国投瑞银产业升级两年持有混合A,国投瑞银产业升级两年持有混合C: 国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2023年第一季度报告

  国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金
 基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
 基金托管人：中国银行股份有限公司
 报告送出日期：二〇二三年四月十四日
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             国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
                           §1   重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 4 月 13
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内
容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不
保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决
策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2023 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。
                      §2        基金产品概况
基金简称              国投瑞银产业升级两年持有混合
基金主代码             014488
基金运作方式            契约型开放式
基金合同生效日           2022 年 3 月 11 日
报告期末基金份额总额        478,156,315.98 份
                  在严格控制风险的前提下，本基金通过股票与债券
投资目标              等资产的合理配置，精选在产业升级变迁中具备竞
                  争力的公司，力争实现基金资产的持续稳健增值。
                  势和预期收益风险的比较判别，对股票（包括 A 股、
投资策略              存托凭证和港股通标的股票等）、债券及货币市场
                  工具等类别资产的配置比例进行动态调整，以期在
                  投资中达到风险和收益的优化平衡。
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国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
    思路为挖掘受益于产业升级变迁的优质上市公司。
    在中国加快经济发展及转变经济发展方式的背景
    下，众多产业都在发生结构性升级或变迁，在这个
    过程中优质上市公司有望创造新的增长潜力，带来
    盈利空间。本基金在构建投资组合的过程中，将注
    重寻找顺应产业升级变迁方向、内在价值不断提升
    的上市公司。（2）个股的基本面分析：本基金严
    格遵循“价格/内在价值”的投资理念。虽然证券的市
    场价格波动不定，但随着时间的推移，价格一定会
    反映其内在价值。（3）存托凭证投资策略：本基
    金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于
    对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭
    证的投资。（4）港股通标的股票投资：本基金可
    通过内地与香港股票市场交易互联互通机制适度
    参与港股市场投资，以增强整体收益。
    债券分析方法，确定债券投资组合，并管理组合风
    险。
    可转换债券对应的基础股票进行分析与研究，同时
    兼顾其债券价值和转换期权价值。
    交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票
    价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换
    债券进行投资。
    标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值
    为目的，适度运用股指期货。
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                    究影响资产支持证券价值的多种因素，评估资产支
                    持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前
                    偿付风险，通过信用分析和流动性管理，辅以数量
                    化模型分析，精选经风险调整后收益率较高的品种
                    进行投资，力求获得长期稳定的投资收益。
                    中证 800 指数收益率×60%+中证港股通综合指数收
业绩比较基准
                    益率×20%+中债综合指数收益率×20%
                    本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于
                    债券型基金和货币市场基金。
风险收益特征
                    本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险
                    以及境外市场的风险。
基金管理人               国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人               中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简 国投瑞银产业升级两年 国投瑞银产业升级两年
称          持有混合 A     持有混合 C
下属分级基金的交易代
码
报告期末下属分级基金
的份额总额
               §3    主要财务指标和基金净值表现
                                                     单位：人民币元
                                          报告期
                             (2023 年 1 月 1 日-2023 年 3 月 31 日)
主要财务指标
                         国投瑞银产业升级两            国投瑞银产业升级两
                             年持有混合 A                年持有混合 C
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  注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
                                       业绩比较
                   净值增长     业绩比较
         净值增长                          基准收益
  阶段               率标准差     基准收益                   ①－③       ②－④
          率①                           率标准差
                    ②        率③
                                           ④
过去三个
          -1.68%    1.25%     3.38%        0.66%    -5.06%         0.59%
月
过去六个
         -11.04%    1.53%     7.68%        0.87%   -18.72%         0.66%
月
过去一年      -9.56%    1.47%    -1.24%        0.90%    -8.32%         0.57%
自基金合
同生效起     -11.03%    1.43%    -1.43%        0.99%    -9.60%         0.44%
至今
                                       业绩比较
                   净值增长     业绩比较
         净值增长                          基准收益
  阶段               率标准差     基准收益                   ①－③       ②－④
          率①                           率标准差
                    ②        率③
                                           ④
过去三个
          -1.82%    1.25%     3.38%        0.66%    -5.20%         0.59%
月
过去六个     -11.31%    1.53%     7.68%        0.87%   -18.99%         0.66%
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 月
 过去一年      -10.10%       1.47%     -1.24%     0.90%        -8.86%   0.57%
 自基金合
 同生效起      -11.59%       1.43%     -1.43%     0.99%       -10.16%   0.44%
 至今
    注：1、本基金的业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指
数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%
率变动的比较
            国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金
          累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
                     (2022 年 3 月 11 日至 2023 年 3 月 31 日)
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  注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各
项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
                       §4   管理人报告
            任本基金的基金经理
                              证券从业
 姓名   职务          期限                          说明
                               年限
            任职日期      离任日期
                                      中国籍，硕士，具有基金从业
                                      资格。2011 年 7 月至 2012 年
      本基                              限责任公司研究员，2012 年
      金基                              12 月至 2015 年 7 月任招商基
      金经                              金管理有限公司研究员，2015
      理、研 2022-03-1                   年 7 月至 2017 年 3 月任深圳
 施成                     -       12
      究部      1                       睿泉毅信投资管理有限公司
      部门                              高级研究员。2017 年 3 月加入
      副总                              国投瑞银基金管理有限公司
      经理                              研究部。现任国投瑞银先进制
                                      造混合型证券投资基金、国投
                                      瑞银新能源混合型证券投资
                                      基金、国投瑞银进宝灵活配置
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                                   混合型证券投资基金、国投瑞
                                   银产业趋势混合型证券投资
                                   基金、国投瑞银产业升级两年
                                   持有期混合型证券投资基金、
                                   国投瑞银产业转型一年持有
                                   期混合型证券投资基金及国
                                   投瑞银景气驱动混合型证券
                                   投资基金基金经理。
  注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限
计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员
监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
  在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、
                     《证券投资基金法》及其系列法规和
本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基
金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金
运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
  本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、
流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研
究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评
估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本
报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违
反公平交易原则的现象。
  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
  基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日
反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。
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现会比较好。我们倾向于认为 2023 年全年的行情会更偏成长一些，后续成长的演绎
有可能实现虚实的切换，业绩成长股会迎来机会。
  海外方面，俄乌战争在年内有停止的可能。如果俄乌停战，对于全球经济是个好
的信号，全球经济如果都进入弱复苏的状态，成长股整体也更受益。
  我们投资的大部分依然是 1 到 10 的行业，成长行业走过了爆发性增长的时期，
后续进入持续快速增长的阶段。我们认为具备投资价值的有如下两个环节。其一，我
们的判断今年不少制造业将走过其产能过剩的节点，未来盈利能力不再下滑，具备投
资价值。其二，具备资源属性的上游资源品，由于其长期供应的速度限制，盈利中枢
会持续上行。
  具体行业来看，设备制造业由于总量受到一定制约，市场更关注各种新技术。但
不少新技术的兑现是存疑的，去年对于新技术的实现处于比较充分的位置，因此我们
将寻找其中可以产业化的环节进行投资。
  新能源汽车和我们之前的预期有些差异。新能源汽车供给充分以后，燃油车发动
价格战的强烈度超过我们的预期。在这一背景下，消费者买涨不买跌心态，导致整体
汽车销量低预期。从而让上游资源价格回落，也宣告了新能源汽车第二轮放量周期的
结束。新能源汽车第一周期是 2015 年开始，中国政府开始补贴导致了第一轮增速的
爆发。新能源汽车第二周期是从 2019 年开始，以欧洲市场启动和中国市场恢复为代
表，进入第二轮增速爆发。目前新能源汽车处于第二周期的衰退期末尾，即将迎来第
三周期。第三周期我们预计从 2023 年下半年开始，以美国市场和全球其他市场销售
启动，以及储能爆发作为新增长点，叠加中国和欧洲市场恢复为基石。
  第三周期启动的前提是产业链各个环节盈利来到低位，估值来到低位，销量处于
低位，市场预期到达低位，目前以上条件我们判断已基本具备。上升期的幅度我们还
不好完全判断，但是基本是即将迎来新一轮上升周期了，所以这个时间我们认为是投
资较好的时点。
  新能源发电行业方面，硅料价格处于下行通道在去年四季度开始降价。我们看好
光伏行业在 2023 年有较快增长，但由于市场对于放量的预期较为一致，同时对于单
位盈利能力的期望较高，整体产业链投资性价比并没有特别高。我们选择其中新技术、
低渗透率的公司进行投资。
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     TMT 行业中看好智能汽车。汽车行业的产能充分释放，使得 2023 年竞争将会很
激烈。而作为规模经济的行业，头部企业可能会迅速拉大和尾部企业的差距，2023
年很可能是两极分化剧烈的年份。车企从分化中走出的胜者，未来有可能继续走向全
球，我们会仔细观察其投资机会。
     以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历了 2022 年的去估值以后，整体市
场情绪和预期处于低点，我们看好 2023 年能够兑现成长行业的行情。
     截至本报告期末，本基金 A 级份额净值为 0.8897 元，C 级份额净值为 0.8841 元，
本报告期 A 级份额净值增长率为-1.68%，C 级份额净值增长率为-1.82%，同期业绩比
较基准收益率为 3.38%。
     无。
                      §5   投资组合报告
                                                        占基金总资产
序号             项目                  金额(元)
                                                        的比例(%)
       其中：股票                           398,709,538.83       93.38
       其中：债券                                67,413.80        0.02
           资产支持证券                                   -            -
       其中：买断式回购的买入返售                                -            -
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       金融资产
      注：截止本报告期末，基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民
币17,764,878.97元，占基金总净值比例4.18%。
                                                          占基金资产净
代码            行业类别               公允价值（元）
                                                          值比例（％）
 A 农、林、牧、渔业                                           -            -
 B 采矿业
 C 制造业                                 346,806,097.48         81.56
      电力、热力、燃气及水生产和供应
 D                                       7,318,388.73          1.72
      业
 E 建筑业                                      50,009.74          0.01
 F 批发和零售业                                  330,068.64          0.08
 G 交通运输、仓储和邮政业                              39,974.35          0.01
 H 住宿和餐饮业                                             -            -
  I   信息传输、软件和信息技术服务业                    1,677,039.33          0.39
  J 金融业                                    177,156.69          0.04
 K 房地产业                                    668,134.00          0.16
 L 租赁和商务服务业                                           -            -
 M 科学研究和技术服务业                              414,498.25          0.10
 N 水利、环境和公共设施管理业                           276,028.67          0.06
 O 居民服务、修理和其他服务业                                      -            -
 P 教育                                                 -            -
 Q 卫生和社会工作                                  80,512.58          0.02
 R 文化、体育和娱乐业                             2,118,524.64          0.50
 S 综合                                    2,128,043.00          0.50
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                国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
      合计                   380,944,659.86                               89.58
      行业类别             公允价值（人民币）              占基金资产净值比例（%）
     非必需消费品             12,319,469.85                         2.90
       材料               3,081,276.87                          0.72
       通讯               2,364,132.25                          0.56
       合计               17,764,878.97                         4.18
     注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
                                                              占基金资产
序号    股票代码      股票名称       数量(股)          公允价值(元)
                                                              净值比例(％)
                                                               占基金资产
序号              债券品种                    公允价值(元)
                                                              净值比例(％)
      其中：政策性金融债                                           -                 -
                         第 12 页，共 16 页
                        国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
                                                                 占基金资产
 序号            债券代码     债券名称     数量（张）          公允价值(元)          净值比例
                                                                 （％）
明细
          无。
          无。
          无。
          无。
          为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，
适度运用股指期货。本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，
提高投资组合的运作效率。
          根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
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编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
 序号            名称                       金额(元)
  无。
  无。
  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                     §6 开放式基金份额变动
                                                   单位：份
                             国投瑞银产业升级           国投瑞银产业升级
            项目
                               两年持有混合A           两年持有混合C
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           国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
 本报告期期初基金份额总额                 443,346,566.21   32,264,798.34
 报告期期间基金总申购份额                   2,059,051.94     485,899.49
 减：报告期期间基金总赎回份额                            -               -
 报告期期间基金拆分变动份额                             -               -
 本报告期期末基金份额总额                 445,405,618.15   32,750,697.83
          §7   基金管理人运用固有资金投资本基金情况
   无。
   无。
               §8   影响投资者决策的其他重要信息
                    产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续50个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据
基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅
缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影
响。
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
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票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
    注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
 规定媒介公告时间为 2023 年 3 月 20 日。
    《关于准予国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金注册的批复》（证
 监许可[2021]3785 号）
    《关于国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金备案确认的函》（基金
 部函[2022]289 号）
    《国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金基金合同》
    《国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金托管协议 》
    国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
    其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告
    中国广东省深圳市福田区福华一路 119 号安信金融大厦 18 楼
    存放网址：http://www.ubssdic.com
    投资者可在营业时间免费查阅
    咨询电话：400-880-6868、0755-83160000
                                           国投瑞银基金管理有限公司
                                            二〇二三年四月十四日
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