路博迈护航一年持有债券A,路博迈护航一年持有债券C: 路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金2024年第4季度报告

路博迈护航一年持有期债券型证券投资基
           金
    基金管理人：路博迈基金管理（中国）有限公司
    基金托管人：中国银行股份有限公司
    报告送出日期：2025 年 1 月 22 日
                          路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
                          §1 重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 21 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                        §2 基金产品概况
 基金简称                      路博迈护航一年持有债券
 基金主代码                     017975
 基金运作方式                    契约型开放式
 基金合同生效日                   2023 年 3 月 21 日
 报告期末基金份额总额                444,041,959.14 份
 投资目标                      本基金在控制风险的前提下，以获取绝对收益为核心
                           投资目标，通过积极主动的投资管理，力争实现组合
                           资产长期稳健的增值。
 投资策略                      基金管理人将以“自上而下”角度、以资产配置思路
                           来构建组合。在资产配置层面将重点关注各类资产的
                           未来收益变化情况，根据不同资产的收益做第一层面
                           的配置，关注较为长期的影响资产收益波动的关键力
                           量。本基金具体的投资策略包括债券投资策略、股票
                           及港股通投资策略、基金投资策略、流动性管理策略
                           以及衍生产品投资策略等。
 业绩比较基准                    中债新综合财富(总值)指数收益率*85%+中证 800 指数
                           收益率*8%+恒生指数收益率*2%+1 年期定期存款利率
                           (税后)*5%
 风险收益特征                    本基金为债券型基金，其预期风险及预期收益水平高
                           于货币市场基金，低于混合型基金及股票型基金。本
                           基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因
                           投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异
                           带来的特有风险。
 基金管理人                     路博迈基金管理（中国）有限公司
 基金托管人                     中国银行股份有限公司
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 下属分级基金的基金简称                路博迈护航一年持有债券 A 路博迈护航一年持有债券 C
 下属分级基金的交易代码                         017975                   017976
 报告期末下属分级基金的份额总额                284,838,256.52 份         159,203,702.62 份
                    §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                               单位：人民币元
                              报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
主要财务指标
                       路博迈护航一年持有债券 A                   路博迈护航一年持有债券 C
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收
益。
计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
                       路博迈护航一年持有债券 A
                                           业绩比较基
                    净值增长率     业绩比较基
 阶段      净值增长率①                            准收益率标         ①－③           ②－④
                    标准差②      准收益率③
                                              准差④
过去三个月       0.84%     0.21%        2.23%         0.17%     -1.39%         0.04%
过去六个月       0.97%     0.16%        4.71%         0.15%     -3.74%         0.01%
过去一年        2.81%     0.13%        8.10%         0.13%     -5.29%         0.00%
自基金合同
生效起至今
                       路博迈护航一年持有债券 C
 阶段      净值增长率① 净值增长率         业绩比较基        业绩比较基         ①－③           ②－④
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                 标准差②      准收益率③        准收益率标
                                         准差④
过去三个月    0.75%     0.21%        2.23%     0.17%   -1.48%   0.04%
过去六个月    0.77%     0.16%        4.71%     0.15%   -3.94%   0.01%
过去一年     2.40%     0.13%        8.10%     0.13%   -5.70%   0.00%
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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                         §4 管理人报告
            任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名     职务                                           说明
             任职日期  离任日期  年限
                                          魏晓雪，中国国籍，复旦大学经济学硕
                                          士。于 2022 年 10 月加入路博迈基金管
                                          理（中国）有限公司。现担任路博迈基
                                          金管理（中国）有限公司副总经理、
                                          CIO、基金经理、投资经理，负责公司公
    副总经
                                          募投资、研究及交易业务，分管公募股
    理、
魏晓雪 CIO、基                -       19 年
               日                          产投资部、研究部和交易部，兼公募股
    金经理兼
                                          票投资部总经理、公募多资产投资部总
    投资经理
                                          经理及研究部总经理。曾任西南证券高
                                          级客户经理；鹏远（北京）管理咨询上
                                          海分公司研究员；光大保德信基金管理
                                          有限公司总经理助理、研究总监及基金
                                          经理。
注：1.基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，其“离任日期”为根据公司决
议确定的解聘日期。
解聘日期。
办法》的相关规定。
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  姓名     产品类型    产品数量（只）       资产净值（元）                 任职时间
         公募基金              2      643,273,086.85   2023 年 6 月 16 日
         私募资产管
 魏晓雪     理计划
         其他组合              -                  -           -
         合计                4      701,128,360.83          -
  本基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法
规、《基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，不存在损害基
金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺的行为。
  公司所有研究成果对公司所管理的所有产品公平开放，基金经理严格遵守公平、公正、独立
的原则下达投资指令，所有投资指令在中央交易室集中执行，投资交易过程公平公正，投资交易
监控贯穿于整个投资过程。
  本基金管理人通过建立事前、事中和事后全程嵌入式的管控模式，确保公平交易制度的执行
和实现。本基金管理人建立了内部公平交易管理规范和流程，以确保公平交易管控覆盖公司所有
业务类型、投资策略、投资品种及投资管理的各个环节。本着“时间优先、价格优先”的原则，
对同一证券有相同交易需求的投资组合采用交易系统中的公平交易模块，实现事中交易执行层面
的公平管控。
  本报告期内，投资交易监控与价差分析未发现投资组合之间存在利益输送等不公平交易行
为，公平交易制度整体执行情况良好。
  本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价
同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易。
季节性。制造业供需有所恢复，出现小幅补库，但价格指标还在下滑中，生产表现强于需求的格
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局未改。投资端，在政府债券快速发行和稳增长诉求支撑下，叠加化债增量资金对地方财力的补
充，广义基建维持韧性的确定性较高；制造业投资增速仍维持较强韧性，受益于大规模设备更
新，设备工器具投资仍是主要拉动；房地产投资跌幅进一步走阔，地产二手房成交在政策推动下
有所改善，11-12 月均有余温，但隐含房价仍有所下降。出口韧性好于预期，韩国、越南等制造
业国家同期出口增速略有下降，同样表现较为平稳，体现海外需求不弱，也存在一定“抢出口”
的拉动。消费端，10-11 月社零合计同比增长 3.9%，高于三季度的 2.7%，受“以旧换新”带动
的家电、家具、汽车等表现较好。前三季度经济增速为 4.8%，意味着若要完成全年增速目标，
四季度经济增速需要达到 4.7%至 5.4%（分别对应着全年 4.8%至 5.0%）。9 月一系列稳增长政策
的落地实施，对四季度增速企稳回升形成有力支撑。同时，考虑到四季度 CPI 和 PPI 均将面临低
基数，平减指数表征的总体通缩压力有望减弱，名义增速也将出现回升。
  海外方面，2024 年底，美国的增长和通胀较 23 年底取得相对平衡，美联储 9 月首次降息，
结束本轮加息周期，美国经济基本实现“着陆”。中性假设下，2025 年美国经济可能延续偏强
的趋势，GDP 增速预计也在 2%以上。美国居民薪酬增长未见减速，24 年 11 月平均时薪同比增速
维持在 4.0%，技术进步带来劳动生产率提升也不能证伪。但特朗普 2.0 的一揽子政策给全球经
济和贸易环境带来较大的不确定性，我们认为，特朗普的“驱逐移民”和关税政策，对美国增长
展望偏负面并有带来“二次通胀”的风险。
  四季度，收益率曲线快速下行，信用利差走势分化。随着 9 月政治局会议后一系列稳增长政
策落地显效，四季度经济基本面呈现出扩散式企稳特征，以社会消费和固定投资为代表的内需呈
现出阶段性企稳态势，以出口为代表的外需延续顶部震荡。期间，央行通过利率自律机制引导银
行压降同业负债成本，达到了结构性降息的效果；12 月政治局会议将货币政策基调由“稳健”
调整为“适度宽松”，市场对于来年降息、降准等货币宽松预期明显升温，驱动收益率曲线快速
下移，由于利率债收益率下行速度快于信用债，长端信用利差被动走阔。
益率分别为-2.56%和-1.21%，以成长为代表的科创 50 上涨了 13.4%。沪深 300、上证综指及创业
板指分别实现了-2%、0.46%及-1.54%的收益率。
  从行业分布来看，四季度表现最好的行业是商贸零售及 TMT 板块。其中，商贸零售行业涨幅
超过 18%，TMT 所属的四个行业涨幅均在 10%上下。表现较弱的是消费为主的美容、食品饮料、
煤炭以及医药，其中美容护理板块单季度跌幅超过 10%。行业间的二级市场表现极致分化。
  本基金四季度的操作中，固收部分在季度前期资金面偏紧的环境下，择机降低组合杠杆水
平。季度中后期，随着货币政策表态更加积极，固收部分主要执行了以下操作：一方面止盈部分
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信用债个券，同时分散了部分信用债的持仓。另一方面进一步提升组合资产流动性，在控制组合
持仓个券久期相对稳定的前提下，增加了利率债资产的占比。信用资质把控方面，我们更加注重
信用债个券流动性，不做信用下沉，全部选择高资质评级主体债券。行业方面做到尽量分散，并
规避部分盈利周期仍处于底部的行业，以及控制民企持仓比例。权益部分前期维持较低仓位，四
季度中期开始增加权益仓位的暴露，持仓结构以三分之一的宽基 ETF，三分之一偏向消费的大市
值股票，以及三分之一偏向制造科技类的蓝筹成长类型为主要构成。交易操作上依然偏向于逆
向，在下跌中加仓，在上涨中减仓。展望后市，各个债券市场资产品种绝对收益率水平处于相对
低位，下沉博取高票息的比较优势偏低，在本基金信用债的投资中我们会更加关注高资质流动性
佳的金融债品种的波段机会。当前债市一致性预期偏强，未来不排除波动幅度走阔的可能，因此
维持较高的组合流动性为债市回调阶段提供更多交易机会，同时在权益类的个股选择上始终坚持
综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。
     截至本报告期末，本基金 A 类份额净值 1.0199 元，本报告期内净值增长率 0.84%，同期业绩
比较基准收益率 2.23%；截至本报告期末，本基金 C 类份额净值 1.0126 元，本报告期内净值增长
率 0.75%，同期业绩比较基准收益率 2.23%。
     报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
                      §5 投资组合报告
                                                     占基金总资产的比例
序号             项目              金额（元）
                                                        （%）
      其中：股票                          58,320,704.16          11.38
      其中：债券                      418,442,965.96             81.62
          资产支持证券                                -                -
      其中：买断式回购的买入返售金融资                          -                -
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      产
注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 4,633,904.16 元，占期末基
金资产净值比例为 1.03%。
                                                        占基金资产净值比
 代码          行业类别             公允价值（元）
                                                          例（%）
 A    农、林、牧、渔业                                     -             -
 B    采矿业                                          -             -
 C    制造业                               53,686,800.00        11.88
 D    电力、热力、燃气及水生产和供
      应业                                           -             -
 E    建筑业                                          -             -
 F    批发和零售业                                       -             -
 G    交通运输、仓储和邮政业                                  -             -
 H    住宿和餐饮业                                       -             -
 I    信息传输、软件和信息技术服务
      业                                            -             -
 J    金融业                                          -             -
 K    房地产业                                         -             -
 L    租赁和商务服务业                                     -             -
 M    科学研究和技术服务业                                   -             -
 N    水利、环境和公共设施管理业                                -             -
 O    居民服务、修理和其他服务业                                -             -
 P    教育                                           -             -
 Q    卫生和社会工作                                      -             -
 R    文化、体育和娱乐业                                    -             -
 S    综合                                           -             -
      合计                                53,686,800.00        11.88
      行业类别          公允价值（人民币）               占基金资产净值比例（%）
通讯业务                         4,633,904.16                      1.03
合计                           4,633,904.16                      1.03
注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）
                     。
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序号    股票代码           股票名称       数量（股）       公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
 序号                债券品种         公允价值（元）               占基金资产净值比例（%）
          其中：政策性金融债                189,121,711.39                     41.87
序号    债券代码           债券名称       数量（张）       公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
                      MTN001
                       续债 01
     明细
  本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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                    路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
  本基金本报告期末未持有贵金属。
  本基金本报告期末未持有权证。
  本基金国债期货投资策略将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，结合对宏观经济形势
和政策趋势的判断、对债券市场定性和定量分析，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、
波动水平等指标进行跟踪监控。
  本基金本报告期末未持有国债期货。
  本基金本报告期内没有投资国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
  本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
 序号          名称                   金额（元）
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 序号   债券代码     债券名称      公允价值（元）                  占基金资产净值比例（%）
  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
  由于四舍五入的原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计项之间可能存在尾
差。
                 §6 开放式基金份额变动
                                                            单位：份
                      路博迈护航一年持有债券                 路博迈护航一年持有债券
项目
                           A                           C
报告期期初基金份额总额                   443,961,646.79           269,517,898.83
报告期期间基金总申购份额                        34,110.04              26,057.09
减:报告期期间基金总赎回份额                159,157,500.31           110,340,253.30
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
                                           -                       -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                   284,838,256.52           159,203,702.62
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
          §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                            单位：份
         项目           路博迈护航一年持有债券 A 路博迈护航一年持有债券 C
报告期期初管理人持有的本基金份额               18,229,337.19                       -
报告期期间买入/申购总份额                                 -                    -
报告期期间卖出/赎回总份额                                 -                    -
报告期期末管理人持有的本基金份额               18,229,337.19                       -
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
注：1、申购含红利再投、转换入、级别调整入份额，赎回含转换出、级别调整出份额（如适
用）。
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                          路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
母采用各自类别的份额总额。
  报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。
                §8 影响投资者决策的其他重要信息
  本基金本报告期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
  无
  基金管理人的办公场所：上海市静安区石门一路 288 号香港兴业中心二座 7 楼 705-710 室。
  投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人路博迈基金管理（中国）有限公司。
  咨询电话：400-875-5888
  公司网址：www.nbchina.com
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路博迈护航一年持有期债券型证券投资基金 2024 年第 4 季度报告
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