乐歌股份：10月24日接受机构调研，广发证券股份有限公司、格林基金管理有限公司等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-10-24 17:03:04

证券之星消息，2025年10月24日乐歌股份（300729）发布公告称公司于2025年10月24日接受机构调研，广发证券股份有限公司曹倩雯李悦瑜、格林基金管理有限公司刘詰、华夏基金管理有限公司刘文成、青榕资产管理有限公司唐明、广东圆澄私募证券投资基金管理有限公司廖诗博#、发展研究中心赵靓、浙江益恒投资管理有限公司钱坤、国信证券王兆康、中国人寿资产管理有限公司龚诚、天风证券张彤、上海证券有限责任公司姚翔、国金证券谷亦清麦婷婷、西部证券谭鹭李华丰、华福证券李含稚、广东恒健陈培凯、浙商证券曾伟、维科投资汪刚、信达证券李晨、国联民生康璇、申万轻工张文静、国华兴益保险资产管理有限公司韩冬伟、财通证券杨澜、长江证券米雁翔、广东正圆私募基金管理有限公司吴皓月、方源资本李克曼、华西证券刘彦菁、惠升基金管理有限责任公司封雨辕、中泰轻纺张潇、深圳猎投资本合伙企业(有限合伙)骆峰、深圳市中颖投资管理有限公司何山、太平洋资产管理有限责任公司吴晓丹、创金合信基金管理有限公司周志敏张小郭、平安基金管理有限公司张荫先、中信轻工林镇潘、长江证券(上海)资产管理有限公司汪中昊、中信证券肖昊、中金公司吴启晨邹煜莹徐静怡、中信建投叶乐张舒怡、方正证券李槟宇李珍妮马萤、东北证券陈渊文参与。

具体内容如下：
　　投资者提出的问题及公司回复情况：问：请介绍下海外仓毛利率及库容利用率情况。
答：三季度公司海外仓业务毛利率环比基本持平，目前海外仓平均利用率超过 70%，德国、英国及加拿大等非美新仓自投运以来盈利能力持续改善。公司将持续通过自动化、信息化投入，提升仓储运营效率与成本管控能力。经历 2024 年海外仓行业性扩仓，以及 FedEx 涨价等，头部运营者尾程快递价格差距逐步缩小，未来海外仓的竞争优势更多来自高效的运营以及履约服务获得客户的信赖等方面。

问：请介绍中美关税持续扰动下美国终端需求情况。
答：当前中美贸易环境的不确定性依然较高，不同消费品类受影响程度存在差异。对于可选消费及线下商超渠道产品，关税调整及成本上升带来涨价，影响贴牌代工客户的销量，从而对公司贴牌代工业务形成阶段性压力。但从整体看，跨境电商仍保持稳健增长，其中智能升降桌核心品类稳中有升，电动沙发、人体工学椅收入增长显著。预计随着美联储进入降息周期，居民消费信心将得到一定提振，美国消费者较为普遍的信贷消费习惯亦将对需求形成支撑，叠加四季度消费旺季，看好未来终端消费需求。

问：请介绍贴牌代工业务后续发展的趋势。
答：受关税政策调整影响，线下商超代工业务面临一定价格传导与销量压力。公司预计该业务在行业需求稳后有望逐步恢复。与此同时，公司正积极拓展亚非拉等新兴市场，通过品牌代理及合作模式推动产品出海，分散贸易风险，培育新的业绩增长点

问：请介绍海外仓规模及后续拓展规划。
答：截至 2025 年 9月末，公司已在全球范围内布局 19 个自营海外仓，合计 65 万平米，整体规模保持稳定。从业务表现来看，海外仓板块营收继续保持较高增速，前三季度，已累计服务出海企业 1,932 家，发件量同比增长 100%以上。未来，随着公司自建仓库陆续投用，规模化效应将逐步显现，利润率有望进一步提升。公司将根据市场需求和区域布局情况，稳步推进扩建计划，巩固在海外仓领域的竞争优势。

问：请介绍公司跨境电商在目前比较激烈的行业竞争中的情况。
答：报告期内，公司跨境电商业务整体保持稳健增长。其中，独立站销售收入占跨境电商总收入的比重超过 40%，同比增长约 12%。独立站在新品推广、场景化营销及品牌建设方面具有显著优势。该渠道客户粘性较强，复购率与客单价均显著高于平台型渠道，有助于公司品牌的长期积淀与用户价值提升。
亚马逊渠道则以公域流量为主，行业竞争激烈、价格内卷明显。公司将持续强化品牌差异化定位与产品创新能力，在保持市场份额的同时注重利润质量，努力实现跨境电商业务的稳健与可持续发展。

乐歌股份（300729）主营业务：以线性驱动为核心的智能家居、健康智慧办公产品的研发、生产和销售。

乐歌股份2025年三季报显示，公司主营收入48.46亿元，同比上升21.92%；归母净利润1.69亿元，同比下降36.33%；扣非净利润1.12亿元，同比下降19.9%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入17.02亿元，同比上升9.93%；单季度归母净利润3997.28万元，同比下降62.01%；单季度扣非净利润3326.71万元，同比上升1.99%；负债率63.9%，投资收益472.13万元，财务费用3677.35万元，毛利率26.07%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为18.0。

以下是详细的盈利预测信息：