华塑股份（600935）2025年三季报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华塑股份（600935）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入34.49亿元，同比下降8.24%，归母净利润-1.2亿元，同比上升43.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.62亿元，同比下降11.16%，第三季度归母净利润877.41万元，同比上升114.86%。本报告期华塑股份盈利能力上升，毛利率同比增幅45.68%，净利率同比增幅38.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.09%，同比增45.68%，净利率-3.48%，同比增38.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.8亿元，三费占营收比5.23%，同比减10.55%，每股净资产1.67元，同比减4.61%，每股经营性现金流0.07元，同比增1689.8%，每股收益-0.03元，同比增50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-8.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.78%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：董事长，您好，请贵公司的PBAT和电子相关的新产品上市情况如何？
答：目前，公司PBT项目正在试生产调试阶段，电子新材料项目（一期）已完成机械竣工，正在联动调试与试生产筹备阶段。

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