因，结合主要项目的完工进度、
     各期末结转固定资产情况及依据等，说明在建工程转固是否及时、是否存在减
     值迹象
       （1）报告期内公司在建工程规模增长主要系公司逐步扩产所致
       报告期各期末，发行人在建工程的基本情况如下：
                                                                           单位：万元
                                                                                      截至
        项目            2025.6.30         2024.12.31        2023.12.31   2022.12.31   2025.6.30
                                                                                    项目状态
年产 5 千吨差别化 PA6 超细纤维
                                  -                   -     7,649.88            -    已完工
项目
用友 CRM 系统                         -                   -        92.94            -    已完工
年产 3 万吨特种包覆纱智能制造
                                  -                   -            -     2,388.44    已完工
项目
零星工程                              -                   -        37.02        79.20    已完工
年产 6 万吨高品质锦纶 PA66 长
丝项目
年产 6.5 万吨高品质差别化锦纶
PA6 长丝项目
集好锦纶 PA6 长丝改建项目          3,614.46              1,479.00            -            -    在建中
华二分厂 2 期厂房-加弹车间          1,076.72                     -            -            -    在建中
年产 20 万吨 PA6 功能性锦纶长
丝项目
其他                        232.71                753.08             -            -    在建中
        合计              46,628.36          14,012.90        7,779.84     7,198.33
     报告期各期末，公司在建工程余额分别为 7,198.33 万元、7,779.84 万元、
业务发展情况及未来发展规划，对锦纶业务进行扩产及现有厂房进行改建。
     （2）近年来锦纶行业内上市公司的扩产情况较为普遍
     近年来，在国内瑜伽和户外运动崛起以及行业消费升级趋势下，瑜伽和户外
领域的快速增长带动上游锦纶市场增长。根据华安证券研究所数据显示，2017
至 2023 年期间，我国锦纶的表观需求量从 323 万吨增长至 397 万吨，年复合增
长率约为 3.52%，增长势头稳定，预计到 2025 年表观消费量将达到 426 万吨，
我国锦纶行业下游消费需求稳步提升。
     在锦纶行业整体发展较好的背景下，除公司外，锦纶行业内的其他上市公司
序号    公司名称       主营业务         2024 年度产能情况     2024 年以来扩产情况
                                              新增产能约 16 万吨；
                                              计划新建越南生产基
             尼龙 6、尼龙 66 及尼龙
                              锦纶长丝产能为 34.5    地总投资不超过 1 亿
                                    万吨        美元建设“年产 6000
             他化纤的研发和生产
                                              万米胚布织染一体化
                                                  项目”
                                              新增产能 8.5 万吨，同
                              锦纶 6 民用丝产能为 时推进在建项目；新增
             锦纶 6 切片的生产与销
             售、纺丝、针织、印染
                                                  维项目
                              超高分子量聚乙烯纤
             精纺呢绒面料产品、装
                              维 3600 吨产能、锦纶
             产品、超高分子量聚乙                       8 万吨高性能差别化
                              产 4.4 万吨产能、锦纶
             产品（锦纶 6 系列产品、                       近 15 亿元
             锦纶 66 系列产品）等
                               年产 3.6 万吨产能
              由上表可知，近年来锦纶行业内上市公司扩产的情况较为普遍，报告期内公
          司扩产及改造项目较多符合行业整体发展趋势。
              综上，报告期内公司在建工程规模增长主要系公司根据业务发展情况及未来
          发展规划，对锦纶业务进行扩产及现有厂房进行改建，与主营业务密切相关，且
          近年来锦纶行业内的企业扩产情况较为常见，报告期内公司在建工程规模的增长
          具有合理性。
              （1）2025 年 1-6 月
                                                                                            单位：万元
                                           本期转入固               本期其他                                    当期转固依
    项目名称        期初余额        本期增加                                             期末余额           完工进度
                                               定资产              减少                                          据
年产 6 万吨高品                                                                                              部分已达到
质锦纶 PA66 长       6,368.64       4,361.62         141.33              -       10,588.93       10.41%    预定可使用
丝项目                                                                                                    状态
年产 6.5 万吨高
品质差别化锦                                                                                                 设备验收单/
纶 PA6 长丝项                                                                                              调试单等
目
能性锦纶长丝                  -        284.35                -             -         284.35         0.10%    当期无转固
项目
     合计         10,850.34      42,216.57       11,362.44             -       41,704.47             -            -
              （2）2024 年度
                                                                                            单位：万元
                                                本期转入           本期其他                                     当期转固依
    项目名称         期初余额            本期增加                                         期末余额           完工进度
                                                固定资产            减少                                          据
年产 6 万吨高品
质锦纶 PA66 长丝
项目
年产 6.5 万吨高品
质差别化锦纶                     -      4,481.71              -             -      4,481.71        4.72%       当期无转固
PA6 长丝项目
     合计                37.02     10,813.33              -             -     10,850.34                -             -
              （3）2023 年度
                                                                                          单位：万元
                                             本期转入           本期其他                                         当期转固依
     项目名称         期初余额         本期增加                                       期末余额            完工进度
                                             固定资产            减少                                            据
     长丝项目                                                                                                可使用状态
年产 6 万吨高品质锦
                           -        37.02           -             -           37.02          0.04%       当期无转固
纶 PA66 长丝项目
      合计            4,730.69       832.00    5,562.69             -           37.02              ---               -
              （4）2022 年度
                                                                                          单位：万元
                                            本期转入固           本期其                                          当期转固依
  项目名称         期初余额        本期增加                                           期末余额            完工进度
                                             定资产            他减少                                            据
 锦纶长丝项目                                                                                                  /调试单等
     合计         8,392.21       4,346.64      8,008.16             -        4,730.69              -             -
     由上表可见，公司报告期各期末主要在建工程项目的完工进度情况和转固情
况较为匹配，各在建工程项目的转固依据设定合理，各期在建工程转固及时。
     公司结合《企业会计准则第 8 号——资产减值》的规定以及在建工程的具体
情况，在资产负债表日判断在建工程是否存在可能发生减值的迹象，对在建工程
进行减值迹象分析，具体情况如下：
                                         是否存在减
序号       企业会计准则规定             公司具体情况
                                          值迹象
      资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅   公司在建工程均处于正常施工
      用而预计的下跌            度下跌的情形
      企业经营所处的经济、技术或者法律   公司经营所处的经济、技术或
      等环境以及资产所处的市场在当期    者法律等环境以及资产所处的     否
      或者将在近期发生重大变化，从而对   市场在当期或者近期无重大变
      企业产生不利影响           化
      市场利率或者其他市场投资报酬率    报告期内，市场利率或者其他
      在当期已经提高，从而影响企业计算   市场投资报酬率不存在明显提
      资产预计未来现金流量现值的折现    高以致于导致资产可收回金额
      率，导致资产可收回金额大幅度降低   大幅度降低的情形
                         公司不存在长期未开工、进度
      有证据表明资产已经陈旧过时或者
      其实体已经损坏
                         置的在建工程项目
                         公司不存在长期未开工、进度
      资产已经或者将被闲置、终止使用或
      者计划提前处置
                         项目
      企业内部报告的证据表明资产的经    公司经营业绩受行业波动性的
      资产所创造的净现金流量或者实现    业务经营情况整体较为稳定，
     的营业利润（或者亏损）远远低于（或   不存在净现金流量或者实现的
     者高于）预计金额等           营业利润远远低于预计金额的
                         情形
     其他表明资产可能已经发生减值的     公司不存在其他表明在建工程
     迹象                  可能已经发生减值的迹象
    综上分析，公司报告期内在建工程建设进度情况正常，不存在长期未开工或
进度停滞的在建工程项目。虽然报告期内公司经营业绩受行业周期性波动的影响
而有所波动，但公司主营业务经营情况整体较为稳定。因此，报告期内公司在建
工程不存在减值迹象。
    二、申报会计师的核查情况
    （一）核查程序
况；了解企业在手订单情况；通过中国化纤信息网等权威数据来源机构，查阅公司
主要原材料、主要产品的公开市场价格，并与公司的采购均价和销售均价进行对比
分析；结合收入变化及成本构成的变化，分析报告期各期毛利率变动的合理性，并
与同行业可比公司进行对比分析；结合公司主营业务，深入分析了化纤行业作为中
游产业的周期性特征及其与宏观经济的关联；
销售政策、信用政策、结算条款、以及营业收入的变动情况分析应收账款变动原因
及合理性；
代程序；
文件，例如合同或协议、款项收回银行单据等，确定业务发生的真实性及会计处理
准确性；并检查期后款项收回情况；
金融资产减值的会计政策，重新计算坏账准备的计提是否充分及合理；
了解相关款项的可回收性及未来还款计划；
三都水族自治县人民政府官网了解当地政府债务化解情况；
了解其存在性及实际使用状态；
付款审批及凭证等，以核实入账金额准确性、入账时点及列报准确性；
  （二）核查意见
性；公司 2025 年 1-6 月营业收入和经营业绩有所下滑主要系由于锦纶行业的周期
性波动以及出售跨境电商业务导致合并报表范围有所差异所致，具有合理性。公司
作为国内锦纶行业内的头部企业之一，市场地位较高，具有一定的抗风险能力，
锦纶行周期性波动对公司经营业绩所带来的相关不利影响不具有可持续性，不
会形成短期内不可逆转的下滑；
年 7 月出售了跨境电商业务，2024 年末起也不存在达到单项计提标准的应收账款，
因此期末无单项计提的应收账款，与公司的业务情况相吻合，具有合理性；报告期
各期末，公司应收账款坏账准备计提充分；公司各期末前五名应收账款及合同资产
客户中涉及的失信被执行人相关应收款项及合同资产坏账或减值准备计提充分；
对存货按照成本与可变现净值孰低计量，计提存货跌价准备，存货跌价准备计提具
有充分性；
划，对锦纶业务进行扩产及现有厂房进行改建，与主营业务密切相关，且近年来锦
纶行业内的企业扩产情况较为常见，报告期内公司在建工程规模的增长具有合理性；
报告期各期末，公司各在建工程项目的转固依据设定合理，在建工程转固及时；公
司报告期内在建工程建设进度情况正常，不存在长期未开工或进度停滞的在建工程
项目，虽然报告期内公司经营业绩受行业周期性波动的影响而有所波动，但公司主
营业务经营情况整体较为稳定。因此，报告期内公司在建工程不存在减值迹象。
     第四题 其他问题一
  请发行人说明：
        （1）自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施
财务性投资（含类金融业务）的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资
金总额中扣除；
      （2）最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性
投资（包括类金融业务）情形。
  请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。
  【回复】
     一、发行人说明
     （一）自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资
（含类金融业务）的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中
扣除
  公司于 2024 年 11 月 11 日召开了第六届董事会第十四次会议，审议通过了
本次向特定对象发行股票方案及相关议案。本次发行董事会决议日前六个月至本
问询函回复出具日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资（含类金融业务）的
情况，具体说明如下：
  自本次发行董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公司不存在从
事或拟从事类金融业务的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公司不存
在投资或拟投资金融业务的情形。
  自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公司不存
在对外股权投资事项。
  自本次发行董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公司不存在已
投资或拟投资产业基金、并购基金的情形。
  自本次发行董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公司不存在已
对外拆借或拟对外拆借资金的情形。
  自本次发行董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公司不存在进
行或拟进行委托贷款的情形。
  自本次发行董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公司不存在购
买或拟购买收益波动大且风险较高金融产品的情形。
  综上所述，自本次发行董事会决议日前六个月起至本问询函回复出具日，公
司不存在实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的情况，不涉及募集资金调
减情形。
  （二）最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包
括类金融业务）情形
  截至 2025 年 6 月 30 日，公司可能涉及财务性投资的相关报表科目情况如下：
 序号          科目         截至 2025 年 6 月 30 日账面金额（单位：万元）
     截至 2025 年 6 月 30 日，公司货币资金和交易性金融资产余额分别为
                                                预计年化
                                    理财金额
序号    合作方         产品名称        类型                收益率         风险等级
                                    （万元）
                                                （%）
      中信银行   中信银行单位大额
      义乌分行   存单 230416 期
      中国工商   中国工商银行 2025
       分行    大额存单
             工银理财•如意人生
      中国工商
             核心优选固定收益       非保本浮                            较低风险
             类每周开放净值型       动收益型                            （PR2 级）
       分行
             产品
      中信银行
             信银理财日盈象天      公募、固定
      浙江自贸                                                   低风险
      区义乌支                                                  （PR1 级）
             理型理财产品           放式
       行
      中国工商   中国工商银行 2024
       分行    大额存单
      中信银行
      浙江自贸   中信银行单位大额
      区义乌支   存单 230402 期
       行
      中信银行
             中信银行单位大额
             存单 230223 期
      区义乌支
       行
                工银理财·如意人生
     中国工商       天天鑫核心优选同
                             非保本浮                              低风险
                             动收益型                             （PR1 级）
      分行        收益类开放式理财
                产品
    公司购买银行理财产品的主要目的是为了对暂时闲置的资金进行现金管理，
提高资金利用效率，增加公司现金资产收益，实现股东利益最大化，且所购买的
产品为期限较短、风险较低、流动性较好的产品，不属于收益波动大且风险较高
的金融产品。
    因此，公司购买上述银行理财产品不属于财务性投资。
    截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他应收款的具体构成情况如下：
           类别          期末账面金额（万元）                    占比（%）
       保证金                           3,662.96                    95.84
           其他                         159.16                      4.16
           合计                        3,822.12                   100.00
    公司其他应收款主要系保证金等。因此，公司其他应收款不属于财务性投资。
    截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他流动资产的具体构成情况如下：
           类别          期末账面金额（万元）                    占比（%）
     增值税留抵税额                         5,150.24                    96.05
      预缴所得税                           211.86                      3.95
           合计                        5,362.10                   100.00
    公司其他流动资产为增值税留抵税额以及预缴所得税。因此，公司其他流动
资产不属于财务性投资。
     截至 2025 年 6 月 30 日，公司长期股权投资的具体构成情况如下：
                                   期末账面金额              是否属于财务性投
      被投资单位         持股比例
                                     （万元）                  资
宁波金侯产业投资有限公司              25%            1,372.65          是
三鼎控股集团上海投资有限
        公司
        合计                   -           1,372.65              -
     宁波金侯产业投资有限公司和三鼎控股集团上海投资有限公司股权投资的
主要目的系获取投资回报，属于财务性投资。
     截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他权益工具投资的具体构成情况如下：
                                期末账面金额
          被投资单位                                        是否属于财务性投资
                                    （万元）
浙江恒创先进功能纤维创新中心有限公司                         60.00           否
             合计                            60.00           -
     浙江恒创先进功能纤维创新中心有限公司（以下简称“恒创纤维”）系由公
司与桐昆集团股份有限公司（601233.SH）、新凤鸣集团股份有限公司（603225.SH）、
浙江荣盛控股集团有限公司、华峰化学股份有限公司（002064.SZ）、浙江恒逸石
化有限公司等多家化学纤维制造领域的领先企业联合设立，旨在开展高性能纤维
及复合材料等领域的合作研发工作。
     近年来，公司与恒创纤维在与锦纶主业相关领域内的合作研发情况如下所
示：
 序号      合作项目      合作周期                       研发成果
                                   （1）形成发明专利一项“PA56/PA6 生物
       多孔锦纶家纺丝    2020 年 9 月至      基异彩条纹复合弹力锦纶丝的生产方法”；
       的研发与应用      2022 年 6 月      （2）形成的“锦纶纤维的原料生物基化及
                                   一步异色化技术”获得浙江省工业新产品
                                     证书
                                     （1）形成发明专利一项“一种改善熔体输
                                     出均匀性的锦纶纺丝熔融装置”；（2）“同
                                     板异孔锦纶 FDY 的研发”项目入选浙江省
       聚酰胺产业链共
       品开发
                                     新产品（新技术）鉴定（验收）证书；（3）
                                     完成《锦纶 6 预取向丝》《有色锦纶 6 预
                                     取向丝》两项行业标准的起草编制。
     综上，上述股权投资符合公司主营业务及战略发展方向，且不以短期出售为
目的，不属于财务性投资。
     截至 2025 年 6 月 30 日，公司投资性房地产账面余额为 6,979.51 万元，账面
金额为 3,633.76 万元，主要系公司自有房产对外出租，不属于财务性投资。
     截至 2025 年 6 月 30 日，公司其他非流动资产的具体构成情况如下：
         类别             期末账面金额（万元）                    占比（%）
        预付设备款                             35,622.75           100.00
         合计                               35,622.75           100.00
     公司其他非流动资产为预付设备款。因此，公司其他非流动资产不属于财务
性投资。
     综上分析，截至 2025 年 6 月 30 日，公司所持有的财务性投资合计 1,372.65
万元，公司合并报表归属于母公司净资产为 393,823.73 万元，财务性投资占比
为 0.35%，不属于《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一
条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证
券期货法律适用意见第 18 号》规定的金额较大的情形（指公司已持有和拟持有
的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十）。因此，
截至最近一期末，公司不存在持有金额较大的财务性投资。
  二、申报会计师的核查情况
  （一）核查程序
号》等法律法规和规范性文件中关于财务性投资相关的规定，了解财务性投资的
认定要求及核查标准；
务性投资以及相关计划；
理财产品的风险等级。
  （二）核查意见
或拟实施财务性投资（含类金融业务）的情况，不涉及募集资金调减情形；
金融业务）的情形。
    第五题 其他问题二
    请发行人说明：
          （1）资金被冻结的具体情况，发生原因、发生时间、所涉纠
纷的具体背景和进展，是否存在预计负债及担保、债务逾期、重大诉讼等风险事
项，是否可能对公司生产经营造成重大不利影响;（2）亚特新材报告期内的经营
情况，业绩承诺实现情况，是否触及相应补偿措施。
    请保荐机构、发行人律师及申报会计师核查并发表明确意见。
    【回复】
    一、发行人说明
    （一）资金被冻结的具体情况，发生原因、发生时间、所涉纠纷的具体背
景和进展，是否存在预计负债及担保、债务逾期、重大诉讼等风险事项，是否
可能对公司生产经营造成重大不利影响影响
展
华鼎锦纶股份有限公司关于投资江苏优联环境发展有限公司的议案》。根据该议案，
公司拟对江苏优联以现金方式增资，总投资金额为 8,014.2857 万元，增资完成后公
司占股 51%。
苏优联当时的全体股东（作为协议乙方）以及王向荣、丁展（作为协议丁方）共同
签署了《关于江苏优联环境发展有限公司之投资协议》
                       （以下简称“《投资协议》”），
《投资协议》约定公司以 8,014.2857 万元的价格认购江苏优联 51%的股权；《投资
协议》还约定了 2015 年至 2018 年的业绩承诺条款，并在协议第 7 条“后续收购”
条款中约定了如江苏优联完成各年业绩承诺的前提下，自该增资交割日（2016 年 1
月 12 日）起的第 4 年起公司需全部收购江苏优联其他股东所持江苏优联的剩余股
权，收购价格、支付方式等由各方另行协商确定。
    鉴于江苏优联部分小股东与公司对后续收购安排存在较大争议，2024 年 12 月，
江苏优联部分小股东要求发行人收购其所持江苏优联少数股权，向杭州仲裁委员会
提交仲裁申请，申请的仲裁标的额合计 4,507.70 万元。因仲裁申请人申请了财产保
全，2025 年 4 月 2 日，公司银行账户部分资金被冻结，冻结资金为 3,694.67 万元。
州仲裁委员会对本案进行了开庭审理。截至目前，尚未进行裁决。
公司生产经营造成重大不利影响影响
  （1）是否存在预计负债及担保、债务逾期
  《企业会计准则第 13 号——或有事项》第四条规定：“与或有事项相关的义
务同时满足下列条件的，应当确认为预计负债：（一）该义务是企业承担的现时义
务；（二）履行该义务很可能导致经济利益流出企业；（三）该义务的金额能够可
靠地计量。”
  根据对发行人本次仲裁案件代理律师的访谈，其认为公司的抗辩理由具有法律
依据和商业逻辑性，仲裁机构何时作出裁决以及是否会作出不利于公司的裁决，尚
具有不确定性；此外，即使仲裁机构作出不利于公司的仲裁结果，考虑到江苏优联
近年来经营业绩持续亏损，其目前的整体估值与仲裁申请方提出的收购估值亦存在
较大差异。因此，本次仲裁事项相关义务的金额不能可靠计量。
  综上所述，截至本问询函回复出具日，本次仲裁事项相关义务的金额无法可靠
地计量，故公司未就上述仲裁事项计提预计负债。
  根据公司报告期内的《审计报告》、中国人民银行征信中心出具的《企业信用
报告》以及“中国裁判文书网”、“全国法院被执行人信息查询系统”等网站查询
结果显示，截至报告期末，发行人不存在对下属子公司以外的其他企业担保，也不
存在债务逾期等风险事项。
  （2）是否涉及重大诉讼等风险事项，是否可能对公司生产经营造成重大不利
影响
  涉及公司资金被冻结的仲裁案件标的金额合计 4,507.70 万元，占公司最近一期
净资产的比例为 1.14%，占比较小，且未达到《上海证券交易所股票上市规则》之
“7.4.1 上市公司发生的下列诉讼、仲裁事项应当及时披露：（一）涉案金额超过
仲裁事项披露标准。
   上述仲裁事项标的金额占公司最近一期净资产的比例较小，不涉及重大诉讼等
对公司生产经营造成重大不利影响的风险事项，不会对公司生产经营造成重大不利
影响。
   （二）亚特新材报告期内的经营情况，业绩承诺实现情况，是否触及相应
补偿措施
                                                       单位：万元
   项目      2025 年 1-6 月    2024 年度       2023 年度       2022 年度
 营业收入          58,221.08    143,952.86    130,594.28    117,584.77
  净利润           4,910.12     12,781.60      8,059.80      3,131.24
扣除非经常性
损益后的净利          4,525.86     12,206.37      7,020.75      1,678.09
    润
   亚特新材的主营业务为锦纶 ACY、锦纶 DTY 等产品的生产和销售。与公司
类似，其经营业绩同样受到锦纶行业周期性波动的影响。2022 年度至 2024 年度，
亚特新材的经营业绩随着锦纶行业整体的逐步回暖而增长，在营业收入水平不断
增长的同时，盈利能力亦稳步提升。2025 年 1-6 月，受锦纶行业整体波动性的影
响，亚特新材营业收入为 58,221.08 万元，扣除非经常性损益后的净利润为
                                                       单位：万元
   项目       2026 年度        2025 年度       2024 年度       2023 年度
业绩承诺实现
  净利润
经审计实际净           不适用           不适用         12,206.37      7,020.75
  项目      2026 年度   2025 年度   2024 年度      2023 年度
  利润
实际与承诺差
             不适用        不适用     1,332.81     -1,838.97
   异
                                           相应差异已作
                                           为补偿款金
相应补偿措施       不适用        不适用          无
                                           额，扣减股权
                                           转让款尾款
  亚特新材 2025 年 1-9 月未经审计的扣除非经常性损益后的净利润为 6,165.83
万元，与 2025 年度业绩承诺所要求的实现扣除非经常性损益后的净利润
段，2025 年度亚特新材是否能够完成业绩承诺存在一定的不确定性。
  根据发行人与亚特新材及相关方签署的股权转让协议约定：“业绩承诺各年
经华鼎股份确认亚特新材未完成业绩承诺的，亚特新材的实际交易价格相应调整，
华鼎股份在扣减当期应补偿金额后向原股东方支付相应款项”。因此，如 2025
年亚特新材无法完成业绩承诺，则根据股权转让协议的约定，相应扣减发行人应
付股权款的金额，亚特新材未完成业绩承诺相关事项不会对发行人利益造成重大
不利影响。
  二、申报会计师的核查情况
  （一）核查程序
江苏优联仲裁纠纷的仲裁申请书等资料，核查资金被冻结的发生原因、发生时间、
所涉纠纷的具体背景和进展等情况；查阅发行人报告期内的《审计报告》和《2025
年半年度报告》、中国人民银行征信中心出具的《企业信用报告》，并登录“中
国裁判文书网”、“全国法院被执行人信息查询系统”等网站查询；访谈发行人
本次仲裁案件代理律师，了解仲裁事项的基本情况；了解《企业会计准则第 13
号——或有事项》关于预计负债的确认条件，分析发行人资金被冻结事项是否存
在预计负债及担保、债务逾期、重大诉讼等风险事项，是否可能对公司日常生产
经营造成重大不利影响；
行对比，判断其业绩承诺完成情况；查阅发行人关于亚特新材业绩承诺的相关公
告文件，对于未完成业绩承诺的年份，查阅其业绩补偿方式是否与相关协议内容
一致。
  （二）核查意见
重大诉讼等风险事项，不会对公司生产经营造成重大不利影响；
补偿措施进行补偿；2024 年度完成了业绩承诺；考虑到 2025 年度锦纶行业整体
处于修复阶段，2025 年度亚特新材是否能够完成业绩承诺存在一定的不确定性，
如未完成，则根据股权转让协议的约定，相应扣减发行人应付股权款的金额，亚
特新材未完成业绩承诺相关事项不会对发行人利益造成重大不利影响。
（本页无正文，为《关于义乌华鼎锦纶股份有限公司向特定对象发行股票申请文
件的审核问询函的回复》之签字盖章页）
  签字注册会计师：
              郑玉梅        詹文豪
                北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）
                           年   月   日